文 | 硅谷101

經(jīng)過(guò)5年的等待，馬斯克終于在遲到一小時(shí)后，僅花了20分鐘，就介紹完了特斯拉最新發(fā)布的Robotaxi：沒(méi)有方向盤，沒(méi)有踏板，沒(méi)有后視鏡，沒(méi)有充電接口。

這看上去確實(shí)非常有“未來(lái)感”，很多人也喜歡這個(gè)設(shè)計(jì)，很符合馬斯克和特斯拉的風(fēng)格。

然而，缺乏技術(shù)細(xì)節(jié)的介紹，也讓市場(chǎng)一片看衰：我們期待了這么久，什么細(xì)節(jié)都沒(méi)公布，你20分鐘就把我們打發(fā)了？

果然，第二天市場(chǎng)一開(kāi)盤特斯拉股價(jià)大跌10%，華爾街并沒(méi)有對(duì)特斯拉的未來(lái)買賬。

這場(chǎng)發(fā)布會(huì)有人認(rèn)為非常驚艷，卻也有人認(rèn)為不合格。

在兩派感受完全不同的觀點(diǎn)中，我們來(lái)試圖再挖一下，這次特斯拉發(fā)布會(huì)給出的有限技術(shù)細(xì)節(jié)信息，意味著什么，而未來(lái)無(wú)人駕駛市場(chǎng)又會(huì)引來(lái)哪些變革呢？

這篇文章將從技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、和華爾街視角，來(lái)聊聊業(yè)界是如何看待特斯拉的這場(chǎng)重要發(fā)布會(huì)。

01 解讀發(fā)布會(huì)：驚喜與失望并存

從外界的反應(yīng)來(lái)看，大家對(duì)這場(chǎng)發(fā)布會(huì)的感受總結(jié)起來(lái)就是：驚喜與失望并存。

我們來(lái)看看總共展示的3款產(chǎn)品：只有兩個(gè)座位的Cybercab、能坐20人的Robovan，還有Optimus擎天柱人形機(jī)器人。

先來(lái)說(shuō)車。不得不說(shuō)，這兩款車的造型確實(shí)非常獨(dú)特。

Cybercab采用蝴蝶門和溜背造型，特斯拉的設(shè)計(jì)美感真的沒(méi)得說(shuō)。

外界有不少人猜測(cè)，這就是傳說(shuō)中特斯拉想推出的低價(jià)版車型Model 2，但因?yàn)镸odel 2項(xiàng)目被馬斯克砍掉，所以這次就直接用Model 2的基礎(chǔ)調(diào)整了一下，成為未來(lái)特斯拉Robotaxi的主力車型。

而特斯拉前AI工程師于振華卻認(rèn)為，這就是一輛專門為Robotaxi設(shè)計(jì)的車。

于振華

前特斯拉AI工程師：

所謂Model 2其實(shí)并沒(méi)有在就未來(lái)幾年會(huì)有量產(chǎn)計(jì)劃，那么下一步特斯拉的低成本的車，實(shí)際上并不是Model 2，是另外一個(gè)產(chǎn)品，應(yīng)該是四人座的，兩人座的Cybercab是為Robotaxi所定制的。

同時(shí)有人說(shuō)Cybercab的外形有點(diǎn)像Cybertruck的材料，但我們的訪問(wèn)嘉賓在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)和工作人員證實(shí)了：Cybercab的材料和Cybertruck是不同的，很大因素是成本考慮。

CyberCat（Leo）

科技投資博主：

我也跟現(xiàn)場(chǎng)工作人員聊了這個(gè)車，他說(shuō)他不是用Cybertruck的車皮材料合成的，原因是Cybertruck它追求的是堅(jiān)固，可以非常的持久耐用。而Cybercab它追求的理念，是降低重量，用了非常輕便的一個(gè)材料，這樣的話能夠降低它的能耗。

我們?cè)賮?lái)快速過(guò)一下另外一個(gè)無(wú)人車Robovan。

Robovan是一款無(wú)人駕駛廂式車，就像是一個(gè)“公路高鐵”的概念：前后沒(méi)有車窗，看不到輪子，底盤近乎貼地，能搭載貨物，也可以坐20個(gè)人。

但幾乎我們?cè)L問(wèn)的所有嘉賓，都并不看好Robovan，一是覺(jué)得這個(gè)車型很多L4公司都在做，二是特斯拉并沒(méi)有給出任何量產(chǎn)時(shí)間細(xì)節(jié)，雖然設(shè)計(jì)讓大家覺(jué)得還挺酷，但這更多是一輛概念車。

曲寧

蔚來(lái)技術(shù)副總裁：

Robovan給我感覺(jué)更像是一個(gè)概念產(chǎn)品，因?yàn)樵谧詣?dòng)駕駛里頭，這類的車其實(shí)蠻多的。而且它沒(méi)有量產(chǎn)時(shí)間，當(dāng)時(shí)Cybercab 出了大概20個(gè)，Robovan是出了可能一輛還是幾輛，所以看起來(lái)好像不是一個(gè)特別明確的量產(chǎn)車型。

于振華

前特斯拉AI工程師：

我覺(jué)得它量產(chǎn)時(shí)很有可能會(huì)變化，因?yàn)镽obovan我說(shuō)實(shí)話它不像Cybercab那么的前瞻性，所以我認(rèn)為到最后會(huì)不一樣是很有可能的。

所以，外界認(rèn)為，特斯拉展示Robovan更多的只是來(lái)展現(xiàn)公司對(duì)未來(lái)城市布局的準(zhǔn)備。

另外，對(duì)于這兩款無(wú)人駕駛車型，除了都沒(méi)有方向盤、踏板和后視鏡之外，為了應(yīng)對(duì)全無(wú)人的場(chǎng)景，特斯拉將車輛的清潔問(wèn)題交給了機(jī)械臂。

而充電問(wèn)題則取消了充電接口，采用了無(wú)線充電。

其實(shí)取消充電接口這事早已初見(jiàn)端倪，2023年的特斯拉開(kāi)發(fā)者日上，介紹供電時(shí)keynote的一張圖引起了大家的猜想：

特斯拉Model S車底有塊板，而墻上的充電樁看上去并沒(méi)有被使用，這讓大家紛紛猜測(cè)特斯拉會(huì)采用無(wú)線充電。

就在今年9月，特斯拉被爆出申請(qǐng)了無(wú)線充電的專利技術(shù)，而且已經(jīng)在Cybertruck上搭載。

另外，對(duì)于馬斯克的分享缺少細(xì)節(jié)，但直接拿了20輛Cybercab來(lái)直接給參會(huì)人體驗(yàn)這個(gè)決定，外界也是有不同的看法的。

有批評(píng)的聲音認(rèn)為，現(xiàn)場(chǎng)路線太容易了，也沒(méi)有啥復(fù)雜情況，并不能證明特斯拉就具備無(wú)人駕駛的技術(shù)能力了。

但另一派的觀點(diǎn)，包括我們?cè)L問(wèn)的現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)者對(duì)這場(chǎng)發(fā)布會(huì)的形式非常興奮，對(duì)我們說(shuō)整個(gè)的體驗(yàn)感受非常好。

他們認(rèn)為，現(xiàn)場(chǎng)乘坐了無(wú)人駕駛的體驗(yàn)，看到機(jī)器人在旁邊跟你互動(dòng)，雖然路線是比較簡(jiǎn)單的路線，機(jī)器人可能也有人為遠(yuǎn)程操控，但參會(huì)者認(rèn)為，這讓他們感受到了未來(lái)的具像化。

CyberCat（Leo）

科技投資博主：

濟(jì)容投資首席投資官：

這個(gè)數(shù)字怎么來(lái)的？公司需要解釋，我們不懷疑它在這塊是有成本優(yōu)勢(shì)的，就是我們需要知道更多的細(xì)節(jié)，來(lái)推算這個(gè)數(shù)字是不是合理的 ，但是如果他真能做到，那他肯這肯定是一個(gè)大的利好。

于振華

前特斯拉AI工程師：

我覺(jué)得這個(gè)計(jì)算成本還是有分歧的，不同的分析師有不同分析，因?yàn)檫@里面有很多假設(shè)。

但是它比現(xiàn)有L4公司的成本低，我覺(jué)得是很容易理解，首先傳感器的話，這個(gè)它簡(jiǎn)單，激光雷達(dá)是有維護(hù)成本的，又有折舊成本，還有它的車，L4公司不是量產(chǎn)車，特斯拉是量產(chǎn)車，車型是小車型，還有技術(shù)上，比如說(shuō)沒(méi)有高精地圖等等。

0.2美金我覺(jué)得它也是一個(gè)長(zhǎng)期的預(yù)測(cè)，不可能說(shuō)這個(gè)東西一出來(lái)就是這個(gè)價(jià)格，它也是很長(zhǎng)期達(dá)到一定規(guī)模才行。

對(duì)于Cybercab的運(yùn)營(yíng)成本，目前有太多模糊的地方，根據(jù)嘉賓的猜測(cè)來(lái)看，目前只能當(dāng)做特斯拉的長(zhǎng)期規(guī)劃，放在習(xí)慣了說(shuō)大話的馬斯克身上，什么時(shí)候落地依然是未知數(shù)。

但不可否認(rèn)的是，馬斯克畫(huà)的這張餅確實(shí)很香，如果特斯拉真能跑通這條路線，對(duì)現(xiàn)有的無(wú)人駕駛市場(chǎng)將帶來(lái)非常大的影響。

劉沁東（Bruce Liu）

濟(jì)容投資首席投資官：

之前為什么大家這么看好Tesla而不看好Waymo？就是因?yàn)門esla能把成本降下來(lái)，能掙錢，Waymo是在一直在往里虧錢的，這不可持續(xù)。

我覺(jué)得在之前投資市場(chǎng)上這個(gè)認(rèn)知已經(jīng)是有的，那這個(gè)邊際變化有多大？就要看后面的數(shù)字落地了。

從發(fā)布會(huì)后的第二天，特斯拉股價(jià)下跌10%來(lái)看，顯然大家對(duì)馬斯克的故事還不夠買賬，那么問(wèn)題出在哪了呢？最后我們來(lái)聊聊資本市場(chǎng)的看法。

04 華爾街無(wú)法做新估值

Chapter 4.1 細(xì)節(jié)缺失的發(fā)布會(huì)

華爾街失望的主要原因就在于，本次特斯拉公布的細(xì)節(jié)實(shí)在是太少了。

對(duì)于華爾街來(lái)說(shuō)，更希望看到的是：清晰的Robotaxi發(fā)展路線、表現(xiàn)更好的FSD算法、一輛價(jià)格更低的車型。

但是這些都沒(méi)有，不免讓市場(chǎng)懷疑，特斯拉是否存在增長(zhǎng)空間。

劉沁東（Bruce Liu）

濟(jì)容投資首席投資官：

從投資人的角度來(lái)講，整個(gè)發(fā)布會(huì)其實(shí)是令人失望的，那失望的點(diǎn)主要就是大家所期待的細(xì)節(jié)并沒(méi)有，當(dāng)沒(méi)有細(xì)節(jié)的時(shí)候，你怎么給這個(gè)公司定價(jià)呢？

我覺(jué)得市場(chǎng)也基本上反映了這個(gè)情緒，從不同的哪怕買方、賣方也好，大家基本上的結(jié)論也都是一樣的。

FSD算法作為特斯拉Robotaxi的“靈魂”，發(fā)布會(huì)上沒(méi)有提到任何技術(shù)進(jìn)展，也是另一個(gè)讓人失望的點(diǎn)。

在劉沁東看來(lái)，缺失了FSD的信息后，市場(chǎng)只能將特斯拉繼續(xù)看作是一個(gè)賣車的企業(yè)。

劉沁東（Bruce Liu）

濟(jì)容投資首席投資官：

在無(wú)人駕駛、無(wú)人經(jīng)濟(jì)這塊里面，（FSD）是最主要的基礎(chǔ)設(shè)施，伴隨而來(lái)的就是FSD要成熟，你的無(wú)人駕駛車，你的Robotaxi，當(dāng)包括后面的人形機(jī)器人這一系列，那我們就是在這的，你不相信這個(gè)故事，實(shí)際上你就是一個(gè)汽車公司。

但是在當(dāng)前汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境下，特斯拉的銷量似乎正在失去優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)特斯拉發(fā)布的2024年第二季度財(cái)報(bào)來(lái)看，凈利潤(rùn)同比下滑達(dá)到45%，產(chǎn)量和交付量相比比一年分別下降了4.76%和14%。

劉沁東（Bruce Liu）

濟(jì)容投資首席投資官：

其實(shí)大家詬病它最大的一個(gè)問(wèn)題就是，它沒(méi)有新的產(chǎn)品出來(lái)，一直還在賣Model 3、Model Y老產(chǎn)品。

而且它都是相對(duì)在高端的，這一塊市場(chǎng)上它基本上能吃到的都吃到了，想維持Elon Musk講的每年50%的增長(zhǎng)難度很大，它必須需要去開(kāi)拓下沉市場(chǎng)，所以大家為什么會(huì)有Model 2的需求？

但是它沒(méi)有給你一個(gè)細(xì)節(jié)說(shuō)，Model 2什么時(shí)候才能出來(lái)？那你明年的預(yù)期是怎么算？沒(méi)有Model 2可以很確定地講，EPS（每股收益）是給不上去的，你的利潤(rùn)率也是給不上去的。

Chapter 4.2 不確定因素

與之相對(duì)的，在特斯拉發(fā)布會(huì)后，打車平臺(tái)Uber卻贏來(lái)股價(jià)大漲。可能市場(chǎng)也意識(shí)到，特斯拉沒(méi)那么快拿下出租車的市場(chǎng)份額。

從技術(shù)上來(lái)看，F(xiàn)SD的技術(shù)是否已經(jīng)成熟到，能讓特斯拉為事故承擔(dān)責(zé)任，尚不明朗，而企業(yè)能否承擔(dān)責(zé)任是L4與L2最大的差距。

曲寧

蔚來(lái)技術(shù)副總裁：

我覺(jué)得它的FSD這個(gè)故事講了這么多年，但其實(shí)一直沒(méi)有完全的落地，就真正跨越到，OEM或者他們主機(jī)廠來(lái)去承擔(dān)責(zé)任這一步，這個(gè)方面其實(shí)我覺(jué)得還是蠻有挑戰(zhàn)的。

而從法律角度看，自動(dòng)駕駛公司想在公共道路上測(cè)試無(wú)人駕駛車輛，就必須申請(qǐng)測(cè)試牌照。

申請(qǐng)牌照得先跑出足夠多的數(shù)據(jù)，證明車輛的安全性，同時(shí)由于美國(guó)各個(gè)州的法律不相同，特斯拉想獲得牌照必須每個(gè)州單獨(dú)申請(qǐng)，這又將拖慢整體的進(jìn)度。

劉沁東（Bruce Liu）

濟(jì)容投資首席投資官：

至少你能像Waymo這種，在這個(gè)州能有支持你做測(cè)試，你得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，這些細(xì)節(jié)你要給出來(lái)讓大家看到，而不是簡(jiǎn)短地說(shuō)，明年我們德州和加州就可以有了。我倒不是說(shuō)他在撒謊或吹牛皮，就是有些東西還是要一點(diǎn)一點(diǎn)落地，然后我們才能去把它去分析清楚。

Cruise被吊銷執(zhí)照的案例也說(shuō)明了這條路有多難走，同時(shí)，作為需要由公司承擔(dān)責(zé)任的L4公司，擺在特斯拉面前的還有事故責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

曲寧

蔚來(lái)技術(shù)副總裁：

Tesla現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)幾千億、甚至接近萬(wàn)億級(jí)別的公司的時(shí)候，它的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的就會(huì)更高一些。因?yàn)樵诿绹?guó)訴訟的風(fēng)險(xiǎn)是很高的，一旦有相關(guān)案例連續(xù)出現(xiàn)之后，可能會(huì)對(duì)他的壓力會(huì)比較大，這就純粹不是說(shuō)技術(shù)的角度來(lái)衡量了。

正是因?yàn)長(zhǎng)4的賽道充滿風(fēng)險(xiǎn)，加上本次發(fā)布會(huì)馬斯克披露的信息太少，所以特斯拉在打破這些質(zhì)疑前，依然存在股價(jià)承壓的風(fēng)險(xiǎn)。

劉沁東（Bruce Liu）

濟(jì)容投資首席投資官：

Tesla 經(jīng)常有這么個(gè)模式，大家叫sell the news，見(jiàn)事實(shí)沽出。當(dāng)這個(gè)東西真正的公布了之后，大家發(fā)現(xiàn)Elon Musk一直都是這樣子，可能老股東也都習(xí)慣了，承諾過(guò)多，交付不足，但是他又很厲害，最終總是還能給你交付。

那到這個(gè)點(diǎn)上，后面的故事是什么？我們就可以問(wèn)一問(wèn)，后面還能支撐它的故事是什么？我覺(jué)得FSD一定要有某種形式上的爆發(fā)點(diǎn)，你現(xiàn)在是每個(gè)月收100塊錢，到底有多少人用？你相對(duì)的安全指數(shù)是什么樣？這些都是很模糊的概念，每個(gè)人的理解又不一樣。

投資人怕不確定性，這些都是不確定性。那接下來(lái)看確實(shí)也看不到，因?yàn)榇蠹叶荚谧聊ィ竺鎀esla的利好的消息或者事件會(huì)是什么，現(xiàn)在可能暫時(shí)就出現(xiàn)一個(gè)真空期，那短期內(nèi)我覺(jué)得它股票是會(huì)受影響的。

總得來(lái)說(shuō)，特斯拉未來(lái)的Robotaxi之路依然布滿荊棘，充滿了不確定性。

雖然目前市場(chǎng)不看好特斯拉的故事，但很多人，包括參會(huì)者們認(rèn)為，特斯拉無(wú)論是通過(guò)FSD的推廣，還是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)展示，都更具象地給人們勾勒了未來(lái)是什么樣的場(chǎng)景：

如果無(wú)人駕駛真的遍布城市，不僅可以解決交通擁堵，減少事故，還能將大片停車場(chǎng)歸還為居民的公園，這才應(yīng)該是科技發(fā)展最終的愿景。

就像馬斯克在發(fā)布會(huì)上說(shuō)的那句金句: The future should look like the future（未來(lái)應(yīng)該看上去更像未來(lái)），這是馬斯克和特斯拉在設(shè)計(jì)和未來(lái)布局的理念，但通向未來(lái)的路上，還有很多挑戰(zhàn)與未知。