作者丨明晰野望 洛蘇

時隔三年，一場戲劇性的攻守易型在AI賽道上演了。

2022年，ChatGPT的強(qiáng)勢崛起讓谷歌匆忙應(yīng)戰(zhàn)，開啟了紅色警報模式；三年后的今天，面對谷歌新一代大模型Gemini 3的強(qiáng)勢反撲，OpenAI的首席執(zhí)行官奧特曼也親自拉響了這道最高級別警報。

伴隨警報而來的，是OpenAI的戰(zhàn)略收縮暫停被外界視為印鈔機(jī)的廣告業(yè)務(wù)、推遲備受期待的個人助手Pulse項目、動員全員進(jìn)入戰(zhàn)時狀態(tài)，將所有資源ALL IN于搶救并升級其核心產(chǎn)品ChatGPT。

OpenAI官方稱此番調(diào)整是為了捍衛(wèi)用戶體驗而忍痛斷臂、犧牲短期變現(xiàn)，整體措辭充滿了英雄主義色彩。然而，當(dāng)我們撥開這層精心包裝的敘事，細(xì)品其背后的資本邏輯，卻能發(fā)現(xiàn)這并非OpenAI單純的技術(shù)防御戰(zhàn)或一腔孤勇，而更像是其商業(yè)化壓力下的借坡下驢。

當(dāng)資本市場翹首以待、希望其交出盈利答卷時，這位AI賽道的老司機(jī)卻巧妙地卡了個BUG，不僅延期交卷，還順勢將鍋甩給了谷歌。

梯云縱老司機(jī)，甩鍋谷歌？

要理解OpenAI當(dāng)下的微妙處境，必須復(fù)盤其賴以崛起的獨門絕技被業(yè)內(nèi)戲稱為梯云縱的資本循環(huán)游戲。

過去幾年，OpenAI發(fā)展中最大的爭議莫過于主導(dǎo)了一系列鐵索連環(huán)式的合作模式：微軟、英偉達(dá)等科技巨頭向其注入天量資金，OpenAI則用這筆錢向微軟Azure、甲骨文等云服務(wù)商大規(guī)模采購算力，而這些云服務(wù)商又必須向英偉達(dá)采購天價的GPU芯片，來滿足OpenAI近乎無盡的算力需求。

這套連招形成了看似完美的閉環(huán)，也為這場用資本換時間的豪賭提供了源源不斷的燃料。根據(jù)《金融時報》的分析，為了支撐OpenAI的宏偉藍(lán)圖，軟銀、甲骨文、CoreWeave等合作伙伴已經(jīng)背負(fù)了近千億美元的巨額債務(wù)。

相比之下，OpenAI自己的資產(chǎn)負(fù)債表上卻幾乎沒有欠款。這套用別人的資產(chǎn)負(fù)債表，為自己辦大事的玩法，讓OpenAI在殘酷的算力軍備競賽中獲得了巨大的先發(fā)優(yōu)勢。

但梯云縱的本質(zhì)是一場風(fēng)險極高的杠桿游戲，其底層邏輯建立在一個脆弱的假設(shè)之上：即OpenAI能夠持續(xù)保持技術(shù)上的絕對壟斷，并在未來創(chuàng)造出無可匹敵的變現(xiàn)場景來償還這一切。

如今，這個假設(shè)的基石正在松動。市場的耐心正在被快速迭代的技術(shù)和日漸清晰的商業(yè)現(xiàn)實所消磨，所有人都伸長了脖子，等待著OpenAI交出那份關(guān)乎生死的商業(yè)化答卷。然而恰恰是在變現(xiàn)這個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，OpenAI卻卡住了。

其核心產(chǎn)品ChatGPT Plus的訂閱收入雖然可觀，但已顯現(xiàn)出明顯的增長瓶頸。德意志銀行于10月14日發(fā)布研報稱，OpenAI在歐洲主要市場的訂閱收入已連續(xù)四個月持平。而隨著谷歌將性能更強(qiáng)的Gemini模型深度集成，ChatGPT Plus的付費價值被進(jìn)一步稀釋，更加劇了其用戶增長和留存的壓力。

被寄予厚望的企業(yè)級API接口業(yè)務(wù)，目前也面臨著前所未有的雙重夾擊。高端市場中，谷歌Gemini 3在編程、多模態(tài)理解等關(guān)鍵企業(yè)應(yīng)用場景上實現(xiàn)了性能超越；中低端及價格敏感型市場，又正被以中國AI模型為代表的性價比殺手快速侵蝕。

當(dāng)愛彼迎CEO公開倒戈阿里Qwen，當(dāng)查馬斯帕里哈皮蒂亞為代表的硅谷投資人，將核心業(yè)務(wù)負(fù)載轉(zhuǎn)向中國大模型，OpenAI在API市場的定價權(quán)和技術(shù)壁壘正受到實質(zhì)性挑戰(zhàn)。

在此背景下，OpenAI選擇高調(diào)宣布暫停廣告等商業(yè)化項目的動機(jī)更加耐人尋味。眼看交卷日臨近，與其交出一份注定難看的答卷，不如將矛頭指向外部的激烈競爭、擺出一副為用戶體驗犧牲短期利益的姿態(tài)。

這樣一來，既能贏得輿論上的道義支持，又能巧妙地延緩盈利難題的審判時刻。

谷鏈崛起：走出象牙塔，認(rèn)真搞錢

與OpenAI充滿不確定性的梯云縱發(fā)展前景形成鮮明對比的，是谷歌穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營的全棧生態(tài)鏈。

谷歌此番的強(qiáng)勢回歸并非僅發(fā)布了一個在各項基準(zhǔn)測試中跑分領(lǐng)先的模型，而是向世界展示了一條從技術(shù)投入到商業(yè)變現(xiàn)的完整閉環(huán)。這正是其贏得資本市場青睞的根本原因，也預(yù)示著整個AI賽道已經(jīng)到了必須走出象牙塔的時刻。

截至目前，谷歌已經(jīng)擁有自研的低成本TPU芯片，這使其在很大程度上擺脫了對昂貴的英偉達(dá)稅的依賴，而向meta等潛在客戶推銷TPU的動態(tài)一出，更表明其正試圖挑戰(zhàn)英偉達(dá)的硬件霸權(quán)。

同時，它還擁有全球最大搜索引擎數(shù)十年來積累的海量、高質(zhì)量、多模態(tài)的訓(xùn)練數(shù)據(jù)，這是任何初創(chuàng)公司都無法比擬的護(hù)城河。

從底層模型（Gemini）、中間平臺（Vertex AI）到頂層分發(fā)渠道（Android、Chrome、YouTube）的完整生態(tài)系統(tǒng)，讓谷歌在AI競賽進(jìn)入比拼成本、效率和落地能力的下半場時，擁有了無與倫比的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。

市場之所以重新?lián)肀Ч雀瑁P(guān)鍵在于其AI戰(zhàn)略與年營收高達(dá)數(shù)千億美元的廣告和云業(yè)務(wù)進(jìn)行了深度綁定。Gemini 3發(fā)布當(dāng)天便同步接入了谷歌搜索的AI模式，直接服務(wù)于數(shù)十億次的用戶請求，它能夠根據(jù)用戶的復(fù)雜提問動態(tài)生成一個可交互的網(wǎng)頁，而非傳統(tǒng)的鏈接列表。

在衡量模型執(zhí)行復(fù)雜商業(yè)任務(wù)能力的Vending-Bench 2基準(zhǔn)測試中，Gemini 3運營的虛擬售貨機(jī)業(yè)務(wù)年終凈值高達(dá)5478美元，而GPT-5.1僅為1473美元，這種斷崖式的差距直觀地向投資者證明了其在商業(yè)應(yīng)用場景中的巨大潛力。

近期美股市場的行情變化正是這一邏輯轉(zhuǎn)變最直接、最殘酷的體現(xiàn)，AI賽道的熱度并未消退，但資本的流向卻發(fā)生了根本性的偏轉(zhuǎn)。

在2023年至2024年的狂熱期，市場追捧的是以英偉達(dá)、博通、AMD為代表的芯片和硬件公司，它們的股價隨著算力需求的爆炸式增長而一飛沖天，英偉達(dá)市值甚至一度突破5萬億美元。

然而，風(fēng)向在進(jìn)入2025年下半年后發(fā)生驟變。谷歌的Gemini 3在11月發(fā)布后，其母公司Alphabet股價應(yīng)聲大漲，市值逼近4萬億美元大關(guān)；而曾經(jīng)的AI行情總龍頭英偉達(dá)股價卻下跌近15%，OpenAI陣營的主要支持者微軟和軟銀集團(tuán)也分別下跌了5%和38%。

一漲一跌之間，揭示出資本的焦點已經(jīng)從前期提供基礎(chǔ)設(shè)施的賣鏟人，轉(zhuǎn)向了那些真正能用AI淘到金子的應(yīng)用端和云計算公司。市場不再滿足于通用人工智能的宏大敘事和技術(shù)演示，而是迫切地想要看到能夠推動業(yè)績增長、創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流的商業(yè)化落地成果。

在走出象牙塔的全球浪潮中，中國AI企業(yè)高性價比和務(wù)實精神的優(yōu)勢越發(fā)突顯。它們沒有陷入無休止的參數(shù)競賽和估值游戲，而是將重心放在了打磨產(chǎn)品的質(zhì)價比和拓寬應(yīng)用場景上，以更為接地氣的方式推動著AI技術(shù)的普惠化。

杭州深度求索（DeepSeek）推出DeepSeek-V3模型，憑借獨創(chuàng)的DSA稀疏注意力架構(gòu)，打破了速度、成本、智能的不可能三角，在性能上與世界頂尖閉源模型不分伯仲，而成本卻大幅降低。

這種極致的性價比使其迅速成為全球市場的新寵，全球最大的石油公司沙特阿美已將其系統(tǒng)直接部署在數(shù)據(jù)中心，匯豐銀行、渣打銀行等國際金融機(jī)構(gòu)也已開始內(nèi)部測試，甚至連亞馬遜AWS、微軟和谷歌這些云巨頭，也都已向客戶提供DeepSeek的服務(wù)。

阿里巴巴的通義千問（Qwen）系列也通過激進(jìn)的開源策略，在全球范圍內(nèi)構(gòu)建了一個龐大的開發(fā)者生態(tài)。截至2025年8月，其開源模型數(shù)量已超200個，全球下載量突破3億次，衍生模型突破10萬個，成為全球最大的開源模型家族。

來自全球頂級企業(yè)和投資人的選擇再次驗證了，實用主義和經(jīng)濟(jì)賬本永遠(yuǎn)是商業(yè)世界里最終的決策依據(jù)。

OpenAI拉響的紅色警報不僅是對谷歌技術(shù)突破的恐慌，更是對其自身商業(yè)模式的焦慮、對整個行業(yè)范式轉(zhuǎn)變的應(yīng)激反應(yīng)。靠梯云縱燒錢換規(guī)模的時代紅利正在迅速消退，在這個更加務(wù)實、也更加殘酷的新階段，OpenAI的技術(shù)領(lǐng)先固然是入場券，但構(gòu)建一個可持續(xù)的、能自我造血的商業(yè)模式，才是決定生死存亡的勝負(fù)手。