文|《投資者網(wǎng)》喬丹

7月2日晚，力帆科技（601777.SH）發(fā)布公告稱，股東江河匯的控股股東吉利科技集團(tuán)，已與江河順?biāo)旌炗喠斯蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，吉利科技集團(tuán)計(jì)劃將自己持有的江河匯100%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給江河順?biāo)欤灰卓偨痤~為24.3億元。

這一變動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于吉利是否完全退出力帆科技的討論。實(shí)際上，盡管吉利減少了對(duì)力帆科技的直接持股比例，但它通過(guò)增持力帆科技的主要控股方滿江紅基金的方式，依然保持了一定程度的間接持股。

在此之前，市場(chǎng)上曾有傳言稱力帆科技可能會(huì)收購(gòu)高合汽車(chē)，這次股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的消息緊隨其后，進(jìn)一步引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，投資者對(duì)于這次股權(quán)架構(gòu)的變化持有積極的態(tài)度。在過(guò)去幾年里，力帆科技的核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期，市場(chǎng)期望這次變動(dòng)能夠?yàn)楣編?lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)和發(fā)展機(jī)遇。

股權(quán)調(diào)整

對(duì)于近期的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，江河順?biāo)毂硎臼腔趯?duì)力帆科技未來(lái)成長(zhǎng)潛力的積極看好，以及對(duì)其投資價(jià)值的高度認(rèn)可。吉利科技集團(tuán)方面則闡述，此舉旨在深化對(duì)力帆科技發(fā)展戰(zhàn)略的支撐，推動(dòng)其業(yè)務(wù)與技術(shù)的雙重升級(jí)，實(shí)現(xiàn)管理上的協(xié)同效應(yīng)，并為力帆科技注入更多元化、更豐富的資源支持。

根據(jù)企查查的信息，江河順?biāo)焓且患矣?024年7月1日新成立的公司，由江河安瀾全資控股。江河安瀾由自然人印奇與其控制的千里智騏、以及永卓控股共同持有，三者的持股比例分別為49.5%、0.99%和49.5%。其中，永卓控股是一家涉足鋼鐵和新能源領(lǐng)域的公司，在最新的“2024蘇州民營(yíng)企業(yè)100強(qiáng)”榜單中，永卓控股實(shí)現(xiàn)了超過(guò)1000億元的營(yíng)收，排名第六。

關(guān)于印奇的身份，雖然目前尚無(wú)明確信息，但有人指出他的名字與曠視科技的CEO相同。此前，有投資者在力帆科技的互動(dòng)平臺(tái)上詢問(wèn)過(guò)這一情況，公司確認(rèn)江河順?biāo)斓膶?shí)際控制人印奇確實(shí)是曠視科技的CEO。

與此同時(shí)，雖然吉利科技集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了所持有的江河匯全部股權(quán)，但吉利集團(tuán)旗下的另一家公司吉利產(chǎn)投則增加了對(duì)力帆科技主要控股股東滿江紅基金的持股比例。

2024年7月1日，滿江紅基金的有限合伙人兩江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、聚力叁號(hào)與吉利產(chǎn)投簽訂了財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將合計(jì)21%的滿江紅基金財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓給吉利產(chǎn)投。此外，匯禮一號(hào)、匯禮二號(hào)、江河匯也與吉利產(chǎn)投簽訂了份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將合計(jì)約29.9387%的滿江紅基金財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓給吉利產(chǎn)投。

經(jīng)過(guò)此次權(quán)益變動(dòng)之后，吉利科技集團(tuán)不再通過(guò)江河匯間接持有上市公司的股份，江河匯也不再持有或控制滿江紅基金中的任何財(cái)產(chǎn)份額。而吉利產(chǎn)投作為有限合伙人在滿江紅基金中的持股比例達(dá)到了50.9387%，或?qū)?shí)現(xiàn)對(duì)力帆科技更深層次的戰(zhàn)略支持和資源整合。

增長(zhǎng)難題

對(duì)于力帆科技與吉利的關(guān)系，市場(chǎng)并不陌生。雙方之間存在著深厚的聯(lián)系。吉利曾為力帆科技帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。

力帆科技曾經(jīng)是國(guó)產(chǎn)摩托車(chē)一哥，其創(chuàng)始人尹明善是一位傳奇人物。據(jù)媒體報(bào)道，出生于1938年的他，一生都充滿了傳奇色彩：幼年喪父，青年時(shí)期曾入獄，47歲時(shí)開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，62歲時(shí)成為“摩托車(chē)大王”，并在65歲進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)，72歲時(shí)帶領(lǐng)力帆成功上市，一度成為“重慶首富”。

然而，隨著尹明善逐漸退居幕后，力帆科技在汽車(chē)轉(zhuǎn)型的征途上遭遇挫折，企業(yè)陷入困境。盡管82歲高齡的尹明善曾試圖力挽狂瀾，但終未能改變局勢(shì)。2020年下半年，力帆科技經(jīng)歷司法重整，股權(quán)結(jié)構(gòu)劇變，吉利及滿江紅基金等新股東注入，正式開(kāi)啟吉利接管新篇章。

吉利入主后，力帆科技管理層迎來(lái)大換血，多位吉利系高管如現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼總裁周宗成等加入，尹明善家族逐步退出了公司的管理層。尹明善本人由于年事已高，近年來(lái)減少了公開(kāi)露面，最近一次引起公眾關(guān)注的是其入住養(yǎng)老院的消息，讓不少業(yè)界人士感慨不已。

重整后的力帆科技聚焦于新能源汽車(chē)領(lǐng)域，與吉利攜手成立睿藍(lán)汽車(chē)，作為核心汽車(chē)業(yè)務(wù)平臺(tái)，依托吉利在制造、出行及換電服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)，共建換電生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。盡管力帆科技已脫離退市危機(jī)，但增長(zhǎng)問(wèn)題依然存在。

2023年，力帆科技的乘用車(chē)產(chǎn)能利用率僅為30.5%，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為24576輛，同比下降40%，產(chǎn)量為7780輛，同比下降52%。財(cái)務(wù)方面，2023年力帆科技營(yíng)收67.68億元，同比下降21.97%；凈利潤(rùn)2421萬(wàn)元，同比下降84.35%。

進(jìn)入2024年，力帆科技的銷(xiāo)量出現(xiàn)了一些復(fù)蘇跡象。今年前六個(gè)月，累計(jì)銷(xiāo)量約為23963輛，同比增長(zhǎng)41.11%，但新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為9712輛，同比下滑5.66%。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量仍在下滑。2024年第一季度，雖營(yíng)收增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)仍下滑明顯，分別變動(dòng)28.55%、-62.05%。而對(duì)于下降原因，公司表示主要系行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及品牌宣傳與研發(fā)投入增加所致。

此外，市場(chǎng)上有關(guān)于曠視科技與力帆科技間可能存在的借殼上市猜測(cè)，但目前尚缺乏確鑿證據(jù)。對(duì)于力帆科技而言，這些變化或預(yù)示著其正積極探索新的發(fā)展路徑與機(jī)遇。（思維財(cái)經(jīng)出品）■