文丨直通IPO 邵延港

“創業導師”李澤湘正沖刺第二個IPO。

近日，希迪智駕（湖南）股份有限公司（以下簡稱“希迪智駕”）向港交所遞交招股書，有望成為“自動駕駛礦卡第一股”。不過，希迪智駕還在面臨商業化方面的挑戰，故此次IPO，希迪智駕擬以18C章程沖刺港交所主板上市。

2016年，李澤湘受邀到家鄉湖南創業，像在松山湖機器人產業基地那樣，在2017年孵化出了希迪智駕。

經過7年成長，希迪智駕像之前李澤湘孵化出的很多公司一樣，受到資本市場的廣泛關注，很早就成為賽道獨角獸。

如今，在港交所下調18C章程中對于特?？萍脊镜氖兄狄笙?，李澤湘帶著希迪智駕開始沖刺資本市場。

值得注意的是，若希迪智駕成功上市，將成為繼固高科技后，李澤湘創業路上的第二個IPO。

李澤湘領銜，7年打造一家90億估值獨角獸

李澤湘1961年生于湖南，是機器人與自動化領域知名專家。在“教授”之外，李澤湘身上還有“創業者”、“投資人”等諸多標簽。

其最知名的投資案例，是和學生汪滔一起成立了大疆，因此，李澤湘也被稱為“大疆教父”。受此影響，李澤湘開創了“導師+學生”的天使投資模式。2014年，他在東莞創辦了松山湖機器人產業基地XBOTPARK，其中孵化出了包括云鯨智能、海柔創新、臥安科技、正浩創新在內的行業知名獨角獸。

2016年，長沙對李澤湘發出了邀請，希望他到長沙打造一個類似于東莞松山湖機器人產業基地的孵化平臺。

在這期間，原德州儀器基爾比研究院系統研發總監馬濰經常出入松山湖。某一天，李澤湘和他聊自動駕駛時，李澤湘邀請他回到湖南創業。馬濰并沒有一口答應，但幾經考慮，他選擇接受這個挑戰。

于是，在2017年10月，李澤湘和馬濰二人共同成立希迪智駕，李澤湘擔任董事長，馬濰出任CEO。

希迪智駕將目光瞄向商用車L4級自動駕駛，這是一個很燒錢的賽道，但在李澤湘和團隊的影響力加持下，希迪智駕很早就吸引到頂級投資機構的青睞。

據了解，希迪智駕首輪融資在2018年3月完成，距創立不到半年。招股書顯示，該輪融資規模為3000萬美元，其中紅杉出資1400萬美元，聯科資本、百度風投、光控資本、星浩創業投資、藍思科技、航盛投資，以及李澤湘的清水灣香港創投等也入股。

此后，希迪智駕又先后完成3.82億元人民幣和1200萬美元的3輪A系列融資、2.8億元B輪融資、2.64億元B+輪融資、2.7億元C輪融資，以及今年2月完成的2400萬元的C+輪融資。

招股書

在8輪融資后，希迪智駕背后的股東陣營已經非常豪華，包括紅杉、新鼎資本、聯想控股、光大控股、方正和生投資、兩江資本、清水灣創投、BV百度風投、光控眾盈、湘江國投、青蒿資本、乾道資本、瑞世資本等知名機構及地方政府。

股權結構上，IPO前，李澤湘控制43.63%股權，其中，通過新驅動香港控制29.81%股權，通過長沙港灣控制12.72%股權，通過清水灣香港創投及長沙晟譽控制1.1%股權。此外，紅杉10.61%，新鼎資本持股9.67%，方正和生投資持股4.28%，聯想控股持股3.49%，兩江基金持股3.01%，湘江國有投資持股2.77%，百度持股2.39%。

值得注意的是，希迪智駕在2024年2月完成C+輪融資后，公司投后估值超過90億元。因此，有報道稱，希迪智駕此舉是為了抬高估值。

希迪智駕此次是準備以18C規則進行IPO，而港交所在今年對18C進行了調整。

據了解，港交所在2023年首次推出18C后，港股市場僅有兩家公司以此規則實現上市。今年8月，港交所宣布暫時放寬特?？萍脊旧鲜兄贫龋?8C）的上市門檻，將已商業化公司和未商業化公司的市值要求分別調低至40億和80億港元，此前已商業化公司是60億港元，未商業化公司是100億港元。

若按當時港幣對人民幣匯率，希迪智駕C輪融資后的82億元人民幣估值，還達不到“未商業化企業100億港元”的上市條件。而C+融資后的90億元估值，換算成港幣約97億港元，接近上市對估值的標準。

不過，今年9月1日，港交所對以18C為目標的特?？萍脊镜墓乐狄笙陆?，希迪智駕也不用再進行一次抬升估值的融資而擱置上市計劃。

上半年營收增長近5倍，商業化壓力仍然在

以18C章程沖刺上市，也是希迪智駕作為自動駕駛公司的“無奈”。

在招股書中，希迪智駕稱其是中國最早實現商用車自動駕駛技術商業化的公司之一，也是截至最后實際可行日期唯一一家在中國實現封閉場景、城市道路及城際干線等三大場景解決方案商業化的主要自動駕駛技術公司。

希迪智駕是一家商用車自動駕駛技術供貨商，當前業務專注于自動駕駛礦卡及物流車、V2X技術及高性能感知解決方案的研發，并提供以專有技術為基礎的尖端產品及解決方案。

而創業起步階段，希迪智駕很艱難。

在創業的前兩年，希迪智駕專注的是開放道路上的無人重卡產品，但“燒”了一把又一把的資金，傾注心血研發的無人重卡遲遲找不到市場，幾個月都很難賣出一臺。

彼時希迪智駕賬面上的慘淡，支撐不起創業的熱情，更讓企業面臨巨大壓力。

馬濰曾在采訪中表示，“那段時間，關于自動駕駛的爭議不斷，資本退出、同行折戟的消息頻頻傳來，投資人和團隊的信心也開始動搖。”

商業化成為希迪智駕要解決的首要問題。

不久后，希迪智駕在礦山上掘到了金子。

2020年，希迪智駕和江蘇句容臺泥水泥礦達成無人礦卡合作意向，雖然只有兩臺車，但通過交付測試后，客戶當即決定：全面采用希迪智駕技術方案，投資購置14臺無人礦卡。

隨著商業化的深入，希迪智駕開始實現規模收入。

招股書顯示，招股書顯示， 2021年、2022年、2023年，希迪智駕營收分別為7738.5萬元、3105.6萬元、1.33億元；毛利分別為2562萬元、-600萬元、2682萬元；2021年、2022年、2023年期內虧損分別為1.8億元、2.63億元、2.55億元；經調整虧損分別為1.14億元、1.59億元、1.38億元。

而2024年上半年，希迪智駕收入增長進一步釋放，營收為2.59億元，毛利為4438萬元，期內虧損為1.23億元。

招股書

而從收入構成來看，目前自動駕駛業務（主要是無人礦卡）收入占比最大，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，該業務的收入占比分別是，8.8%、90.2%、56.1%及60.4%；V2X的銷售收入占比則分別是91.2%、9.8%、27.8%及28.7%。2023年，高性能感知解決方案的才開始產生收入。

招股書

2021年、2022年、2023年及2024年上半年，希迪智駕分別服務31名、44名、85名及100名客戶。截至2024年9月30日，積壓訂單總價值達約5億元。截至同日，希迪智駕向客戶交付了123輛自動駕駛礦卡，并收到320輛自動駕駛礦卡及206套獨立自動駕駛卡車系統的指示性訂單。

希迪智駕也存在著大客戶依賴的特征。招股書顯示，2021年、2022年2023年以及2024年上半年，希迪智駕前五大客戶的收入占比分別高達89.2%、96.7%、64.1%及97.5%；來自最大客戶的收入占比分別是82.9%、78.4%、31.2%及58.9%。

根據灼識咨詢的資料，按截至2024年6月30日止六個月的收入計，希迪智駕是中國第二大自動駕駛商用車技術公司。

不過，當前自動駕駛商業化處于加速階段，行業競爭也日趨激烈。在研發投入上，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，希迪智駕研發開支分別為1.115億元、1.105億元、9040萬元及3530萬元。

希迪智駕目前仍在虧損，公司運營主要依賴外部投資。而希迪智駕在招股書中稱，截至最后實際可行日期，其已動用此前投資所籌集資金約90%。

此次IPO，希迪智駕將在未來五年內投資于新一代自動駕駛平臺研發和V2X及高性能感知升級項目。

在李澤湘這位創投界明星導師又能否順利收獲創業路上的第二個IPO呢？