在數(shù)月的猜測(cè)和構(gòu)想之后，地平線終于走完了港股上市的最后一步。

10月24日9點(diǎn)30分許，地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱敲響開市鑼，宣告地平線正式掛牌上市。開盤后不到2分鐘，股價(jià)上漲超過35%，總市值一度達(dá)到706.2億港元，成為港股今年最大的科技IPO。

回過頭來看，在整個(gè)智駕科技企業(yè)圈子中，地平線并不是最先敲鐘上市的，在此之前，禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、黑芝麻智能都曾先后登陸資本市場(chǎng)。但在行業(yè)專業(yè)人士看來，作為智駕領(lǐng)域的明星企業(yè)，地平線的上市實(shí)際上是最具代表性的，它的成功IPO標(biāo)志著中國(guó)本土智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的日益成熟，即便是放在全球資本市場(chǎng)中，也是一個(gè)不可忽視的“大事件”。

從這個(gè)意義上講，地平線的港股上市有其時(shí)代性，有其必然性，也有主觀能動(dòng)性的充分發(fā)揮。同時(shí)，更為關(guān)鍵的是，對(duì)于地平線來說，上市只是一個(gè)開始，后續(xù)如何高效率利用現(xiàn)有的資源實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展才是重點(diǎn)。

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地平線找到了“最佳上市節(jié)點(diǎn)”

事實(shí)上，作為國(guó)內(nèi)頭部的智能駕駛解決方案提供商，這并非是地平線有關(guān)上市的第一次消息。2020年，地平線傳出赴科創(chuàng)板上市；2021年，又有消息稱地平線要去美股上市；但最終，今年8月，地平線確定于港交所遞表并進(jìn)一步獲得證監(jiān)會(huì)備案。

總的來說，地平線經(jīng)歷過多次“預(yù)備上市”，并非一路順風(fēng)，這一次的順利上市也是天時(shí)地利人和的最終結(jié)果。

其中，一個(gè)最核心的因素在于市場(chǎng)認(rèn)知的成熟。

數(shù)據(jù)顯示，在智能駕駛技術(shù)快速發(fā)展的背景下，2023年全球新乘用車中智駕滲透率達(dá)65.6%，行業(yè)預(yù)計(jì)，到2026年和2030年，智能汽車銷量將進(jìn)一步增長(zhǎng)，滲透率分別達(dá)80.3%和96.7%。隨著智能駕駛滲透率的持續(xù)攀升，消費(fèi)者對(duì)智能駕駛需求日益高漲，智能配置成為購(gòu)車決策中不可或缺的關(guān)鍵考量因素。

這一數(shù)字的真正內(nèi)涵還在于，中國(guó)的智能駕駛已經(jīng)到了一個(gè)相對(duì)成熟的，進(jìn)一步突破和發(fā)展的節(jié)點(diǎn)。

與此同時(shí)，有行業(yè)人士表示，“從技術(shù)來看，目前自動(dòng)駕駛正由L2級(jí)別向L3級(jí)別過渡，有部分企業(yè)已進(jìn)入了商業(yè)化階段，投資人越來越看到高階智能駕駛的未來前景，這將是一個(gè)龐大的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。自動(dòng)駕駛相關(guān)企業(yè)紛紛加快上市進(jìn)程，希望進(jìn)一步提高企業(yè)知名度和影響力，加快融資效率、加大研發(fā)，搶占市場(chǎng)。”

另一方面，今年以來港股市場(chǎng)的回暖趨勢(shì)以及針對(duì)科技型企業(yè)的新策略也給了地平線上市的重要條件。

目前，港股市場(chǎng)年內(nèi)的漲幅已躍居全球主要市場(chǎng)之首，超越了包括美國(guó)和日本在內(nèi)的多個(gè)指數(shù)。尤其是進(jìn)入2024年第四季度,香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波的最新報(bào)告指出,恒生指數(shù)在短短15個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上升超過5600點(diǎn),升幅達(dá)到33%。

去年3月，港交所推出18C改革，即未有收入、未有盈利的“專精特新”科技公司赴港上市，針對(duì)特專科技企業(yè)豁免了營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流等所有財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，只在預(yù)期市值、研發(fā)投入等方面設(shè)置門檻。盡管地平線是在主板上市，但恰恰符合了當(dāng)前很多的國(guó)內(nèi)智能駕駛供應(yīng)商的主要特征。

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天時(shí)地利之外，地平線做對(duì)了什么？

更重要的是，在天時(shí)與地利之外，當(dāng)前地平線本身也正處于一個(gè)高速增長(zhǎng)的發(fā)展階段，資本認(rèn)可，表現(xiàn)亮眼，更齊備了在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先的核心要素：一套完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、堅(jiān)固的技術(shù)護(hù)城河以及健康的營(yíng)收和現(xiàn)金流。

根據(jù)招股書，2021年至2023年，地平線營(yíng)業(yè)收入分別為4.67億元、9.06億元、15.52億元，營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)82.3%，毛利分別為3.31億元、6.28億元、10.94億元，增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。

在行業(yè)觀察人士看來，地平線營(yíng)收和毛利穩(wěn)步向好的背后，技術(shù)的成熟和量產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大是核心支撐。

資料顯示，自2021年推出大規(guī)模量產(chǎn)解決方案起，按年度裝機(jī)量計(jì)算，地平線已經(jīng)是國(guó)內(nèi)首家且最大的提供前裝量產(chǎn)高級(jí)輔助駕駛和高階自動(dòng)駕駛解決方案的本土公司。目前，地平線已經(jīng)與包括比亞迪、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、吉利、奇瑞、大眾汽車集團(tuán)等40多家主機(jī)廠達(dá)成前裝量產(chǎn)合作，累計(jì)定點(diǎn)車型數(shù)量超過290個(gè)，已有超過150款車型達(dá)成SOP。

今年上半年，僅憑借征程系列計(jì)算方案，地平線就以28.65%的份額位居市場(chǎng)第一，覆蓋低、中、高階全場(chǎng)景智駕量產(chǎn)需求。同時(shí)，地平線在自主品牌乘用車前視一體機(jī)計(jì)算方案市場(chǎng)（L2 ADAS）以33%的份額躍居第一。

其中，地平線正在全力推進(jìn)的新一代車載智能計(jì)算方案征程?6系列更是地平線多年技術(shù)沉淀的集中展示。作為國(guó)內(nèi)唯一滿足全階量產(chǎn)需求的系列化計(jì)算方案，其高效、靈活、開放的競(jìng)爭(zhēng)力，結(jié)合地平線及產(chǎn)業(yè)合作伙伴積累的豐富量產(chǎn)協(xié)作經(jīng)驗(yàn)，將助力實(shí)現(xiàn)智能駕駛規(guī)?；慨a(chǎn)和全場(chǎng)景應(yīng)用。盡管還未正式量產(chǎn)交付，但目前地平線征程6系列已經(jīng)獲得10家車企及品牌量產(chǎn)合作。

此外，地平線還具備高度靈活及可擴(kuò)展的商業(yè)模式。比如與大眾的合作就是一個(gè)典型代表。去年11月，地平線與大眾汽車集團(tuán)合資成立酷睿程科技有限憂思，負(fù)責(zé)智能駕駛方案的研發(fā)。據(jù)知情人士透漏，酷睿程將為大眾開發(fā)兩套智能駕駛解決方案，目前高階方案尚在規(guī)劃階段，L2+級(jí)別的低階方案研發(fā)進(jìn)展更快。

可以說，地平線的IPO是集“天時(shí)、地利、人和”于一身，是在內(nèi)外部環(huán)境綜合考量下的結(jié)果，其背后既有著時(shí)代浪潮的助推，也有著地平線作為“智能駕駛先行者”對(duì)于技術(shù)、產(chǎn)品、品牌價(jià)值長(zhǎng)期的堅(jiān)守和打磨。

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IPO不是終點(diǎn)，高階智駕才是「最終戰(zhàn)場(chǎng)」

當(dāng)然，對(duì)于地平線來說，IPO并不是終點(diǎn)。這一點(diǎn)余凱也曾經(jīng)在朋友圈表示：“上市不是結(jié)束，甚至不是結(jié)束的開始，但也許是開始的結(jié)束?！?/p>

一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)是，今天地平線在營(yíng)收、毛利、市場(chǎng)影響力等方面的向上，是依賴于當(dāng)前低階輔助駕駛市場(chǎng)的爆發(fā)的。這是因?yàn)樵诤荛L(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，智能駕駛產(chǎn)業(yè)的核心問題不在資本端，而在于應(yīng)用端，如何構(gòu)建出能夠切實(shí)推進(jìn)商業(yè)化落地的技術(shù)戰(zhàn)略，是所有智駕企業(yè)生存下去的根本。

在這個(gè)從0到1的階段上，地平線取得了非常漂亮的成績(jī)，至少在國(guó)內(nèi)以及低階的L2級(jí)輔助駕駛市場(chǎng)，諸如Mobileye之類的傳統(tǒng)巨頭，已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，地平線在中國(guó)市場(chǎng)自主品牌乘用車搭載的智駕方案中，以28.65%的市占率位居第一；在前視一體機(jī)計(jì)算方案市場(chǎng)（L2 ADAS）中，地平線則以33.73%的市場(chǎng)份額位居榜首。

但對(duì)于任何一家智駕科技企業(yè)來說，如何推動(dòng)高階智駕的落地乃至真正無(wú)人駕駛的愿景，才是最終的戰(zhàn)場(chǎng)。尤其是面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，動(dòng)力性能、傳統(tǒng)價(jià)值愈加“廉價(jià)”的背景下，各家車企都在尋找產(chǎn)品的溢價(jià)點(diǎn)，高階智駕成了突破的核心。

在地平線看來，2025年是高階城區(qū)智駕進(jìn)入“跨越鴻溝”的決賽階段。

今年9月，地平線正式向外展示了其Horizon SuperDrive?全場(chǎng)景智能駕駛解決方案（簡(jiǎn)稱HSD）的最新成果。通過在全國(guó)12座城市進(jìn)行系統(tǒng)泛化能力的挑戰(zhàn)測(cè)試，面對(duì)重慶急彎狹坡、大同連續(xù)環(huán)島、廣州的人車混行等不同城市的復(fù)雜環(huán)境，HSD都展示出了極高的適應(yīng)性和靈活性。

不難看出，站在高階智駕爆發(fā)的前夜，地平線在執(zhí)行的其實(shí)是一個(gè)樸素而行之有效的決策路徑，即借助資本市場(chǎng)的力量，尋找更優(yōu)質(zhì)的資源，加速高階智駕的落地。在這個(gè)意義上來說，掛牌上市之后，地平線如何高效率利用現(xiàn)有的資源，推動(dòng)自身的進(jìn)一步發(fā)展，對(duì)于整個(gè)智駕產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也是一個(gè)值得關(guān)注的重點(diǎn)。