文 | 雷達財經，作者 | 彭程，編輯 | 孟帥

調味品龍頭海天味業近日拋出一份分紅方案，公司擬豪擲17.54億元實施特別分紅。

雷達財經了解到，這是海天味業年內第二次推出分紅計劃。若本次特別分紅順利實施，疊加今年已派發的15.19億元中期分紅，海天味業年內累計分紅將達32.73億元，占前三季度歸母凈利潤的61.5%。

值得注意的是，今年是海天味業創始人龐康卸任后的首個完整財年，從龐康手中接過董事長的接力棒后，“醬油女王”程雪交出了一份還算不錯的業績答卷。

三季報顯示，今年前三季度，海天味業營收、歸母凈利潤雙雙實現增長，但增速較上年同期有所下滑。其中，第三季度的單季增速，較此前四個季度也出現了明顯的下滑。

今年6月，在程雪的主導下，此前已在A股上市的海天味業成功登陸港股。為了尋求新的增長點，海天還立下了3年內將海外營收占比提升至15%的宏偉目標。

不過，在今年的半年度業績說明會上，海天味業坦言，公司海外業務目前正處于起步階段，現階段整體營收占比不高。

值得一提的是，在10月末揭曉的《2025胡潤百富榜》中，龐康、程雪分別以985億元、340億元的財富再度登榜，且財富較上年均實現了13%的增長。

不過，截至12月19日收盤，海天味業報37.78元/股，股價較年初下跌超15%，較歷史高點更是跌去近七成，最新市值為2211億元。

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海天味業豪氣分紅，擬派發超17億元“特別紅包”

12月18日，海天味業發布公告稱，公司擬實施2025年特別分紅，向全體股東每10股派發現金紅利3元（含稅），合計擬派發現金紅利17.54億元（含稅）。

雷達財經梳理發現，此前，海天味業就曾在8月公布2025年中期利潤分配方案：每10股派發現金紅利2.60元（含稅），合計派發現金紅利15.19億元（含稅）。

待此次特別分紅實施完成，海天味業年內合計分紅金額將達32.73億元（含稅），約占公司2025年前三季度歸母凈利潤的61.5%。

回顧海天味業的分紅歷史，其慷慨之舉并非一時之興。同花順iFinD顯示，自2013年以來，海天味業每年都堅持分紅，且多數年份的股利支付率超過60%。

其中，2023年、2024年，海天味業的現金分紅總額分別為36.6億元、47.73億元，股利支付率高達65.06%、75.24%。

而據海天味業12月18日披露的未來三年（2025-2027年）股東回報規劃，2025-2027年度，公司每年度現金分紅總額占當年歸屬于母公司股東凈利潤的比例不低于80%，不含特別分紅（如有）。

董事會可根據當期盈利情況及資金狀況，在條件合適時擬定利潤分配方案。

海天味業表示，本次規劃的核心原則是：在保障公司健康可持續發展、滿足未來戰略布局所需資金的前提下，致力于建立更持續、穩定、可預期的股東回報機制。

如此“豪橫”分紅的背后，是海天味業雄厚的財務實力和穩健的經營狀況。據公司最新披露的三季報，截至第三季度末，公司資產合計高達473.48億元，其中貨幣資金達224.76億元。

與此同時，公司的負債合計為72.84億元，資產負債率僅15.38%，維持在相對低位水準。

從現金流來看，今年前三季度，海天味業經營活動產生的現金流量凈額為31.48億元，同比增長14.38%。充足的現金流如同公司的“血液”，為公司提供了源源不斷的動力，也為公司的持續分紅提供了有力保障。

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調味品行業龍頭，業績增速有所放緩

對于此次分紅，海天味業在公告中表示，2025年，公司整體保持了較好的發展態勢和較強的競爭力，又恰逢全球最大的調味品生產基地——海天高明園區投產20周年且獲評“世界燈塔工廠”，經董事會審議，擬實施一次特別分紅。

不過，從公司最新披露的財報數據來看，海天味業的業績增速較此前有所放緩。

今年前三季度，公司實現營收216.28億元，同比增長6.02%；歸母凈利潤53.22億元，同比增長10.54%。而上年同期，公司的營收和歸母凈利潤增速分別為9.38%、11.23%。

其中，第三季度，海天味業單季實現營收63.98億元，同比增長2.48%；歸母凈利潤14.08億元，同比增長3.4%。

可以作為參照的是，去年第三季度至今年第二季度，海天味業的單季營收增速分別為9.83%、10.03%、8.08%、7%，歸母凈利潤增速分別為10.5%、17.82%、14.77%、11.57%。

從產品結構維度深入剖析，今年前三季度，作為海天味業核心產品的醬油業務實現營收111.56億元，同比增長7.91%，營收占比為51.58%。

同期，蠔油業務斬獲營收36.29億元，同比增長5.89%，營收占比為16.78%。

至于調味醬業務，前三季度錄得營收22.29億元，同比增長9.57%，營收占比為10.31%。

其他產品合計貢獻營收35.91億元，同比增長13.44%，營收占比為16.6%。

就銷售渠道而言，線上渠道成為今年前三季度的一大亮點。報告期內，海天味業通過線上渠道實現營收12.45億元，同比增長32.11%，營收增速顯著高于線下渠道的7.42%。

盡管線上渠道增長迅猛，但其營收規模與線下渠道的193.6億元相比仍存在不小的差距。

此外，在經銷商數量方面，截至第三季度末，海天味業共有6726家經銷商，較上年末凈減少19家。

事實上，在存量競爭時代，海天味業雖貴為行業龍頭，在市場份額方面保持領先地位，但其也面臨著來自諸多對手向其發起的挑戰。

比如，在醬油市場，千禾味業通過零添加產品布局分流部分消費者，在北上廣深等核心城市對海天形成一定沖擊；在下沉市場，致美齋、清香園等區域品牌以低價策略搶占份額。

在蠔油市場，聯合利華旗下的家樂品牌針對性推出“低鹽蠔油”產品，并通過綁定連鎖餐飲渠道的方式搶占B端市場份額。

海天味業在半年報中也提到，隨著調味品市場企業日益增多，銷售渠道和模式逐漸多元化、碎片化，行業競爭不斷加劇。在此過程中，可能存在同質化競爭、無序競爭帶來的潛在風險。

對此，海天味業表示，公司堅持追求為用戶提供高質價比產品，不斷提升運營能力和效率，滿足不同用戶群體需求。

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“龐康時代”落幕，“醬油女王”扛起發展大旗

作為海天味業的創始人，龐康在公司發展歷程中扮演了至關重要的角色。

公開資料顯示，1956年出生的龐康，從南京師范學院食品機械專業畢業后進入當時的海天醬油廠，從一名普通技術員做起。

憑借出色的工作能力，龐康在基層崗位上歷經3年的磨礪與沉淀，迅速嶄露頭角晉升為副廠長。

1994年，龐康帶領海天醬油廠進行國企改制，公司由全民所有制企業轉變為有限責任公司，龐康本人出資50余萬元成為公司掌舵人。

此后數年，海天在龐康的精心布局與悉心經營下，陸續推出了海天黃豆醬、海天上等蠔油、海天味極鮮等多款深受消費者喜愛的暢銷產品。

而在品牌建設領域，龐康同樣展現出了前瞻性的戰略眼光。早在1999年，海天味業便率先成為首個在《新聞聯播》整點報時環節投放廣告的醬油品牌。

2005年，為進一步擴大企業的生產規模，龐康決定建立屬于海天自己的生產基地，于是斥資10億元建成年產量超100萬噸的海天高明生產基地。

天眼查顯示，2014年，龐康帶領海天味業成功登陸A股市場，開啟資本運作的新篇章。

上市后，海天味業借助資本市場的力量實現迅猛發展。2020年，海天味業的營收首次突破200億元大關。

去年9月，龐康卸任海天味業董事長職務，有著“打工女皇”“醬油女王”之稱的程雪接過董事長權杖，成為這家千億市值調味品巨頭的新任掌舵人。

公開資料顯示，程雪作為公司的資深元老，自上世紀九十年代便加入海天。憑借著敏銳的商業眼光和不懈的努力拼搏，程雪在公司內部一步一個腳印，逐步成長為公司的核心管理者。

時間回撥至1995年，程雪敏銳地捕捉到公司股改的重大機遇，果斷認購海天味業股票。

此后，她憑借著對公司的堅定信心和卓越的投資眼光，通過持續增持與深度參與公司運營，成功躋身公司大股東之列，并逐步進入海天的權力中心。

事實上，程雪接任海天味業董事長一職時，其肩上的擔子并不輕松。在此之前的2022年，海天味業卷入“雙標門”事件，受此影響，公司的歸母凈利潤在2022年、2023年連續兩年出現下滑，市值也較巔峰時期大幅縮水。

然而，程雪并未被眼前的困難所嚇倒。在她的帶領下，海天味業的經營業績穩步回升。

今年6月，在程雪的推動下，海天味業成功登陸港交所，成為調味品行業首家“A+H”股上市企業。

與此同時，海天還定下了雄心勃勃的全球化目標：三年內將海外收入占比提升至15%。若以公司2024年的營收規模計算，15%的海外收入占比相當于40億元左右的體量。

雷達財經了解到，海天味業赴港上市全球發售所得款項凈額的約20%，將用于通過建立全球品牌形象、拓展銷售渠道以及提升海外供應鏈能力，以提升公司的全球影響力。

在今年的半年度業績說明會上，海天味業透露，公司海外業務目前正處于起步階段，上半年公司海外市場取得了較好發展，雖然現階段整體營收占比不高，但海外有非常廣闊的市場與發展機遇，公司也在加快布局與推進各項工作。

團隊方面，公司堅持本地化與總部賦能相結合的策略，根據當地市場的發展情況，有序的推進團隊搭建及本地化融合。

在行業競爭愈發激烈的大背景下，海天味業未來能否在保持傳統優勢的同時實現新的突破？雷達財經將持續關注。