第48屆清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)論壇于1月13日在線上播出，主題為“2025年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)”。

對(duì)于如何理解“更加積極的財(cái)政政策”，全國(guó)政協(xié)委員，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員、原院長(zhǎng)劉尚希表示，以前也積極，現(xiàn)在是要更加積極，更加積極就是要加力、提效。

他指出，這個(gè)加力體現(xiàn)在赤字率，體現(xiàn)在國(guó)債發(fā)行的規(guī)模，當(dāng)然也包括地方債發(fā)行的規(guī)模，而真正的加力實(shí)際上是體現(xiàn)在效果上，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度上來(lái)說(shuō)，政府無(wú)論是公共服務(wù)的支出，還有公共投資的支出，支出你要乘數(shù)效應(yīng)放大，最終還是要看效果。

他表示，乘數(shù)效應(yīng)現(xiàn)在實(shí)際上面臨著一些障礙，這些障礙是有體制的問題，體制的問題更多是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的問題。“結(jié)構(gòu)性的問題就是反映在財(cái)政結(jié)構(gòu)，金融結(jié)構(gòu)，城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)。三個(gè)結(jié)構(gòu)是相互制約的，另外還有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，四個(gè)東西是扭麻花一樣扭在一塊，所以現(xiàn)在要解這個(gè)結(jié)有點(diǎn)難度，需要時(shí)間。”他說(shuō)。

對(duì)于財(cái)政結(jié)構(gòu)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，地方財(cái)政困難，不斷的下移財(cái)力，其實(shí)財(cái)力越是下移，資源空間的錯(cuò)配就會(huì)越嚴(yán)重，這個(gè)效果就會(huì)越差。劉尚希指出，如果這個(gè)問題解決不了，就是加力，強(qiáng)度更大，實(shí)際上乘數(shù)效應(yīng)也難以提高，這是一個(gè)大的問題。

對(duì)于金融結(jié)構(gòu)，劉尚希表示，金融結(jié)構(gòu)原來(lái)改革的目標(biāo)是要擴(kuò)大直接融資的比重，降低間接融資的比重，實(shí)際的情況是反的，間接融資的占比是越來(lái)越高，直接融資的占比反而下降了。

“現(xiàn)在如果說(shuō)直接融資和間接融資這么一種金融機(jī)構(gòu)不能得到調(diào)整，那么大量的資源配置又會(huì)瘀堵，所以貨幣放水可能也放不出去，還是堵在那里。”他說(shuō)。

財(cái)政可持續(xù)到底是靠什么？劉尚希表示，過去認(rèn)為財(cái)政可持續(xù)靠收支平衡，收支平衡就是赤字越小越好，最好赤字等于0，就是平衡了。從財(cái)政自身的角度來(lái)說(shuō)，如果說(shuō)當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)的循環(huán)不暢通的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的情況下，財(cái)政平衡，財(cái)政也不可持續(xù)。

財(cái)政真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)，劉尚希表示，從理論上來(lái)講是兩個(gè)循環(huán)，一個(gè)就是債務(wù)與資產(chǎn)的循環(huán)，一個(gè)是債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的循環(huán)。從這兩個(gè)循環(huán)來(lái)說(shuō)，只要這兩個(gè)循環(huán)變成了良性的，就是可持續(xù)。至于有多高的赤字率，有多大的債務(wù)，這是其次的。

他強(qiáng)調(diào)，這里面有一個(gè)很關(guān)鍵的因素就是利率，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于政府債務(wù)的利率，實(shí)際上就變成了可持續(xù)，不要看它平衡不平衡，這個(gè)不平衡沒有關(guān)系，因?yàn)樨?cái)政本身具有貨幣效應(yīng)，利率等于0的時(shí)候，國(guó)債就相當(dāng)于貨幣，它是不需要還本的。

“從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，如果認(rèn)識(shí)到這個(gè)問題，可以保證在控制好利率就行，控制利率的前提不是說(shuō)意味著降低利率，怎么樣提高這個(gè)增長(zhǎng)率，讓這個(gè)債務(wù)發(fā)揮更好的效果，能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，形成這個(gè)循環(huán)以后，財(cái)政就可持續(xù)了。”他說(shuō)。

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