本報記者張斯文 于娜 北京報道

2025年12月12日，人福醫藥集團股份公司（下稱“人福醫藥”）、控股股東武漢當代科技產業集團股份有限公司（下稱“當代集團”）及兩家公司相關負責人收到中國證監會湖北監管局出具的《行政處罰事先告知書》，調查結果及擬處罰決定正式披露。

處罰結果公布

經監管部門查明，人福醫藥及當代集團存在多項信息披露違法違規行為。

首先是非經營性資金占用未及時披露及年報重大遺漏。

公告顯示，2020年至2022年3月，當代集團作為控股股東，通過非經營性方式累計占用公司資金127.85億元，其中2020年25.02億元（占最近一期經審計凈資產17.58%）、2021年81.79億元（占62.97%）、2022年1—3月21.04億元（占13.44%）。公司未按規定及時披露上述占用情況，且2020年年度報告未披露該事項，構成重大遺漏。

同時，人福醫藥還存在關聯交易未披露及年報重大遺漏。

2022年3月，人福醫藥下屬4家子公司以合計16.45億元向關聯方武漢珂美立德生物醫藥有限公司購買物業資產（占2022年凈資產9.17%）。因當代集團未及時報送關聯關系，公司未及時披露該關聯交易，且2022年年度報告未記載該事項，構成重大遺漏。

不僅如此，這家公司還存在多份定期報告虛假記載。

公司通過設立金科瑞達等公司承接剝離資產，但未將其納入合并報表；同時未將實際控制的武漢睿成、智盈新成納入合并范圍，導致：2020年年度報告虛增歸母凈利潤1.43億元（占比12.43%）；2021年年度報告虛增0.72億元（占比5.21%）；2022年半年度報告虛增0.91億元（占比5.71%）。

而且，控股股東還隱瞞關聯關系。

2022年3月，公司以1億元收購遙星醫藥持有的湖北葛店人福藥用輔料40%股權，但遙星醫藥實際由當代集團代持控制，當代集團故意隱瞞該關聯關系，導致公司未披露相關信息。

對此，湖北證監局依據新《中華人民共和國證券法》第一百九十七條、第二百二十一條，擬對涉案主體及責任人作出以下處罰：

對人福醫藥，責令改正、給予警告，合計罰款850萬元，其中資金占用350萬元、虛假記載及遺漏500萬元。

對當代集團，合計罰款900萬元，其中指使資金占用400萬元、隱瞞關聯關系500萬元。

對艾路明（當代集團原實際控制人），七年證券市場禁入，并合計罰款390萬元，其中指使行為140萬元、隱瞞關聯關系250萬元。

對李杰（時任人福醫藥董事長），警告并罰款390萬元。

對吳亞君（時任財務總監），警告并罰款340萬元。

對王學海、李前倫等其他直接責任人員，警告并分別罰款50萬—200萬元。

以上罰沒金額合計2830萬元，創下湖北轄區近三年同類案件新高。

對于此次處罰暴露出的信息披露缺陷及內控漏洞，公司已采取哪些具體整改措施？如何確保未來在資金管理、關聯交易審議、子公司信息披露等方面不再出現類似問題等，《華夏時報》記者曾向人福醫藥致函進行參訪，但并未收到答復。

對此，中國城市發展研究院、農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥對《華夏時報》記者表示，2023—2025年醫藥行業信披違規案例同比增長47%，人福醫藥的立案調查反映出行業在內部控制方面存在諸多痛點。資金占用問題凸顯了企業在資金管理與使用監督上的漏洞，部分企業可能存在大股東或關聯方違規占用資金，影響企業正常運營與資金安全。關聯交易未披露則反映出企業在關聯交易識別、審批與披露流程上的不完善，容易引發利益輸送等風險。從制度層面解決這些問題，需要完善企業內部控制制度，明確資金使用審批權限與流程，加強對關聯交易的識別與監控，建立嚴格的披露機制。同時，強化外部監管，加大對違規行為的處罰力度，提高企業違規成本，促使企業自覺遵守相關規定。

營收持續下滑應收賬款高企

遭遇重罰的人福醫藥，其還面臨著諸多經營問題值得關注。

三季報顯示，2025年1—9月，公司實現營業收入178.83億元，同比下降6.58%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤16.89億元，同比增長6.22%。

（數據Wind）

其中第三季度單季，公司實現營業收入58.19億元，同比下降7.36%，已經連續兩個季度下滑。

利潤方面，前三季度，公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約16.89億元，同比增長6.22%；扣除非經常性損益后的凈利潤達到約16.66億元，同比增長9.50%。

其中，第三季度單季度歸屬于母公司凈利潤約5.34億元，同比增長11.56%；扣非后凈利潤約5.35億元，同比大幅增長23.85%。

這種增利不增收的現象，是公司縮減費用導致的。

具體來看，人福醫藥前三季度支出32.91億元，同比減少5.3%。管理費用支出12.45億元，同比下降10.7%；財務費用下降35%至2.13億元，主要因利息費用減少，債務利息壓力得到緩解；研發費用下降4%至10.5億元。

對此，泰和泰（濟南）律師事務所財稅部副主任，合伙人律師張嶸林對《華夏時報》記者表示，營收下滑凈利反增，在仿制藥為主、集采全覆蓋的板塊已成常態。價格被一刀砍后，只能靠SKU瘦身、原料自供、費用“擠毛巾”，利潤彈性來自管理，不是市場擴容，趨勢會延續到2027年前后的專利懸崖高峰。

仔細分析人福醫藥各項收入來源，可以發現公司核心板塊正遭遇壓力，同時非核心業務成為業績“拖油瓶”。

財報顯示，宜昌人福（麻醉業務核心），在今年上半年實現神經系統用藥收入39億元，同比增長4%，但增速較往年放緩，且依賴少數品種（如瑞芬太尼、瑞馬唑侖），面臨帶量采購降價壓力。

葛店人福（甾體激素），同期營收6.97億元，同比基本持平，但因新生產基地折舊增加，凈利潤同比下滑。

武漢人福，同期營收2.17億元，同比下降，受藥品集采價格下降影響顯著。

Epic Pharma（美國仿制藥），同期營收7.07億元，同比持平但虧損775萬元，美國市場競爭加劇及關稅影響持續。

醫藥商業板塊方面，受醫保控費、醫院回款延遲影響，湖北人福同期營收36.28億元，同比下降。北京醫療，同期營收8.4億元，同比下降，體外診斷試劑集采政策沖擊明顯。

值得注意的是，公司國際化業務仍未扭虧。

美國仿制藥業務Epic Pharma持續虧損，歐洲市場拓展緩慢，非洲業務受政局動蕩、外匯管制影響，增長乏力。

對于人福醫藥未來在經營中面臨的挑戰，袁帥表示，人福醫藥聚焦麻醉鎮痛、甾體激素等板塊并布局創新藥，其核心板塊競爭壁壘具有一定穩固性。麻醉鎮痛與甾體激素領域對技術、資質要求較高，人福醫藥長期深耕，積累了豐富的研發、生產與銷售經驗，擁有一定的品牌影響力與客戶基礎。不過，隨著行業發展，競爭對手不斷加大研發投入，競爭壁壘面臨挑戰。創新藥管線有望彌補傳統業務增長瓶頸，創新藥具有高附加值與廣闊市場前景，若研發成功上市，將為企業帶來新的利潤增長點。但創新藥研發周期長、投入大、風險高，企業需持續投入大量資源，且面臨研發失敗風險，能否成功彌補傳統業務瓶頸存在不確定性。

未來，人福醫藥如何扭轉頹勢，《華夏時報》記者將會持續關注。