“英偉達早已失去了進入中國市場尤其是中國人工智能領域的最佳時機。這是一次遲到的放行?！?/strong>

隨著白宮發布《2025美國國家安全戰略》，美國改變了全球戰略后，第一個“改變”出現了：

美國時間12月8日，特朗普在社交媒體宣布，基于一定的前提，將允許英偉達向中國出售H200人工智能芯片。

所謂的前提，其一是“限定”，僅限獲批客戶；其二是“收費”，銷售額的25%將歸美國政府；其三是“確保美國國家安全得到持續保障”，這是變相的“解釋權在我方”，表明美國保留隨時收回許可的權力。

巧合的是，H200的“放行”，剛好“撞”上了兩家國產GPU的上市周期。

12月5日，被稱為“國產英偉達”的摩爾線程正式登陸A股。

這家由英偉達前高管張建中創立、曾被美國政府列入“黑名單”的GPU公司，首日收盤漲幅425%，市值一度突破300億，創下2019年以來大型IPO單日最大漲幅紀錄，上一次有這個待遇的還是2020年上市的中芯國際，首日漲幅202%。

就在同一天，“國產GPU四小龍”之一的沐曦股份開啟申購，IPO中簽結果僅為0.033%。

在美國最新的《2025美國國家安全戰略》中，中國被定義為“首要經濟競爭對手”，其核心意圖包括限制中國產業鏈向高端升級。

在此背景下，對H200的放行，多少有些耐人尋味。

一種觀點認為，這純粹是為了生意：中國是全球最大的半導體市場，人工智能產業蓬勃發展，放棄中國市場無異于自斷臂膀。

另一種擔憂則指出，這可能暗藏更深算計：趁國內GPU產業尚處發展初期，讓美國“老將”重返賽場，對國產替代趨勢實施降維打擊，重新奪回市場份額，甚至拖慢中國技術趕超的步伐。

那么，H200真能承載這份野心嗎？國產GPU們又將面臨怎樣的變局？

落后

H200于2023年11月發布，2024年二季度正式上市。

為致敬杰出科學家，英偉達一直以他們的名字命名一代又一代的芯片架構，從居里、特斯拉、費米、開普勒、麥克斯韋、帕斯卡、圖靈、伏打到安培、洛夫萊斯、霍普以及布萊克威爾。

H200來自誕生于2022年3月的霍普（Hopper）系，它的上一代是H100。

2022年11月，ChatGPT-3橫空出世，大模型的爆發，令全世界對英偉達的GPU趨之若鶩，而H100便是他們主要追逐的對象。這種追捧很快延續到了H200，它的推理性能幾乎是H100的2倍。

H200芯片 圖源：英偉達官網

對中國而言，霍普系是地緣政治烈風吹向中國時，留下的第一道深刻裂痕。

2022年10月，拜登政府祭出芯片出口限制政策，H100僅能以閹割版H800的形式進入中國市場，后續推出的H200則徹底無緣中國市場，英偉達只能向中國投放性能僅為H200 7.5%的H20芯片。

這導致的結果是，英偉達在中國的市場份額被大幅“閹割”：2023年四季度，它在中國大陸的營收占比由此前的20%—25%降至個位數。今年4月，隨著特朗普進一步限制英偉達向中國銷售H20芯片，黃仁勛坦言，個位數也早已變成了0，徹底錯過了中國人工智能的加速發展期。

如今，當H200再度來到中國時，它自己也早已風光不再：它在英偉達按秒計算、高速迭代的芯片家族中，處于相對落后狀態。與2024年推出的布萊克威爾（Blackwell）系相比，性能落后18個月，在AI領域，這相當于iPhone17與iPhone15之間的代際差。

而布萊克威爾（Blackwell）也將很快讓出一號位，在今年英偉達公布的未來芯片路線圖里，未來三年里，魯賓（Rubin）、費曼（Feyman）將陸續登場。

“家族”順位的下降，反倒幫助H200獲得了“進入中國市場”的資格（此前媒體曾放風說考慮放行Blackwell的低配版，但很快不了了之），這背后正是特朗普與黃仁勛所達成共識：

既不需要太過擔心中國會得到美國的先進技術，同時又能在這個全球最大的半導體市場分一杯羹。

關于這杯羹，“生意人總統”特朗普的開價是“提成”25%。這筆利潤具體會有多少，當下未知。

參考項可以是H20，今年8月，英偉達首席財務官科萊特克雷斯曾表示，“如果地緣政治問題消退，那么英偉達每季度可向中國大陸地區出口價值20億至50億美元的芯片”，或借用黃仁勛的數字：“中國市場對英偉達而言價值500億美元”。

但這筆生意的根基并不穩固。

爭議

隱患首先來自美國內部。

對于是否對中國市場放行芯片，美國內部爭議極大。即便到現在，也并不意味著分歧得到彌合。畢竟，從特朗普官宣“開賣”，到具體的放行舉措落地前，仍有一段緩沖期，政策隨時可能生變。

反對者已采取一些針對性措施，其中最典型的便是兩套法案：《GAIN AI Act》(《人工智能促進增長法案》）與《SAFE CHIPS Act》（《安全芯片法案》）。

《GAIN AI Act》提交于今年10月31日，法案要求包括英偉達和AMD在內的芯片制造商，在向名單上的國家銷售最先進的人工智能芯片時，必須優先提供給美國客戶。這是一項典型的商業排他法案，根本目的就是盡可能阻止中國等國家優先獲得先進芯片。

在英偉達等企業的游說攻勢下，12月4日，美國國會否決了這項法案，為12月9日放行H200掃清了障礙。

圖源：美國國會官網（機器翻譯）

相較之下，《SAFE CHIPS Act》的殺傷力更大，提交的時間也更敏感。11月底，特朗普考慮放行H200的新聞被曝出后，12月4日，這項由兩黨參議員一起“合作”的法案，被提交至國會，其中明確要求“美國商務部在30個月以上時間內拒絕向中國出口尖端半導體的申請等”。

而關鍵在于，一旦這項法案獲得通過，就意味著特朗普將失去芯片出口的決策權。

因此，也有猜測認為，特朗普火速審批H200放行，也有可能是打算在這項法案進入審議之前，通過行政批準H200出口來搶占先手。

圖源：參議員里基茨個人網站（機器翻譯）

美國國內的爭議本質上圍繞“對華技術競爭”展開。反對者堅持認為，中美在人工智能領域的競爭是“零和博弈”，擔心美國將先進技術交到中國后，幫助后者進一步縮小與美國的技術差距，進而威脅美國在人工智能領域的主導地位。

最直白的表述是：“這會給中國AI產業注入火箭燃料，讓他們有足夠算力在兩年內大幅縮小差距。”

支持放行者卻對此不以為然。

原因在于，“封鎖反而讓對手更強大”的規律已多次在中國身上應驗。在他們看來，限制出口甚至徹底退出中國市場，最終只會倒逼中國本土企業成長，只有保持競爭，才能維持美國的優勢。

他們相信，有節制的開放，甚至會讓中國更“沉迷”于美國的技術，即便是落后版。

支持者還認為，包括DeepSeek等在內的越來越多的中國大模型公司實行開源政策，意味著封鎖只會造成“二選一”的局面，最后有可能導致美國的先進芯片失去了用戶。

用英偉達的話說，只有“當世界基于美國技術架構進行建設時，美國才能獲勝”。

只不過，無論是芯片放行的反對者還是支持者，其觀點都繞不開“美國優先”的基本取向，無論是“開放”還是“封鎖”，都不會脫離“防止中國做大”的基本立場。

美國人深知這一點，也知道中國人知道這一點，這種深層博弈，讓H200在中國市場面臨第二個隱患：市場接受度問題。

12月3日，黃仁勛現身美國國會山

成長

在特朗普官宣后，美國的態度呈現出自相矛盾的狀態：既高調宣布政策調整，又顯得小心翼翼，這份小心里，既有“小心眼”，如只放行給所謂的“獲批客戶”，也有一些“小心虛”。

當這個“過氣”老將重返中國賽場，它需要適應的，何嘗不是一個新的“跑道”。

“華為的CM384”的性能已經超過我們?！秉S仁勛曾在Computex 2025上的罕見表態震驚了業界。這款國產芯片，實現了300 PFLOPS算力，在實際任務中實現了比H20芯片高3倍的算力效能。

2024年-2025年，為“分食”英偉達留下的高端芯片市場，國產芯片正重塑市場格局。前有以華為昇騰為代表的算力芯片，后有一眾國產GPU芯片快速崛起。

如上市公司寒武紀、海光信息、景嘉微，以及被譽為“國產GPU四小龍”的壁仞科技、摩爾線程、沐曦股份、燧原科技。這些新興GPU公司的創始人和核心開發者都有英偉達或AMD等美國公司的背景。

特別是在AI芯片領域，國產產品已實現市場突破：華為AI芯片市場份額已沖到40%，華為昇騰系列芯片在AI訓練和推理芯片方面持續突破；寒武紀思元系列，構建起完整的云邊端產品矩陣；百度昆侖芯，能為企業提供高性價比的選擇；海光DCU系列則在通用計算領域發力，逐步打破英偉達在某些場景的壟斷。

2025世界人工智能大會：華為昇騰384超節點

根據行業分析機構TrendForce的數據，2024年第四季度，中國本土AI芯片在中國數據中心的份額歷史性地突破了50%，而英偉達的市場份額相比2022年的95%已大幅下滑。

更關鍵的是，當下，中國大模型和國產芯片已經深度融合，在被“封鎖” 的階段，兩者相互陪伴成長，適配度持續提升。

尤其在DeepSeek橫空出世后，兩者的關系就變得更加緊密。

如果說以前用英偉達芯片訓練拼算力，而DeepSeek改變了算力需求的結構，一些小型公司的算力從“訓練”轉到“推理”。

而推理環節對算力要求較低，讓中低端國產AI芯片獲得了用武之地。

在生態兼容方面，“訓練”時難以同時用英偉達+國產芯片組成的資源池，但“推理”可以跑在國產芯片上。

數據顯示，2024年中國數據中心加速卡有57.6%是推理卡，超過訓練卡的33%。騰訊、百度這類平臺接入DeepSeek也大大推動了推理芯片的增長。

產業融合還帶來了市場偏好的轉變：隨著中國大模型和中國芯片的產業融合深入，越來越多的大廠和國有企業傾向于采購國產芯片，如字節跳動的訂單占寒武紀總訂單的50%以上，又如摩爾線程2024年營收中，42%來自政府主導的智算中心項目，華為昇騰在智算中心中斬獲60%的訂單。

國產芯片

這些國產AI芯片雖然在頂級性能上和英偉達的最新高端產品有差距，但能滿足大部分推理場景的需求。這也意味著，即便H200進入中國市場，也難以實現快速的“反向替代”，置換規模也有限。

當然，國產芯片當前的核心優勢，恰恰也在“國產”二字上，這些“國產之光”沒有“后門”，安全可控，話語權也掌握在自己人手中，更不用擔心哪天會突然“斷供”。

挑戰

盡管“國產替代”的敘事很遼闊，但當美國政府放行H200的消息出來后，寒武紀、海光信息等國產芯片股的股價出現了明顯回調，挑戰不言而喻。

整體而言，對比國產芯片，英偉達芯片仍具有算力高、生態好、集群大等優勢，特別是CUDA生態的成熟度是國產芯片難以逾越的鴻溝。CUDA生態的遷移成本幾乎為零，而國產芯片生態仍需2—3年追趕。

從產品本身來看，H200的優勢也十分突出：不僅性能遠超H20，更關鍵的是兼容性——中國現有AI模型多適配霍普（Hopper）框架，無需重構算子、工具鏈和底層軟件即可直接上手支配。相較之下，對上最先進的布萊克威爾（Blackwell）反而有可能出現水土不服。

與此同時，從市場和產能角度來看，國產芯片當前的供應量仍不足以滿足中國市場激增的需求。如中芯國際7納米芯片20%的低良率，則加劇了這種供需失衡，英偉達的芯片制程由臺積電出貨，良品率達到60%，產能保障更充足。

芯片制造

最直接的沖擊可能來自積壓需求釋放：曾有消息稱，2025年初，多家大廠向英偉達下了160億的訂單用于采購H20，但最終未能成功交付。而隨著H200的解禁，這些需求或將轉為新訂單，于2026年集中釋放。

但無論如何，英偉達早已失去了進入中國市場尤其是中國人工智能領域的最佳時機，這終究是一次遲到的放行。

中國市場早已不是當初那個“離不開英偉達”的市場。就像分隔許久的情侶，各自獨立成長后再重逢，即便復合，也難有當初的熱烈與依賴，通俗點來說，就變成了“能過過，不能過也就拉倒了”。