下周降息25還是50個基點？這對市場來說是最大的懸念，對美聯儲也是一個棘手的問題。

最近公布的數據都“好壞參半”，無論是通脹還是就業數據，都沒能“拍板”降息幅度。周三的CPI數據顯示通脹黏性，拉高了降息25個基點的概率，周四的PPI數據同比顯著降溫，又提升了降息50個基點的可能性。

有"美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos分析認為，從25個基點開始降息是阻力最小的途徑，可以避免大幅降息引發市場恐慌，以及在大選前解釋大幅度降息的挑戰。

但Timiraos還表示，比起首次降息的幅度，美聯儲下周將發布的季度經濟預測中，官員們對今年降息幅度的預期也備受關注。Timiraos援引美聯儲前顧問Jon Faust表示，未來幾個月的降息幅度“將比第一次降息 25% 還是 50% 更重要。”

由于市場預計美聯儲今年將降息超過100個基點，因此，如果預測顯示降息幅度較小，則市場可能會回調。

而今年降息多少這個問題也會使得首次降息25還是50這個問題更加復雜化。

Timiraos援引分析指出，如果美聯儲預計今年降息100個基點，那么以25個基點的幅度開場可能會引發一些尷尬：今年僅剩下三次會議，既然預計今年晚些時候會有更大幅度降息，為什么不早點采取行動？

Timiraos這篇評論報道對市場影響顯著。據Zerohedge，Timiraos文章發布后，市場對9月份降息幾率顯著轉漲，抹去了周三CPI數據后的下跌。

從25個基點開始阻力最小

美聯儲通常傾向于以25 個基點的幅度調整利率，因為較小的調整讓他們有更多時間研究政策變化的影響。一些美聯儲官員近日表示，一旦經濟看起來進一步走弱，他們愿意加快步伐。

Timiraos在報道中提及一些美聯儲前任和現任官員對首次降息50個基點的擔憂：大幅降息可能會傳達出對經濟的更大擔憂，或導致市場預期降息速度會加快，這反過來可能會引發市場反彈，使完成通脹斗爭變得更加困難。

此外，更大幅度的降息會導致市場錯誤地認為美聯儲計劃在11月和12月的會議上再降50個基點。

Timiraos表示，鑒于美聯儲傾向于建立廣泛共識，同時避免在大選前解釋大幅度降息的挑戰，“從25個基點開始降息是阻力最小的途徑。“

50個基點降息的呼聲

Timiraos在報道中也援引了一些降息50個基點的呼聲，以防止經濟在過去加息的壓力下進一步放緩。

美聯儲前顧問Faust表示：“我認為現在還不至于急于將利率先發制人地降50個基點，但我傾向于從50開始，我仍然認為FOMC也有可能以這個幅度降息。”

Faust認為，美聯儲可以通過提供“大量語言讓降息不那么可怕”，來應對投資者對降息幅度過大而感到的恐慌。

Faust還表示，他認為幾位官員將預計今年降息100個基點。如果是這樣的話，那么以 25個基點的降息率開場可能會引發一些尷尬的問題，即為什么官員們預計今年晚些時候會更大幅度降息，但卻沒有早點行動。

前“美聯儲三把手”杜德利也表示，如果美聯儲官員確實認為，較高的通脹率與較弱的勞動力市場狀況之間達到了一種平衡，那么美聯儲就應該讓利率更接近中性水平。鑒于所有美聯儲官員都認為這一利率低于4%，以25個基點的幅度逐步降息的做法并不合理，“邏輯上講，他們應該加快步伐。“

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