本周三（2月26日）美股盤后（北京時(shí)間2月27日凌晨），“宇宙最重要的財(cái)報(bào)”將出爐：“AI芯片霸主”英偉達(dá)將公布截至今年1月底的2025財(cái)年第四季度業(yè)績報(bào)告。

鑒于英偉達(dá)在全球科技行業(yè)，尤其是人工智能領(lǐng)域具有極其重要的地位和巨大的影響力，其財(cái)報(bào)受到全球投資者、科技行業(yè)從業(yè)者、分析師等眾多人士的高度關(guān)注。英偉達(dá)的業(yè)績表現(xiàn)不僅會(huì)影響其自身股價(jià)，還會(huì)給美股科技板塊以及大盤帶來連鎖反應(yīng)。

AI芯片需求成關(guān)注焦點(diǎn)

當(dāng)英偉達(dá)周三公布業(yè)績時(shí)，市場對(duì)其人工智能芯片的需求將成為關(guān)注焦點(diǎn)。

近日，中國人工智能初創(chuàng)公司深度求索（DeepSeek）發(fā)布了一款成本極其低廉，而計(jì)算能力卻比肩ChatGPT等頭部大模型的人工智能模型，震驚了美國硅谷，同時(shí)也引發(fā)了投資者對(duì)科技巨頭在AI技術(shù)上巨額支出的質(zhì)疑。

過去兩年，英偉達(dá)是科技巨頭在人工智能領(lǐng)域大舉投資的最大受益者。英偉達(dá)在全球AI芯片市場占據(jù)著霸主地位，隨著科技巨頭開啟“AI競賽”，英偉達(dá)的芯片產(chǎn)品供不應(yīng)求。

然而，DeepSeek的崛起讓一些投資者提出疑問：英偉達(dá)的尖端芯片是否還是科技公司在人工智能競賽中的“制勝法寶”？

由于DeepSeek異軍突起，英偉達(dá)市值一月底曾一天蒸發(fā)5930億美元，創(chuàng)下美國公司單日市值損失之最。英偉達(dá)股票是2023年和2024年美股市場表現(xiàn)最好的股票之一。但今年以來，該股已經(jīng)累計(jì)下跌了近6%。

“投資者一直非常擔(dān)心DeepSeek及其對(duì)（AI芯片）需求的影響。” 資產(chǎn)管理公司Spear Invest的首席投資官Ivana Delevska表示。該公司在一只主動(dòng)管理型交易所交易基金（ETF）中持有英偉達(dá)股份。

“因此，如果他們（英偉達(dá)）能夠證明他們?nèi)匀荒軌颉鲱A(yù)期并上調(diào)業(yè)績預(yù)期’，這將對(duì)該股產(chǎn)生相當(dāng)積極的影響。”

三位數(shù)收入增速恐不再

根據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)第四財(cái)季收入預(yù)計(jì)將激增72%，至380.5億美元，為七個(gè)季度以來的最低增速。而截至今年4月的2026財(cái)年第一季度營收預(yù)計(jì)將增長60%。

作為對(duì)比，在截至去年10月底的2025財(cái)年第三季度，英偉達(dá)的收入已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長。

到目前為止，對(duì)英偉達(dá)人工智能芯片的需求尚未顯示出減弱跡象。微軟和meta等英偉達(dá)大客戶都表示，他們計(jì)劃維持在數(shù)據(jù)中心上的支出。

“meta、微軟、谷歌和亞馬遜宣布的資本支出計(jì)劃……為英偉達(dá)描繪了一幅非常樂觀的近期需求圖景，”持有英偉達(dá)股票的資產(chǎn)管理公司Gabelli Funds 的投資組合經(jīng)理John Belton表示。

與此同時(shí)，英偉達(dá)強(qiáng)大的Blackwell芯片的出貨量預(yù)計(jì)在第四財(cái)季出現(xiàn)了加速增長，這將提振該公司的收入，但考慮到推出一款新型復(fù)雜芯片的成本，其利潤率預(yù)計(jì)將受到擠壓。

分析師預(yù)計(jì)，英偉達(dá)第四財(cái)季調(diào)整后的毛利率將下降逾3個(gè)百分點(diǎn)，至73.5%。

通過Blackwell系列，英偉達(dá)正從銷售單個(gè)芯片轉(zhuǎn)向銷售完整的人工智能計(jì)算系統(tǒng)，如GB200 NVL72，它將GPU、CPU和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備捆綁在一起。這使得成本高昂且耗時(shí)的產(chǎn)量提升工作進(jìn)一步復(fù)雜化。

財(cái)聯(lián)社