12月19日訊（記者 邵雨婷）12月18日晚，*ST寶鷹（002047.SZ）發(fā)布公告稱，公司擬向海南世通紐投資有限公司（以下簡稱世通紐)申請總金額為2900萬元的借款額度，借款額度期限為1年，借款年化利率為5%。

該筆借款金額將專項用于為全資子公司珠海瀾興科技有限公司（以下簡稱瀾興科技）提供經(jīng)營資金，以支持該子公司的日常運營周轉(zhuǎn)。

除此之外，上市公司還擬向瀾興科技提供總金額為5800萬元的借款額度（包含向世通紐申請的2900萬元借款），借款額度期限為1年，借款年化利率為5%。資金主要系為滿足瀾興科技日常運營周轉(zhuǎn)的資金需求，以進一步落實與推進公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。

值得注意的是，此次交易的出借方世通紐并非外部獨立機構(gòu)，而是10月份剛公告擬對*ST寶鷹控股權(quán)收購的候任控股股東。

今年4月，*ST寶鷹因2024年末凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為負值被實施退市風(fēng)險警示，若2025年12月31日經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益無法轉(zhuǎn)正，將被終止上市。因此，此次借款除了支持子公司運營外，更是公司在年底保殼壓力下的一項應(yīng)急舉措。

珠海國資45億填坑未果

資料顯示，*ST寶鷹成立于1993年，主營建筑裝飾工程，上游涉及水泥、木材、鋁材等原材料，下游深度依賴房地產(chǎn)、公共建筑及商用項目。隨著房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整，*ST寶鷹的經(jīng)營也逐漸陷入困境。

但在陷入此番保殼絕境前，珠海國資曾用五年的時間斥資45億元試圖改善這一情況。

2020年，珠海國資從格力電器混改套現(xiàn)400余億之后，開始在一、二級市場頻頻出手投資，通過二級市場買入、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)、破產(chǎn)重整等形式，逐漸成為近17家上市公司的第一大股東，*ST寶鷹即是其中一項重點收購標(biāo)的。在經(jīng)歷了兩次國資內(nèi)部控股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，*ST寶鷹的控股股東為珠海大橫琴集團有限公司，珠海國資為實控人。

2021年，恒大債務(wù)危機爆發(fā)，*ST寶鷹對恒大的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)大幅減值，2021年按50.48%比例計提16.75億元壞賬準(zhǔn)備，2022年再按80%比例補提5.84億元，疊加其他客戶信用風(fēng)險暴露，額外計提12.81億元減值準(zhǔn)備，直接導(dǎo)致連續(xù)大額虧損。

據(jù)有關(guān)媒體統(tǒng)計，入主*ST寶鷹這五年來，珠海國資多次向*ST寶鷹投入資金，試圖扭轉(zhuǎn)虧損局勢，包括不限于股權(quán)收購、定增認購、虧損子公司接盤等方式，累計耗資45.58億元。

但是，珠海國資投入的資金多用于填補現(xiàn)金流缺口和覆蓋資產(chǎn)減值損失，并非投入可產(chǎn)生收益的新項目或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。例如，2024年，珠海國資以7.8億元接盤虧損嚴(yán)重的子公司寶鷹建設(shè)時，僅55.18萬元為現(xiàn)金支付，其余均以債權(quán)抵銷，并未實質(zhì)性優(yōu)化公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。

只輸血不造血，真金白銀砸下去后也未能改變公司持續(xù)虧損的趨勢。財報顯示，2021年至2024年，*ST寶鷹分別實現(xiàn)歸母凈利潤-16.52億元、-21.88億元、-9.71億元和-7.42億元，累計虧損約55.53億元，最終觸發(fā)退市風(fēng)險警示。

2025年4月28日，*ST寶鷹被實施退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示，公司證券簡稱變更為*ST寶鷹。公司于2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入僅3.12億元，同比下降74.35%，歸母凈利潤虧損2375.84萬元。截至2025年6月30日，其歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-2581.82萬元。

*ST寶鷹公告稱，若截至2025年12月31日，公司實現(xiàn)經(jīng)審計歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益無法轉(zhuǎn)為正值，深圳證券交易所將決定公司股票終止上市。

珠海國資撤退，民企接盤擬跨界

除了*ST寶鷹外，珠海國資的買買買策略也遭遇滑鐵盧。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至2024年，珠海國資控制的18家上市公司中，有9家處于虧損態(tài)勢。其中，虧損最多的為珠免集團（600185.SH），凈虧損高達15億元。

（制圖： 數(shù)據(jù)年報）

2025年以來，珠海國資委啟動第三輪國企重組。今年5月，由華發(fā)集團和格力集團共同組建珠海科技集團，推動國資國企進一步向新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)集結(jié)，向新質(zhì)生產(chǎn)力方向發(fā)力。

同時，對于部分產(chǎn)業(yè)無法導(dǎo)入或協(xié)同的控股上市公司，珠海國資選擇戰(zhàn)略退出或轉(zhuǎn)讓。

2025年10月，珠海國資通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)放棄+全額定增的組合方式，將*ST寶鷹的控股權(quán)出讓給民企主體海南世通紐，實際控制人變更為傅曉慶、傅相德姐弟。此次接盤總對價超11億元，包括以不低于3.55億元受讓5.01%股份、全額認購8億元定增股份（發(fā)行價格1.89元/股，發(fā)行數(shù)量不超過4.23億股），世通紐擬以現(xiàn)金方式全額認購。

在上述股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓及發(fā)行A股股票等事項完成并生效后，世通紐的持股比例共計為25.74%，世通紐成為*ST寶鷹的控股股東。

大橫琴集團除轉(zhuǎn)讓5.01%股份外，還承諾放棄其及關(guān)聯(lián)方所持全部剩余股份（合計約22.37%）對應(yīng)的表決權(quán)，確保世通紐順利取得控制權(quán)。

世通紐入主后，*ST寶鷹宣布擬投資3000萬元設(shè)立全資子公司安沃斯科技，進軍高端光耦合器及光電半導(dǎo)體領(lǐng)域，試驗期擬投入2億元建設(shè)5條生產(chǎn)線，達產(chǎn)后年產(chǎn)2.4億顆光耦產(chǎn)品，該領(lǐng)域廣泛應(yīng)用于新能源汽車、工業(yè)控制，試圖從傳統(tǒng)建筑裝飾行業(yè)跨界轉(zhuǎn)型。

借款輸血、賣房保殼

世通紐與傅氏姐弟何許人也？

據(jù)權(quán)益變動報告書，世通紐成立于2025年9月10日，距披露控股權(quán)收購公告僅14天，注冊資本5353萬元，法定代表人為傅曉慶，自設(shè)立以來未實際開展經(jīng)營，屬于為收購*ST寶鷹專門設(shè)立的平臺公司。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，世通紐由全新世（海南）投資有限公司持股90%、安沃斯科技（東莞）有限公司持股10%，其中全新世（海南）投資由傅曉慶、傅相德共同控制。

除通過全新世海南控制的企業(yè)外，世通紐投資的實際控制人控制的其他企業(yè)包括浙江國興能源集團有限公司、杭州隱桂酒店管理有限公司、廣西龍勝天寶礦業(yè)有限公司等14家境內(nèi)外企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋金融投資、建筑工程、國際貿(mào)易、新能源開發(fā)及礦業(yè)運營等多個賽道。

此外，天眼查app還顯示，傅相德曾為新三板掛牌公司正電股份（退市，871905.NQ）的實際控制人，擔(dān)任浙江正電新能源有限公司執(zhí)行董事兼經(jīng)理，正電股份主要從事UPS不間斷電源儲能系統(tǒng)的開發(fā)、集成業(yè)務(wù)。該信息在正電股份此前公開轉(zhuǎn)讓說明書中得以佐證。

（正電股份公開轉(zhuǎn)讓說明書）

（*ST寶鷹詳式權(quán)益變動報告書）

為拿下*ST寶鷹控制權(quán)，傅氏姐弟做出一系列業(yè)績承諾：自取得上市公司控制權(quán)后三個完整會計年度累計扣非歸母凈利潤不低于4億元；凈利潤必須來源于光耦+硅基+其他業(yè)務(wù)，即未來注入或自建的新產(chǎn)業(yè)；如未達標(biāo)，世通紐向大橫琴集團進行差額現(xiàn)金補償，大橫琴集團的表決權(quán)放棄安排也將立即終止。

如今，距離2025年底保殼大限不足1個月，傅氏姐弟也在為凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正一事忙碌。

11月15日，*ST寶鷹發(fā)布公告，擬以8687.25萬元向控股股東關(guān)聯(lián)方出售深圳龍華區(qū)投資性房地產(chǎn)。公司表示，本次出售預(yù)計需繳納土地增值稅等稅費約4500萬元，影響當(dāng)期損益約4200萬元。交易完成后所得資金將用于補充流動資金，有助于改善公司財務(wù)狀況。

此番拆借交易，除了支持子公司但運營外，更是公司在年底保殼壓力下的一項應(yīng)急舉措。出售房地產(chǎn)資產(chǎn)、8億元定增資金以及5800萬元的借款，三筆資金的落地進度直接決定公司及子公司流動性補充效果。

傅氏家族能否力挽狂瀾尚未可知，好在，珠海國資雖然退場，但仍做出一系列保殼承諾。

據(jù)公告，大橫琴集團承諾，在2026年度結(jié)束前幫助公司摘星脫帽，若未達成該目標(biāo)，雙方將解除《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。同時，對于*ST寶鷹的主要業(yè)績來源核心子公司寶鷹建科，亦承諾2026-2027年每年主營業(yè)務(wù)收入不低于3億元且不虧損，未達標(biāo)將現(xiàn)金補償，為保殼提供兜底保障。

值得一提的是，在實控人擬變更的信息公開后，*ST寶鷹的股價大漲，從2塊多錢起步一度翻倍，后雖有回落，截止今日收盤，股價亦仍高達3.9元每股。