本文作者：鮑奕龍

硬AI

隨著2025年接近尾聲，12月19日高盛研究團隊發表研報，總結了中國在人工智能領域取得的各項關鍵進展與成就，并展望未來一年可能發生的發展趨勢。

高盛認為中國AI模型與美國頂尖模型的差距已縮窄至3-6個月。此外研報認為字節跳動豆包手機助手等AI助手的推出，可能預示著移動應用流量格局的根本性改變。

高盛看好云計算和數據中心板塊以及AI全棧受益標的。預計中國頭部云服務商2026年資本開支將進一步攀升至5000億元人民幣水平，較2025年估計的超過4000億元人民幣再增長20%。

其中，國產芯片和算力的占比預計將從2025年的20-30%大幅提升至2026年的40%。

同時分析指出全球AI視頻生成模型市場規模預計將從2025年的10億美元增長至2033年的390億美元，8年復合增長率達56%。

前沿AI模型與代理能力持續突破

高盛認為中美AI技術差距正在快速縮小。

雖然美國模型如谷歌Gemini 3和OpenAI的GPT-5.2在每次更新時仍保持領先地位，但中國AI模型通常在隨后的3-6個月內實現追趕并縮小差距。

谷歌發布Gemini 3后，OpenAI于12月11日推出GPT-5.2，在通用智能、編碼和長上下文理解方面較GPT-5.1進一步提升。該模型在創建電子表格、構建演示文稿、圖像感知、工具使用以及處理復雜多步驟項目方面表現更佳。

中國企業緊隨其后。12月16日，小米發布開源MiMo-V2-Flash模型，在多個代理基準測試中躋身全球前兩名開源模型之列。12月18日，字節跳動發布最新豆包-Seed-1.8大語言模型，進一步提升了代理和多模態能力。

高盛觀察到，美國基礎文本和多模態模型(如GPT5、Sora2、Gemini 3 Pro)在每次更新時繼續領先，中國AI模型通常在隨后3-6個月內實現追趕并縮小差距，然后再次出現階段性躍升。

AI助手新時代——豆包手機助手

12月1日，字節跳動豆包團隊發布豆包手機助手技術預覽版(首款設備為中興努比亞)，這是一款通過與智能手機制造商合作在操作系統層面集成的AI助手。

智譜AI也開源了AutoGLM，這是一個能夠通過解釋屏幕內容和模擬輸入，在50多個高頻中國應用上執行食品配送訂單和航班預訂等多步驟任務的AI代理模型。

小米透露，其智能手機AI代理超級小愛擁有1.2億月活躍用戶和6500萬日使用會話，能夠通過各種協議在100個常用互聯網應用上實現3000多項代理技能。

研報指出操作系統級AI助手的更流暢能力可能使用戶更接近語音命令/全能助手時代，用戶可以專注于移動設備上的娛樂內容消費，而助手則通過語音激活在后臺幫助回復消息。

高盛認為，操作系統級別的智能助手確實具有顛覆現有應用市場格局的潛力，它們可能會對現有的應用流量及廣告業務構成威脅。不過，與此同時，這些新技術也可能會帶來新的商業機會。

然而，報告強調由于"圍墻生態系統"或安全問題，這也面臨挑戰。

高盛持續關注字節跳動那些競爭激烈的領域（如社交、音樂、交易、即時通訊等領域）中利用人工智能技術所面臨的挑戰，以及這些挑戰可能對其業務發展帶來的影響。

事實上，在這些領域，字節跳動的應用程序最近在iOS系統的免費國內應用下載榜單中一直名列前茅。

AI推理需求爆發：日均token處理量突破50萬億

字節跳動18日宣布，豆包大模型的日均token使用量已超過50萬億（相比10月的30萬億），在中國排名第一，全球排名第三，凸顯AI采用和token使用的持續強勁勢頭。

字節跳動的火山引擎此前宣布，其MaaS目前為80%的頂級快消品牌、90%的主要汽車OEM、80%的領先券商、70%的中國頂尖985大學以及全球出貨量前10大手機制造商中的9家提供服務。

該公司預計2025財年收入將超過200億元人民幣，較去年翻倍。

高盛預計中國云服務商2026年資本支出將進一步增長20%至約5000億元人民幣水平，其中用于國產芯片/算力的比例將大幅提高（從2025財年估計的20-30%提升至2026財年的40%）。

中國多模態模型加速全球滲透

中國AI模型正通過成本、開源和速度優勢加速全球市場滲透。

12月中旬，BBAT(百度、字節跳動、阿里巴巴、騰訊)分別發布了新的多模態模型：

阿里巴巴(12月16日)：發布視頻生成模型Wan2.6新版本，支持多鏡頭敘事和穩定的多角色對話，可生成15秒1080p高清視頻。通義App正式接入高德地圖，標志著其向生活/工作伙伴演進的又一里程碑。
騰訊(12月17日)：發布混元WorldPlay 1.5，這是一個流式視頻擴散模型，能夠實現具有長期幾何一致性的實時交互式世界建模。
字節跳動(12月18日)：發布豆包-Seed-1.8和視頻生成模型Seedance 1.5 Pro，這是一個用于從文本或圖像聯合生成音頻-視頻的多模態模型。

隨著與全球企業在多模態能力方面的差距縮小，高盛認為中國AI模型通過開源方式以及具有競爭力的定價和速度來實現差異化。

研報根據數據對比顯示，快手的可靈2.5 Turbo比谷歌的Veo 3/OpenAI的Sora 2便宜得多，且性能具有競爭力。

高盛預計，全球AI視頻生成模型總體可尋址市場(TAM)將從2025年的10億美元增長至2033年的390億美元，8年復合增長率達56%。具體而言：

專業用戶市場：預計2025年約7億美元，占總TAM的64%，到2033年將擴展至170億美元，8年復合增長率為49%，主要由付費用戶比例上升和ARPU增長推動。企業用戶市場：預計從2025年的約4億美元擴展至2033年的220億美元，8年復合增長率為66%，屆時將占總TAM的57%，主要受數字視頻廣告制作和影視娛樂視頻制作中AI滲透率提升驅動。

在全球基礎模型市場方面，高盛認為中國廠商的收入份額在2025年約為4%，隨著模型能力的穩步提升和定價改善(token定價折扣縮小)，預計到2029年將穩步增長至7%。

芯片供應格局演變與資本支出展望

高盛認為，中國大型云計算企業采用多芯片組合的方式，無疑為中國的AI云產業發展帶來了新的機遇——這些企業不再完全依賴海外芯片供應。

高盛估計BBAT（百度、字節跳動、阿里巴巴、騰訊）2025年的總資本支出將超過4000億元人民幣（同比增長62%）。

對于2026年，研報預計中國大型互聯網企業的資本支出規模將再增長20%，其中相當大一部分資金將用于采購國產芯片或用于相關計算設施的建設。

高盛認為，今年阿里巴巴的資本支出規模明顯高于騰訊，這一現象主要得益于阿里巴巴在人工智能基礎設施及全棧技術方面的強大實力，這與谷歌擁有專用TPU所形成的全棧技術優勢類似。

同時分析師繼續看好中國大型互聯網企業的資本支出前景。根據預測，2026年至2028年期間阿里巴巴的資本支出規模將在業內處于較高水平，預計達到4600億元人民幣。

研報指出，更高的計算效率可能提升AI資本開支向收入的轉化率，推動云收入增長率在強勁的訓練后或推理需求的支撐下加速。

基于對AI全棧能力、云計算需求爆發和數據中心算力擴張的判斷，高盛給出明確的行業偏好排序：首選云計算/數據中心，第二則是游戲行業，第三是移動出行，最后則是電商行業。