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境外債務重組取得關鍵進展，碧桂園又迎來另一大利好——遲到的財報出爐了。

1月14日晚間，碧桂園發布2023年全年業績及2024年中期業績。公告顯示，2023年全年及2024年上半年，碧桂園及其附屬公司（下稱“碧桂園集團”）分別實現總收入4010億元、1021億元；稅前虧損1673億元、108億元，虧損幅度呈現大幅收窄趨勢。

銷售方面，2023年全年及2024年上半年，碧桂園集團連同其合營企業及聯營公司，分別實現權益合同銷售金額1743億元、260億元。

由于未能刊發2023年度業績及寄發2023年度報告，碧桂園自2024年4月2日起停牌，原本應于2024年刊發的2024年中期業績及寄發的2024年中期報告，也同樣遭遇延遲。

不過，補發了財報的碧桂園，公司股票仍將繼續暫停買賣。根據港交所在2024年6月向碧桂園發出的復牌指引，碧桂園須滿足復牌指引的三大要求、對導致其暫停買賣的事項作出補救及全面遵守上市規則以令港交所信納，才可獲準恢復證券買賣。

隨著年報和半年報公開，碧桂園近兩年的經營現狀也揭開神秘面紗。

存貨減值大部分出清

2024年上半年，碧桂園集團錄得稅前虧損將近108億元，相比2023年同期虧損金額減少353億元；歸屬于公司股東的虧損為128億元，相比2023年同期虧損金額減少361億元左右。

接近碧桂園人士表示，虧損的大幅收窄受益于2023年已較充分的計提存貨減值準備，致使2024年上半年需計提的存貨減值已大幅減少，本期結算毛利同比有所回升。同時，2024年上半年，為確保有限資源優先保交房，碧桂園通過歸零預算全面控制非剛性費用支出，成果顯著，銷管費用同比上年同期大幅下降51%，其中，行政費用同比降低25%，銷售費用同比下降63%。

碧桂園在公告中指出，由于房地產市場處于下行周期，資產價值嚴重縮水，為客觀反映市場變動對集團資產價值的影響，公司對在建物業及持作銷售的已落成物業計提減值凈額約 823.54億元。

而2024年上半年，碧桂園對在建物業及持作銷售的已落成物業計提減值凈額僅約26.98 億元。

上述人士表示，碧桂園2024年中期業績存貨減值計提已大幅減少，基本判斷碧桂園已將存貨減值大部分出清，“除非未來市場價格還有大幅下跌。同時，由于存貨的公允價值伴隨市場情況動態波動，隨著外部環境逐步回暖，該部分減值未來可能轉回”，其預計2024年全年虧損會大幅收窄。

不過，由于當前碧桂園集團仍處于保交房和修復資產負債表的過渡階段，該人士對于恢復盈利的時間暫無法預估，其表示，能否扭虧為盈“需結合外部市場環境、銷售回款情況、債務處置情況、集團經營情況綜合考慮”。

審慎重啟投資拿地

債務方面，2024年6月30日，碧桂園集團的借貸共約2502億元，其中，將近2035億元為流動負債，而其現金總額（含現金及現金等價物及受限制現金）約為448億元。

在債務類型來看，2502億元的總借貸中，銀行及其他借款、優先票據、公司債券和可換股債券分別約為1539億元、706億元、194億元和63億元。

接近碧桂園人士告訴，“保信用”是碧桂園中長期的重要目標，“碧桂園高度重視債務風險化解，積極主動與利益相關方溝通探討包括境內外債務的整體重組、債務期限的合理延展以及融資成本的適度下降等多種舉措，致力于逐步搭建長期及可持續的健康資本結構”。

今年1月9日，碧桂園公布了境外債務重組提案的關鍵條款，主要解決碧桂園現有債券債務、現有銀團貸款債務以及由碧桂園借入或擔保的若干其他貸款融資下的境外債務。

碧桂園稱，如果重組提案得到落實，碧桂園集團將可以實現大幅去杠桿化，目標是減少境外債務最多116億美元，同時，有望延長境外債務到期時間以及降低融資成本。其中，到期時間延長至最多11.5年，加權平均借貸成本則從重組前的每年約6%降低至重組后的每年約2%。

上述人士透露，碧桂園預計在2025年上半年與境外債權人就債務重組方案達成一致，目前已就重組框架性條款與銀團委員會達成原則性一致意見。未來，碧桂園將繼續積極就重組方案繼續與各債權人進行磋商，并逐步落實重組支持協議簽署、協議安排、新債務工具發行等一系列程序性工作。

就短期而言，“保交房”是碧桂園的第一要務，“保經營”則是它的中長期目標。2023年全年，碧桂園集團連同其合營企業和聯營公司交付超60萬套房屋，2024全年累計交付房屋超38萬套。近三年，碧桂園累計交付房屋約170萬套。

接近碧桂園人士透露，碧桂園未來仍有約20萬套房屋的交付任務，公司將按照極限收支、一樓一策的運營思路極限推進剩余的房屋建設，努力做好保交房任務的收官工作。

截至2024年6月末，碧桂園開發項目遍及31個省份，項目數量達到3059個，國內未售權益總貨值約6041億元。上述人士透露，碧桂園集團將視市場環境和企業自身經營情況，在積極處理存量庫存的同時，結合企業戰略部署以銷定產，審慎重啟投資拿地相關工作。