來源|時代投研

作者|彭晨雨

編輯|孫一鳴

虧本也要給關聯方供貨，浙江太湖遠大新材料股份有限公司（以下簡稱“太湖遠大”）究竟圖啥？

太湖遠大于今年6月20日成功過會，并于7月8日正式提交注冊，擬登陸北交所。

招股書顯示，太湖遠大的主要產品包括硅烷交聯聚乙烯電纜料、化學交聯聚乙烯電纜料、低煙無鹵電纜料、半導電內外屏蔽料以及其他規格電纜用特種產品系列。

時代投研研究發現，2017年12月起，應關聯客戶要求，太湖遠大曾將部分產品低價甚至虧本銷售給GUOPIN INVESTMENT (HONGKONG) HOLDING CO.,LIMITED（以下簡稱“香港國品”）進行轉口貿易，而貨款由該關聯客戶支付，交易的合理性令人不解。

7月19日、24日，就虧本銷售、關聯交易合理性等相關問題，時代投研分別向太湖遠大發函及致電詢問，但均未收到回復。

虧本給關聯方供貨

據招股書，張月間接持有太湖遠大2.58%的股份。2017年12月前，張月及其丈夫劉原控制的蘇州廣潤進出口有限公司（下稱“蘇州廣潤”）與太湖遠大存在部分外銷業務的合作，蘇州廣潤為關聯方。

首輪問詢函顯示，2017年12月，蘇州廣潤要求太湖遠大將部分商品銷售給香港國品進行轉口貿易，交易全程與蘇州廣潤對接人員溝通，并由蘇州廣潤全額支付貨款。

因此，對于太湖遠大與香港國品之間的交易，蘇州廣潤有著重大影響力，太湖遠大將該交易作為關聯交易比照。

招股書顯示，化學交聯聚乙烯絕緣料是太湖遠大的主要產品。2021—2022年，太湖遠大向香港國品銷售的化學交聯聚乙烯絕緣料單價分別為1.1543萬元/噸和1.1668萬元/噸；同期，太湖遠大向其他客戶銷售相同產品的單價分別為1.2701萬元/噸和1.2354萬元/噸，兩者之間單價差異率分別為-9.12%、-5.56%。

更令人咋舌的是，2021—2022年，對于化學交聯聚乙烯絕緣料，太湖遠大對香港國品銷售的毛利率分別僅為-1.49%、2.00%，交易金額分別為110.81萬元、1288.12萬元，而同期同類產品毛利率分別為12.80%、12.73%。可見，兩者之間的毛利率差異高達10個百分點以上。

交易合理性遭北交所反復追問

盡管上述產品的交易金額僅逾千萬元，但其交易的合理性仍遭北交所連續追問。

在首輪問詢函中，太湖遠大與香港國品之間的背景和交易合理性遭北交所問詢。

首輪問詢函回復顯示，自2017年12月雙方合作起，太湖遠大向香港國品銷售的硅烷交聯聚乙烯電纜料和化學交聯聚乙烯絕緣料的單價、毛利率普遍低于其他客戶。

在第二輪審核問詢函中，北交所再次追問，要求太湖遠大說明向香港國品的銷售毛利率較低甚至為負的原因及合理性，交易價格是否公允，太湖遠大及相關人員與蘇州廣潤之間是否存在利益輸送或其他利益往來。

太湖遠大則在第二輪問詢函回復中稱，毛利率較低甚至為負，主要系公司存在較大的銷售壓力，針對外貿訂單愿意降低銷售價格；另外，香港國品當時的訂單量較大，具有較強的話語權，因此，公司與蘇州廣潤之間不存在利益輸送或其他利益往來。

由此可見，在面對激烈的市場競爭時，太湖遠大議價權較弱，為完成銷售目標不惜降價甚至虧損也要給關聯方供貨。

此外，第三輪問詢函回復顯示，2021—2022年，太湖遠大與香港國品簽訂的五份銷售合同中，有四份銷售合同的毛利率為負，剩余的一份合同毛利率也僅有微薄的4.93%，遠低于同期同類產品毛利率。

在第三輪問詢函中，北交所繼續追問，要求太湖遠大說明與香港國品的訂單定價較低的背景及具體原因、交易的真實性及合理性。

太湖遠大在問詢函回復中表示，定價較低一方面系蘇州廣潤的渠道資源豐富、議價能力較強；另一方面系雙方曾有合作史，溝通成本低，回款風險小。

（全文1478字）

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