在一年一度的中國國際消費電子博覽會即將召開之際，中國投影儀市場市占率第一名的龍頭企業—極米科技董事長鐘波，就投影這個賽道如何做到第一名的成績時表示，因為極米科技堅持“創新”二字。在鐘波先生看來，極米這些年在創新上進行了巨大的投入。2021年上市以來，極米研發投入總計超過10億，研發費用率也從此前的6.51%上升到2024年上半年的12%。實際上，“創新”二字是近幾年來，鐘波在接受采訪、調研時提到頻率最高的詞匯。

但研發費用的上升對公司和消費者實際產生了多大的效益呢？從極米科技2024年8月底剛剛披露的半年報可以發現，公司在上半年營收約16億元，同比下滑了1.66%，歸母凈利潤僅為410萬元，同比下滑95.58%；扣非凈利潤則為-1484.11萬元，已經轉負，同比大幅下降了125.36%。實際上，極米科技自2023年一季度以來，已連續6個季度出現營收、扣非凈利潤雙雙負增長，2023年全年業績同比下降15.77%，歸母凈利潤同比下降75.97%。

糟糕的業績表現在資本市場也受到了投資者的負反饋。截至9月23日收盤，極米科技的股價收于52.10元，相比曾經882.78元的歷史高點，市值縮水94%。

而從極米科技的大股東之一百度公司創始人李彥宏的清倉式減持動作來看，其對極米科技的前景似乎也并不再向過去一樣有信心。2022年3月解禁后，百度網訊和百度畢威曾累計持有極米科技580.53萬股，持股比例從11.61%降至5.53%，拋售近半。

新鮮感過去，投影儀買單者愈來愈少

放眼國內投影儀行業，極米科技是行業絕對的一哥。2018年開始，極米連續六年成為中國投影設備市場年度出貨量第一品牌。盡管仍居行業首位，但極米科技在接受對外采訪時表示，目前國內投影儀市場確實正面臨需求側承壓的狀況，近兩年來消費者的消費偏好趨向謹慎。2024年上半年，奧維云網（AVC）做了一次消費者調研，數據顯示，投影儀的新增和更新換代需求正在明顯減少。接受調研的用戶中，有18%表示目前使用它的“概率極低”，還有36%的人只是“偶爾使用”，兩者合計占比達到了54%。僅在3年多前，極米科技上市之初，投影儀還備受年輕人、中產群體追捧，甚至被稱為家庭智能三件套之一。而如今消費者對投影儀的新鮮感似乎消失了。

大消費之家研究發現，家用投影儀行業在過去幾年確實經歷了一輪爆發式增長。曾經，投影儀迎合了對品質生活升級、儀式感、精致感有訴求的年輕人、中產階級的訴求。要電視還是要投影，也一度成為熱議的話題。用應用場景來看，租房、購房的年輕人，在臥室就能輕松享受“私人影院”；對于約會的年輕人，它可以成為私人的家庭KTV、電影院；對于興起的戶外露營，他也能隨場地大小變，成為裝X神器。

國內智能投影儀市場從2014年起滲透率快速增長，IDC數據顯示，市場規模從2014年的100萬臺左右到2022年國內投影儀總出貨量為505萬臺，也正是在2022年出貨量達到了峰值。等到了2023年，總出貨量為473.6萬臺，同比下降了6.2%。

一度被年輕人追捧的熱門產品，如今來看，市場已經明顯趨于飽和，使用率越來越低，儀式感也只是偶爾才會需要。有調查顯示，購買智能投影產品的動因中，嘗鮮心理在2020年占據了27%的比重。但隨著時間推移，這一比例顯著下降，至2024年僅剩12%。在諸多產品的評論上可以看到，消費者表示寧愿躺在床上看手機也很少打開投影。另一方面，投影儀無論是畫面質量、色彩效果，還是清晰度等方面，都無法替代傳統電視直播的效果。

而除了出貨量開始下降外，投影儀市場的銷售額頹勢更為明顯，2023年全國整體市場的銷售額為147.7億元，同比下降25.6%，這也意味著需求下降的同時，投影儀單臺的均價越來越低，低價產品市占率明顯提升。

高端產品增長乏力，產品整體呈低價化趨勢

幾年前，投影儀的市場普遍價位在3000-5000之間。而現在，大消費之家翻閱了京東、拼多多、淘寶以及線下等各個渠道發現，千元以內的產品似乎才是常態。根據洛圖科技線上監測數據顯示，2024年上半年，在線上市場，2000元以下價格段的銷量份額已接近八成，499元以下、500-999元、1000-1999元價格段的的銷量漲幅分別為22%、31%和16%；行業的降價趨勢也使得極米科技的利潤率受到較大的影響，今年上半年的毛利率為29.08%，同比下降了5.38%。

大消費之家研究發現，行業開始狠打價格戰的根源，還是投影儀行業不存在太高的技術壁壘。一直以來，投影儀行業主要分為三種技術路線：LCD、DLP以及兩者結合的LCOS。其中DLP指數字光處理，即要先把影像信號經過數字處理，然后再把光投影出來，是極米、堅果等高端產品采用的主流技術，價格帶通常在3000元以上。還有更高端的，極米推出的健康護眼，極米護眼三色激光技術Dual Light 2.0產品，售價一般在5000元左右。可LCD技術成本相對低的多，所以很多LCD產品，可以將投影儀的價格打到千元及以下。

盡管極米科技近三年來，在研發費用上投入近10億的資本開支，但實際上從消費者的反饋來看，三種技術路線最終在產品層面呈現的顯示效果相差不大，用戶肉眼很難感知出差異，因此究竟哪種技術路線才是智能投影儀的正解一直沒有定論。從京東、淘寶、拼多多的諸多評論來看，LCD產品足夠滿足入門級的家用娛樂場景。

藍海變紅海！投影儀的黃金增長時代已很難再現

極米科技所遇到的瓶頸和大多數消費電子產品類似，從一開始的體驗創新最終走向新鮮感褪去，消費者未能進一步享受技術進步帶來的超預期智能體驗。智能投影市場最初是供給創造需求，這次轉變則是技術瓶頸引發的吸引力下降，這也是每一個家電行業都很難逃過的鐵律。與同樣具有可選消費品性質的按摩椅企業，榮泰健康、奧佳華對比來看，其按摩椅產品也曾風靡一時，各大商場、線下渠道大力擴張。自2022年開始，兩家公司同時陷入營收、業績雙降的狀況，去年營收繼續下滑。高大上的按摩椅，怎么也突然賣不動了呢？原因很簡單，相比其他家電和家具，按摩椅和投影儀一樣并不是家庭剛需品，而且單價不低、決策周期不短。

受到iPhone 5的概念視頻啟發，極米科技的創始人鐘波在2012年放棄了百萬年薪的工作，下海創立了極米科技。當初的鐘波堅信，“未來的電視一定是沒有屏幕的”。正是通過類似蘋果的創新精神，通過供給創造需求，其產品一定程度上改變了年輕人的居家生活方式和體驗，也讓極米科技成功開辟出了當時還是一片藍海的家用投影儀市場，鐘波本人也擠入胡潤百富榜。但十二年過去，市場已然變成紅海，極米還有能力給消費者帶來新的創新體驗嗎？