剛剛過完27周歲生日的廣汽集團(tuán)，滿嘗苦澀。

最近一個(gè)月，廣汽集團(tuán)召開了兩場(chǎng)不同尋常的會(huì)議，分別是：集團(tuán)整體2024年中期工作會(huì)議，和廣汽埃安2023年年度股東大會(huì)。會(huì)議內(nèi)容并無特殊之處，不同尋常的是，廣汽集團(tuán)以及廣汽埃安正面臨著前所未有的困境和挑戰(zhàn)。

2024上半年，在廣汽豐田的拖累下，廣汽集團(tuán)銷量退回到不及2017年同期水平；廣汽埃安銷量暴跌，則某種程度上，直接導(dǎo)致廣汽集團(tuán)新能源車業(yè)務(wù)幾乎“交白卷”。

廣汽豐田拖后腿，集團(tuán)產(chǎn)銷齊下跌

7月5日，廣汽集團(tuán)拿出了一份令資本市場(chǎng)大跌眼鏡的產(chǎn)銷快報(bào)。

2024上半年，廣汽集團(tuán)累計(jì)產(chǎn)銷量分別為85.95萬輛、86.3萬輛，同比分別下滑28.19%、25.79%。

「圖片來源：廣汽集團(tuán)產(chǎn)銷快報(bào)」

這讓本就連日下跌的廣汽集團(tuán)雙股，雪上加霜。公司公告發(fā)布第三天，廣汽集團(tuán)雙股股價(jià)紛紛刷新近52周新低，其中A股股價(jià)在連續(xù)下跌5個(gè)交易日后，跌至7.09元/股，港股股價(jià)在4連跌的同時(shí)，低至2.6港元/股。

資本市場(chǎng)這種毫不留情的態(tài)度，源自無論放眼全行業(yè)，還是僅看企業(yè)自身，廣汽集團(tuán)今年上半年表現(xiàn)，都很難讓人滿意。

從橫向?qū)Ρ龋瑥V汽集團(tuán)今年上半年累計(jì)銷量不僅被東風(fēng)集團(tuán)股份反超，甚至被奇瑞和吉利超越。短短一年的時(shí)間，廣汽集團(tuán)在中國(guó)車企排名，下滑3個(gè)名次。

此外如前文所述，廣汽集團(tuán)上半年銷量25.79%的同比跌幅，放眼《》統(tǒng)計(jì)的19家國(guó)內(nèi)汽車公司，僅好于銷量墊底的海馬汽車，在大型汽車集團(tuán)范圍內(nèi)表現(xiàn)墊底。

同樣墊底的，還有全年目標(biāo)完成情況。

截至今年上半年，廣汽集團(tuán)全年銷量目標(biāo)完成率僅為31.27%。與去年同期相比，廣汽集團(tuán)目標(biāo)完成率下降約12個(gè)百分點(diǎn)，由去年的行業(yè)第3位，滑落至大型汽車集團(tuán)陣營(yíng)中墊底的位置。

反觀廣汽集團(tuán)自身，除廣汽乘用車維持正增長(zhǎng)外，其余4個(gè)板塊全面崩盤。

最為嚴(yán)重的是文大力率領(lǐng)的廣汽豐田。據(jù)產(chǎn)銷快報(bào)顯示，廣豐上半年累計(jì)銷量為33.6萬輛，同比下跌25.8%。

其實(shí)廣汽豐田的跌幅，算是廣汽集團(tuán)五大板塊當(dāng)中最小的，但由于其在整個(gè)集團(tuán)當(dāng)中的銷量占比高達(dá)38.93%、產(chǎn)量占比更是達(dá)到39.52%，發(fā)揮基盤“壓艙石”作用的廣汽豐田，以開年6連跌，拖累了整個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)銷水平。

同樣開年6連跌的還有廣汽本田，上半年累計(jì)產(chǎn)銷量分別為18.47萬輛、20.79萬輛，同比下跌42.02%、28.28%。

需要說明的是，在廣汽集團(tuán)前四大核心板塊中，只有廣汽本田的累計(jì)產(chǎn)銷量之間出現(xiàn)了倒掛。

在集團(tuán)范圍內(nèi)，廣汽本田銷量占比收縮至24.09%，產(chǎn)量占比更是大幅減少至21.49%，對(duì)集團(tuán)的影響程度，廣汽豐田幾乎是其兩倍。

兩極反轉(zhuǎn)的經(jīng)營(yíng)局面

在開篇提及的那場(chǎng)廣汽集團(tuán)2024年中期工作會(huì)議上，總經(jīng)理馮興亞共提出了7項(xiàng)重點(diǎn)工作，其中排在第一位的，就是“堅(jiān)定信心，全力扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)局面”。

假設(shè)將時(shí)間向前延伸幾年，會(huì)發(fā)現(xiàn)廣汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況，又一次出現(xiàn)了兩極反轉(zhuǎn)。

廣汽集團(tuán)匯總口徑年度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)，經(jīng)過2017年的暴漲之后，在2018年刷新了歷史新高，隨后在疫情剛開始爆發(fā)的2019年，上述兩大經(jīng)營(yíng)指標(biāo)轉(zhuǎn)瞬變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)。

2020~2022三年間，廣汽集團(tuán)營(yíng)收和盈利水平強(qiáng)勢(shì)回升，資本市場(chǎng)對(duì)此也給予了積極的反饋，其中廣汽集團(tuán)A股股價(jià)，在連續(xù)兩年上漲的同時(shí)，達(dá)到了19.94元/股的歷史新高。

但是，上述成績(jī)的新高，似乎也都被定格在了彼時(shí)。

2023年，廣汽集團(tuán)雖然合并口徑營(yíng)業(yè)收入仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但匯總口徑營(yíng)收重演2019年的情節(jié)，再度出現(xiàn)下降。與此同時(shí)，廣汽集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同步下降，盈利水平甚至低于2019年。

年報(bào)發(fā)布后不久，花旗、大華繼顯、招銀國(guó)際相繼對(duì)廣汽集團(tuán)下調(diào)了目標(biāo)價(jià)，前兩家還下調(diào)了對(duì)廣汽集團(tuán)的評(píng)級(jí)，大華繼顯則直接將評(píng)級(jí)降至“沽售”。

4月26日，廣汽集團(tuán)2024一季報(bào)正式發(fā)布，上述問題的嚴(yán)重程度在進(jìn)一步加深。

今年一季度，廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收215.66億元，同比下降18.79%；歸母凈利潤(rùn)為12.2億元，同比下降20.65%；扣非凈利潤(rùn)為6.87億元，同比驟降52.08%。

在《》統(tǒng)計(jì)的乘用車板塊中，廣汽集團(tuán)的扣非凈利潤(rùn)降幅，僅次于長(zhǎng)安汽車，而后者其實(shí)是受去年同期合并深藍(lán)汽車導(dǎo)致基數(shù)偏高。

二季度銷量跌幅的擴(kuò)大，無疑將讓廣汽集團(tuán)2024上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)雪上加霜。

不過，7月10日在港交所正式上市的如祺出行，能否通過上市融資，為廣汽集團(tuán)今年上半年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)雪中送炭，就只能等到三季報(bào)、甚至年報(bào)，來公布答案了。

縱觀業(yè)內(nèi)，在《》統(tǒng)計(jì)的28家已經(jīng)發(fā)布2024半年業(yè)績(jī)預(yù)告的中國(guó)汽車業(yè)上市公司當(dāng)中，處于虧損的接近一半。

在乘用車板塊中，不少傳統(tǒng)車企都陷入了經(jīng)營(yíng)困境，但換來的是新能源車銷量的快速增長(zhǎng)，只有廣汽集團(tuán)是個(gè)例外。

等待IPO的埃安將何去何從

雖然廣汽集團(tuán)在今年一季報(bào)中暴露出了很多經(jīng)營(yíng)困境，但在當(dāng)時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)廣汽集團(tuán)給出了不同于年報(bào)發(fā)布時(shí)的態(tài)度：雙股股價(jià)接連上漲，其中廣汽集團(tuán)H股股價(jià)更是在連續(xù)第5個(gè)上漲的交易日，漲幅仍然達(dá)到了2.15%。

一季報(bào)發(fā)布的日期，正好是北京車展開幕不久，廣汽集團(tuán)當(dāng)中獨(dú)一無二的“黑馬”——廣汽埃安，在車展上不僅針對(duì)全新的海外計(jì)劃發(fā)布了全新的品牌標(biāo)識(shí)，同時(shí)還亮相了新品牌新戰(zhàn)略下的首款新品——第二代AION V。

因?yàn)檎泌s上全行業(yè)對(duì)新能源出海達(dá)成共識(shí)，之前在國(guó)內(nèi)出口銷量榜排不進(jìn)前十的廣汽集團(tuán)，特別是廣汽埃安被給予厚望。

但令人震驚的是，2024上半年，廣汽集團(tuán)在新能源車方面，某種程度上幾乎交出了一份“白卷”。

產(chǎn)銷快報(bào)顯示，今年上半年廣汽集團(tuán)新能源汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)18.39萬輛，同比下降25.35%；累計(jì)銷售16.41萬輛，同比下降30.61%。

通過圖表可以明顯看出，放眼業(yè)內(nèi)主流車企，廣汽集團(tuán)的新能源汽車銷量確實(shí)不是最低的，但卻是唯一一家出現(xiàn)下降的！

導(dǎo)致這一狀況的直接原因，就是廣汽埃安這匹被寄予厚望的“黑馬”，被結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)絆了一個(gè)“跟頭”。

7月1日，廣汽埃安在官方微信公眾號(hào)上發(fā)布其6月“全球銷量”——35207輛，并附上了一句“穩(wěn)居主流純電前三”。

4天后，廣汽集團(tuán)發(fā)布產(chǎn)銷快報(bào)顯示，廣汽埃安6月生產(chǎn)31332輛，同比下降30.76%；銷售25692輛，同比下降42.92%。

由于2024開年以來，除1月外，廣汽埃安始終處于單月產(chǎn)銷量同比負(fù)增長(zhǎng)，以至于其今年上半年累計(jì)產(chǎn)銷量都遠(yuǎn)不及去年同期，其中產(chǎn)量?jī)H有14.03萬輛，同比下降35.26%；累計(jì)銷量更是僅為12.63萬輛，同比降幅達(dá)到了39.65%。

曾經(jīng)的“黑馬”，創(chuàng)出廣汽集團(tuán)四大核心板塊中的最大降幅。廣汽埃安同時(shí)也是廣汽集團(tuán)當(dāng)中，唯一一個(gè)單月同環(huán)比、半年累計(jì)銷量均下滑的板塊。

曾經(jīng)在2022年8月舉行的廣汽集團(tuán)業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，董事長(zhǎng)曾慶洪對(duì)外透露，廣汽埃安混改進(jìn)展順利，A輪融資已經(jīng)正式掛牌，之后將重點(diǎn)推進(jìn)埃安IPO。

在當(dāng)時(shí)，廣汽埃安得到了超千億元的估值，單月銷量同步從站穩(wěn)2萬輛后，迅速邁上月銷3萬、甚至4萬輛的臺(tái)階。

但奇怪的是，2023年9月，正當(dāng)廣汽埃安月銷量突破5萬輛大關(guān)的同時(shí)，在當(dāng)時(shí)的半年度業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，曾慶洪在提及廣汽埃安IPO時(shí)的回應(yīng)是“具體上市時(shí)間將取決于審核進(jìn)展和資本市場(chǎng)狀況”。

2023年尚且沒能完成全年目標(biāo)的廣汽埃安，2024上半年銷量又出現(xiàn)近四成下跌，接下來的IPO之路還能否順利上岸？

據(jù)廣汽埃安官微發(fā)布，在2023年年度股東大會(huì)上，60家股東單位代表“充分肯定2023年發(fā)展成果，并對(duì)充滿挑戰(zhàn)的2024年提出更高的要求”。

值得一提的是，7月17日，廣汽埃安海外方面?zhèn)鱽砗孟ⅰ獜V汽埃安泰國(guó)智能工廠在泰國(guó)羅勇府正式竣工投產(chǎn)，第二代AION V同步下線。

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對(duì)于目前的產(chǎn)銷表現(xiàn)，東吳證券對(duì)廣汽集團(tuán)給出了“買入”評(píng)級(jí)。

按廣汽集團(tuán)公告披露的信息，今年10月8日，集團(tuán)現(xiàn)任董事長(zhǎng)曾慶洪即將結(jié)束本屆任期，考慮到他與上汽集團(tuán)前董事長(zhǎng)陳虹同樣已經(jīng)接近了退休的年紀(jì)，大概率這也將是曾慶洪在廣汽集團(tuán)擔(dān)任董事長(zhǎng)的最后一屆任期。

「圖片來源：廣汽集團(tuán)2023年報(bào)」

上汽集團(tuán)在“換帥”前夕，曾一再以不斷刷新底線的產(chǎn)銷規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，拉低人們對(duì)其的預(yù)期。

反觀廣汽集團(tuán)，雖然在產(chǎn)銷下滑的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)困境持續(xù)加劇，但也要注意到，除了出海，集團(tuán)層面與蔚來簽署換電戰(zhàn)略合作協(xié)議，廣汽埃安與寧德時(shí)代、時(shí)代電服簽署合作框架協(xié)議，同時(shí)廣汽傳祺還將成為首個(gè)在轎車、SUV、MPV全品類搭載乾崑智駕、鴻蒙座艙等華為智能技術(shù)的品牌，首款車型將于2025年發(fā)布。

人們希望看到的是，今天廣汽集團(tuán)在新能源車領(lǐng)域交出的這份近乎“白卷”，能成為下一屆高管手中的一張白紙，而不是被資本揉碎的“廢紙”，從真正意義上“進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高速高質(zhì)量發(fā)展，用更出色的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者”。

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