5年前在海外攻城略地，如今，繼峰股份正在通過(guò)賤賣(mài)資產(chǎn)應(yīng)對(duì)這場(chǎng)蛇吞象式并購(gòu)的后遺癥。

繼峰股份（603997.SH) 昨日發(fā)布公告稱(chēng)，其控股子公司擬以4000萬(wàn)美元的初始交易價(jià)格出售旗下美國(guó)公司Toledo Molding & Die,LLC.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TMD ”）100%股權(quán)。此次出售預(yù)計(jì)為公司本年度帶來(lái)2.8億-3.8億的虧損。

2019年，繼峰股份間接拿下TMD全部股權(quán)的成本約2.39億美元，參照該收購(gòu)成本，公司相當(dāng)于不到2折甩賣(mài)TMD。

留意到，近年繼峰股份擴(kuò)產(chǎn)、擴(kuò)張步履不停，出售資產(chǎn)的動(dòng)作并不常見(jiàn)。此次不惜虧損出售TMD背后是這樣一個(gè)局面：49億拿下德國(guó)零部件上市公司格拉默5年，整合收獲期遲遲未見(jiàn)兌現(xiàn)，而降本壓力已然壓頂。

5年虧損超18億，不到2折甩賣(mài)

繼峰股份最受矚目的一筆收購(gòu)是2019年49億元拿下有著百年歷史的德國(guó)汽車(chē)零部件上市公司格拉姆。TMD是格拉姆資產(chǎn)的一部分。

TMD是一家美國(guó)汽車(chē)零部件制造廠(chǎng)商，主要從事注塑和吹塑模具的設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售，汽車(chē)和定制塑料膜塑部件的設(shè)計(jì)、制造于銷(xiāo)售等，2018年格拉姆舉債拿下TMD，TMD被寄希望于增強(qiáng)格拉默在北美的市場(chǎng)地位，助力其開(kāi)拓美國(guó)本土客戶(hù)。

然而，疊加疫情等外部因素影響，重金拿下的TMD，自2020年以來(lái)境況每況愈下。通過(guò)外媒報(bào)道了解到，近年來(lái)，TMD數(shù)次曝出關(guān)閉美國(guó)工廠(chǎng)或裁員消息。TMD業(yè)績(jī)也陷入增收不增利境地，已逐漸演變?yōu)楦窭返陌ぁ?/p>

年報(bào)顯示，2020-2023年，TMD的營(yíng)收分別為15.9億元、14.9億元、20.3億元、18.47億元，凈利潤(rùn)分別為9783萬(wàn)元、-3億元、-12億元、-2.6億元。今年前八個(gè)月，TMD尚在虧損，凈利潤(rùn)為-1.34億元，至今TMD虧損超過(guò)18億元。

對(duì)于出售TMD，繼峰股份提到是為聚焦主業(yè)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，“根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃以及對(duì)海外資產(chǎn)提質(zhì)增效的整合計(jì)劃，為提升格拉默美洲區(qū)盈利能力，提高經(jīng)營(yíng)效率”。

據(jù)披露，目前4000萬(wàn)元的初始交易價(jià)格是按照TMD土地、房屋、機(jī)器及設(shè)備的評(píng)估價(jià)值來(lái)確定的，后續(xù)將根據(jù)交割日TMD的其他資產(chǎn)、負(fù)債情況確定最終交易價(jià)格。

不過(guò)，從該筆交易帶來(lái)的影響來(lái)看，后續(xù)價(jià)格上浮空間可能并不大，公告顯示，本次出售TMD將對(duì)繼峰股份本年度業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊?，初步核算預(yù)計(jì)虧損2.8億-3.8億元。

整合陣痛持續(xù)，降本壓力壓頂

格拉默是公司海外擴(kuò)張的主要載體，在收購(gòu)格拉默之前，繼峰股份主營(yíng)產(chǎn)品有乘用車(chē)座椅頭枕、扶手等，收購(gòu)后，公司主營(yíng)產(chǎn)品拓展至乘用車(chē)座椅頭枕、扶手、中控系統(tǒng)、內(nèi)飾部件、商用車(chē)座椅等領(lǐng)域，不過(guò)，經(jīng)過(guò)五年的整合，眼下，不僅出售TMD是一筆虧損生意，反觀(guān)公司重金收購(gòu)格拉默資產(chǎn)包至今仍是一筆虧本買(mǎi)賣(mài)。

綜合年報(bào)信息，2019年以來(lái)，格拉默合計(jì)虧損超過(guò)7億元，從市值來(lái)看，近五年來(lái)，格拉默市值已跌去逾7成。此外，繼峰股份還面臨著巨額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。2022年，公司已對(duì)前期收購(gòu)格拉默一次性計(jì)提商譽(yù)減值損失10.08億元。截至2023年底，公司仍有17.6億的商譽(yù)懸頂，主要來(lái)自對(duì)格拉默的收購(gòu)。

對(duì)格拉默的整合一直是外界關(guān)注的重點(diǎn)。在9月9日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，在被問(wèn)及對(duì)格拉默整合方面后續(xù)具體措施時(shí)，公司雖然表示“格拉默的整合進(jìn)入了快車(chē)道”，但言語(yǔ)間更強(qiáng)調(diào)的是“降本”。公司稱(chēng)，格拉默將從探索優(yōu)化產(chǎn)能布局、降低固定成本、加強(qiáng)采購(gòu)等供應(yīng)鏈管理方面進(jìn)一步提供效率和降低成本。

降本壓力有跡可循，半年報(bào)顯示，2024年上半年，受格拉默部分海外市場(chǎng)需求疲軟，疊加海外整合力度加大導(dǎo)致相關(guān)費(fèi)用有所增加的影響，繼峰股份歸母凈利潤(rùn)同比下降35%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2698萬(wàn)元，同比下滑74%。（作者｜張孫明爍）