近年來，隨著集成電路國產(chǎn)化進程加快，以及我國顯示面板行業(yè)等長期向好，國內(nèi)濕電子化學(xué)品市場規(guī)模亦在快速擴大。根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新報告顯示，預(yù)計到2025年，我國濕電子化學(xué)品整體市場規(guī)模將從2023年的225億元增長至292.75億元，其中在集成電路、顯示面板、太陽能光伏三大應(yīng)用領(lǐng)域濕電子化學(xué)品需求總量將達到582.04萬噸，需求量較2023年將實現(xiàn)58.6%的增長。而在如此龐大的市場需求浪潮的推動下，濕電子化學(xué)領(lǐng)域的佼佼者無疑將迎來發(fā)展機遇，并充分享受市場紅利。

據(jù)悉，國內(nèi)濕電子化學(xué)品行業(yè)的頭部企業(yè)——興福電子科創(chuàng)板IPO將于2024年9月27日正式上會審核，而這也引發(fā)了市場各方的高度關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，一方面憑借技術(shù)優(yōu)勢，興福電子在濕電子化學(xué)品的多個細分領(lǐng)域已占據(jù)了較高市場地位，綜合優(yōu)勢顯著。另一方面濕電子化學(xué)品的市場需求持續(xù)快速增長，勢必也將使興福電子的成長天花板被進一步打開。

主業(yè)高速成長驅(qū)動力來自何處？

公開資料顯示，興福電子主要從事濕電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品包括電子級磷酸、電子級硫酸、電子級雙氧水等通用濕電子化學(xué)品，以及蝕刻液、清洗劑、顯影液、剝膜液、再生劑等功能濕電子化學(xué)品。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2023年公司主要核心技術(shù)產(chǎn)品電子級磷酸、電子級硫酸、功能濕電子化學(xué)品及濕電子化學(xué)品代工業(yè)務(wù)的合計收入約8.31億元，占當(dāng)期公司主營業(yè)務(wù)收入的96.68%，是公司營收的主要來源。而從近三年的經(jīng)營表現(xiàn)來看，2021年至2023年，興福電子的主營業(yè)務(wù)收入分別為5.10億元、7.35億元和8.59億元，主營業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增速接近30%。

而究其背后原因，不難發(fā)現(xiàn)，公司營收的持續(xù)高增長主要來自于其核心技術(shù)的強力驅(qū)動。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月底，興福電子已共擁有116項專利，其中發(fā)明專利77項，其中應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)收入并能夠產(chǎn)業(yè)化的達71項。且通過持續(xù)的研發(fā)投入和市場積累，公司目前已成功掌握了包括“工業(yè)黃磷逐級純化制備高純黃磷關(guān)鍵技術(shù)”“阻隔防腐蝕制備電子級磷酸新工藝及裝備”“熔融結(jié)晶純化生產(chǎn)超高純電子級磷酸關(guān)鍵技術(shù)”等多項核心技術(shù)，還根據(jù)不同客戶需求開發(fā)了蝕刻液、清洗劑、顯影液、剝膜液、再生劑5大類共60種功能濕電子化學(xué)品產(chǎn)品。同時，經(jīng)中國電子材料行業(yè)協(xié)會組織專家組鑒定，公司的主要產(chǎn)品電子級磷酸、電子級硫酸相關(guān)成果整體技術(shù)亦已達到國際先進水平。

不僅如此，根據(jù)最新成果顯示，當(dāng)前興福電子核心產(chǎn)品之一的電子級磷酸產(chǎn)品金屬離子含量可穩(wěn)定控制在3ppb以內(nèi)，主要技術(shù)指標已達到SEMIC36-1121電子級磷酸產(chǎn)品標準最高等級G3等級、電子級磷酸國家標準（GB/T28159-2011）最高等級E2級要求。公司電子級硫酸產(chǎn)品金屬離子含量亦可穩(wěn)定控制在5ppt以內(nèi)，產(chǎn)品主要技術(shù)指標達到SEMI通用標準最高等級G5等級、電子級硫酸國家標準（GB/T41881-2022）最高等級E1級要求。

領(lǐng)先的技術(shù)水平也使其產(chǎn)品獲得了市場的廣泛認可。根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)并結(jié)合公司銷售數(shù)據(jù)測算，2021年到2023年興福電子集成電路前道工藝晶圓制造用電子級磷酸（單酸）在國內(nèi)市場占有率已分別達39.25%、55.79%和69.69%，其電子級磷酸產(chǎn)品在國內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域市場占有率連續(xù)三年全國第一，且市場份額仍在逐步提升。同期，公司在電子級硫酸產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率亦分別為9.97%、18.25%、31.22%，在該領(lǐng)域公司的市場份額亦在不斷擴大，并處于市場前列。

市場人士分析指出，從行業(yè)發(fā)展來看，作為國家重點支持產(chǎn)業(yè)，近年來濕電子化學(xué)品的國產(chǎn)化持續(xù)加快，同時伴隨需求擴張，產(chǎn)業(yè)正迎來良好發(fā)展契機。而就公司來看，憑借產(chǎn)品的優(yōu)秀性能，目前興福電子已與臺積電、SK海力士、中芯國際、長江存儲、華虹集團、長鑫科技、芯聯(lián)集成等國內(nèi)外集成電路行業(yè)知名客戶建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，得到了各大客戶的認可，具有較高的客戶黏性。預(yù)計未來，在領(lǐng)先技術(shù)的持續(xù)助力下，興福電子的成長屬性將有望進一步凸顯。

加速產(chǎn)業(yè)布局或瞄準國產(chǎn)化需求

在技術(shù)研發(fā)上長期深耕的同時，興福電子在產(chǎn)能建設(shè)與規(guī)模擴張方面同樣進行了長期規(guī)劃。據(jù)公告顯示，為了更加貼近國內(nèi)集成電路主流市場，縮短終端客戶的服務(wù)半徑，興福電子目前已在上海和天津設(shè)立子公司，并籌建生產(chǎn)（研發(fā)）基地，同時設(shè)立營銷服務(wù)平臺，為長三角和京津冀等地區(qū)客戶提供更加便捷的服務(wù)，以進一步增強客戶黏性。根據(jù)規(guī)劃，公司后續(xù)還將適時在珠三角地區(qū)設(shè)立子公司，最終建立起以華中區(qū)域為中心，華東、華北、華南相配套的全國產(chǎn)業(yè)布局，并設(shè)立海外營銷平臺和分子公司，積極進行全球化產(chǎn)業(yè)布局。

另外，根據(jù)公司的募投資金用途來看，此次IPO，興福電子募集資金將主要用于3萬噸/年電子級磷酸項目、4萬噸/年超高純電子化學(xué)品項目、2萬噸/年電子級氨水聯(lián)產(chǎn)1萬噸/年電子級氨氣項目以及電子化學(xué)品研發(fā)中心項目的建設(shè)等。后續(xù)項目的建成投產(chǎn)勢必將進一步增加公司未來產(chǎn)能規(guī)模，提升公司的生產(chǎn)效率和市場占有率，持續(xù)鞏固其在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢地位。

隨著我國集成電路、顯示面板等下游應(yīng)用行業(yè)產(chǎn)能逐步增長，2021年我國集成電路用濕電子化學(xué)品整體國產(chǎn)化率達到35%，2023年進一步提升至44%，但仍有較大提升空間。而據(jù)了解，興福電子一直致力于通過自主開發(fā)和對外合作不斷提升綜合實力，豐富產(chǎn)品種類，積極推動半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化。面向未來，公司表示將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，持續(xù)創(chuàng)新并推動技術(shù)升級，持續(xù)填補國內(nèi)產(chǎn)品空白。由此預(yù)計隨著研發(fā)實力的不斷深耕與產(chǎn)業(yè)布局的持續(xù)拓展，加之市場需求的強勁驅(qū)動，興福電子未來將持續(xù)向“世界一流的電子材料企業(yè)”邁進。