文|斑馬消費 沈庹

10月的河北承德，已然涼意陣陣，置身于此的張劍，心里恐怕是忐忑不安。

日前，張劍被承德市監(jiān)委留置并立案調(diào)查，這位國內(nèi)電動自行車頭部企業(yè)的實控人，便失去了消息。直至愛瑪科技的一紙公告披露，立即炸開了鍋。

目前，愛瑪科技尚未接到協(xié)助調(diào)查的通知，張劍與妻子段華耗費20多年苦心經(jīng)營的愛瑪科技，或許不至于受到太大的影響。

自創(chuàng)業(yè)以來，張劍經(jīng)歷過多次險情，8年三沖IPO、與合伙人反目。更早的時候，與胞姐、胞妹分道揚(yáng)鑣。

早年間踩上“禁摩”的風(fēng)口，愛瑪科技一路上升。迄今，年營收規(guī)模超200億元、市值逼近300億元。

與張劍“分手”后，胞姐張紅、胞妹張茹各自在電動自行車行業(yè)摸爬滾打，業(yè)務(wù)規(guī)模雖遠(yuǎn)不及張劍，但已演繹出商業(yè)傳奇，一個家族都扎根在這一領(lǐng)域，為全國罕見。

“電驢”圍城

愛瑪科技（603529.SH）實控人張劍突然被帶走，無疑給公司日后的發(fā)展，帶來某種不確定性，要知道此前的公司，正在上馬蘭州工廠和加速出海，尋求更大的發(fā)展。

在中小投資者們于股吧的喧囂之中，我們得以審視，這家電動自行車企業(yè)的草根成長史。

張劍的首份工作，并不是制造電動自行車。1990年大學(xué)畢業(yè)后，他被分配到河南商丘一家企業(yè)工作，大概因為體制內(nèi)工作過于安穩(wěn)，在彼時已興起的下海大潮里，張劍決定搏一搏，在當(dāng)?shù)亻_了一家車行，專賣自行車。

當(dāng)時，自行車是出行剛需，上海永久、鳳凰等一線品牌名噪一時。在這樣的背景下，張劍的車行生意風(fēng)生水起。

一個車行小打小鬧，張劍越來越不滿足。他不想只是賣車，更熱衷于到上游搞點大動作。

1999年，張劍只身來到中國第一輛自行車誕生地天津，創(chuàng)辦愛瑪科技前身天津泰美車業(yè)，一腳踏進(jìn)生產(chǎn)端。

2004年，全國性“禁摩”開始，摩托車行業(yè)遭遇危機(jī)，電動自行車迎來野蠻生長時代。張劍帶領(lǐng)公司果斷轉(zhuǎn)產(chǎn)。盡管，相比綠源和雅迪，愛瑪進(jìn)入這一領(lǐng)域較晚。

隨著“禁摩”的深入，電動自行車市場瘋狂增長。公開數(shù)據(jù)顯示，電動自行車保有量由2004年的675.71萬輛增至2023年超3.5億輛，預(yù)計今年超過4億輛。

在“電驢”圍城中，愛瑪科技迅速崛起。2023年，營業(yè)收入、歸母凈利潤分別實現(xiàn)210.4億元和18.81億元。同年，公司銷售電動自行車、電動兩輪摩托車、電動三輪車等合計1074.15萬臺，其中，電動自行車銷量超過760萬臺。

明星加持

最初，張劍公司電動自行車的銷售，一直集中在天津當(dāng)?shù)兀湫偷膮^(qū)域品牌。后來得以躋身全國頭部，周杰倫功不可沒。

2009年，天津泰美車業(yè)更名愛瑪科技，并砸下重金簽約流行音樂天王周杰倫。如日沖天的周董，為愛瑪帶來巨大流量。

伴隨“愛，馬上行動”、“愛瑪，不錯哦”，在各種媒介上瘋狂傳播，還以刷墻廣告出現(xiàn)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場。2010年，公司賣出電動自行車220萬臺以上，穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅，而且，連續(xù)坐了7年。

多年過去，周杰倫還是愛瑪代言人。在某次公司品牌盛典活動中，張劍上臺親自為周杰倫頒發(fā)“無一倫比·長情代言獎”，以此見證愛瑪品牌和周杰倫建立起的親密關(guān)系。

從營銷中嘗到甜頭，讓公司更加篤信明星的影響力。公開報道顯示，這幾年來，除了周杰倫外，還有張藝凡、靳夢佳以及趙昭儀等一眾新生代偶像助力，以吸引各類消費者。

這帶來銷售費用的增長。2018年-2020年，銷售費用維持在4億元上下。自2021年起，銷售費用由5.51億元增至2023年的6.41億元。其中，廣告及業(yè)務(wù)宣傳費支出常年均維持在1億元以上。

頂流綜藝、時尚雜志以及大型活動上，經(jīng)常可以看到愛瑪?shù)纳碛啊?024年上半年，公司銷售費用同比增長39.08%，為4.12億元，公司稱主要系受市場競爭影響，公司擴(kuò)大銷售團(tuán)隊及加大營銷宣傳投入所致。

在銷售端加大投入，但公司增長瓶頸的到來，似乎難以逆轉(zhuǎn)。

2020年至2023年，其收入增速由23.8%降至1.12%，同期，歸母凈利潤增速由14.76%降至0.41%。今年上半年收入、歸母凈利潤分別實現(xiàn)105.91億元和9.51億元，同比增長3.66%和6.24%。

電動車第一家族

河南人做生意一貫有著傳幫帶的傳統(tǒng)，張劍也一樣。2004年，張劍決定放棄自行車業(yè)務(wù)，引入姐夫張彥峰、胞妹張茹作為股東，共同開拓電動自行車業(yè)務(wù)。后二者分別在天津泰美車業(yè)持股51%和24%。

合作1年之后，因為經(jīng)營理念的重大差異，張彥峰退出天津泰美車業(yè)，設(shè)立天津泰豐小鳥電動車有限公司，主營自行車、電動自行車生產(chǎn)與銷售，其妻張紅、其子張乾均在公司持股。

后來，張紅家庭先后設(shè)立河南小鳥車業(yè)、小鳥車業(yè)等企業(yè)，掌控“小鳥”電動自行車品牌。

張劍前往天津創(chuàng)業(yè)前，胞姐張紅和胞妹張茹就在商丘當(dāng)?shù)乇F(tuán)發(fā)展，1997年設(shè)立商丘市乾坤自行車有限公司，從事自行車、摩托車、自行車配件批發(fā)和銷售。

2008年5月，天津泰美車業(yè)的李國宏等5位股東，因公司發(fā)展情況不及預(yù)期決定退股，張茹以25萬元對價受讓其中5%股權(quán)。2009年7月，張茹將所持5%股權(quán)，以250萬元對價轉(zhuǎn)讓給張劍。

2011年8月，張茹設(shè)立河南步步先動力科技，獨家經(jīng)營自有品牌步步先電動三輪車等產(chǎn)品。招股書顯示，2011年至2013年，愛瑪科技子公司河南愛瑪，曾與張茹控制的河南省世紀(jì)泰美車業(yè)存在部分三輪車代工及零部件交易，不含稅交易額合計3534.39萬元。自此之后，雙方再無業(yè)務(wù)往來。

張茹與張劍關(guān)系似乎不錯。據(jù)招股書，2018年，張茹為投資的飯店裝修，曾向張劍配偶段華借款200萬元；2019年又向其借款3000萬元用于臨時資金周轉(zhuǎn)。

相比之下，張紅與張劍的關(guān)系就有點微妙。在愛瑪科技上市前，保薦機(jī)構(gòu)曾試圖訪談張紅及配偶張彥峰，遭到對方拒絕，也未回復(fù)保薦機(jī)構(gòu)發(fā)出的調(diào)查問卷。

盡管張氏兄妹各立門戶，但還是扎堆在電動車領(lǐng)域，被外界稱作中國電動自行車第一家族。