摩根士丹利表示，馬斯克下一個宏大敘事可能是太空數據中心，這一概念正推動SpaceX估值的大幅提升。

12月9日，據追風交易臺消息，對于SpaceX以8000億美元估值進行二級市場股份出售的報道，大摩表示，市場正在為一種全新的AI基礎設施宏大敘事定價——“軌道數據中心”。

分析師稱，SpaceX估值翻倍的底層邏輯在于業務邊界的拓展。馬斯克正在描繪SpaceX進軍軌道數據中心的藍圖。馬斯克在X上直言，太空數據中心是“未來4年內擴充算力的最快方式”。

分析師詳細拆解了馬斯克將數據中心搬上太空的四大硬核優勢，包括極致冷卻、無限能源等。

不過，盡管SpaceX占據主導地位，但大摩強調這一賽道并非只有一家玩家，谷歌等科技巨頭也正在積極布局。

大摩：馬斯克否認“SpaceX估值8000億美元”報道有細微差別

華爾街見聞此前文章稱，SpaceX正啟動二次股票發售，正在啟動二級市場股票出售，其估值高達8000億美元。這一數字不僅是其7月份4000億美元估值的兩倍，更將使其超越OpenAI，成為全球估值最高的私有獨角獸企業。馬斯克隨后表示，報道不準確。

大摩稱，如果將SpaceX置于標普500指數中，8000億美元的市值將使其排在第13位，介于摩根大通和甲骨文之間。

更具沖擊力的數據是：SpaceX這一家公司的估值，將超過美國前六大國防承包商（RTX、波音、洛克希德·馬丁、通用動力、諾斯羅普·格魯曼、L3Harris）的市值總和。

對于馬斯克否認“SpaceX估值8000億美元的報道”，大摩分析師Adam Jonas在研報中敏銳地指出，馬斯克的回應具有細微差別：他似乎主要在否認“籌集新資金”，因為他強調公司多年現金流為正，僅進行員工回購。

Jonas還在研報中強調，馬斯克在后續推文中為估值增長提供了理由——星艦（Starship）、星鏈（Starlink）的進展以及由于獲得全球直連蜂窩頻譜而大幅增加的市場空間。

軌道數據中心概念：馬斯克的下一個宏大敘事

大摩指出，馬斯克正在描繪SpaceX進軍軌道數據中心的藍圖，其核心邏輯在于解決地球上的物理瓶頸：

電力短缺：地球上容易獲取的電力資源日益枯竭。
規模效應：馬斯克設想通過每年發射100萬噸載荷，部署能夠提供100GW AI算力增量的衛星星座。
零運營成本：這些設施將沒有傳統意義上的運營成本或維護成本，并通過高帶寬激光鏈路連接到Starlink星座。

研報指出，在與投資人Ron Baron的訪談中，馬斯克將這一概念描述為SpaceX和特斯拉即將到來的"融合"：利用升級版的Starlink V3衛星，搭載GPU，通過高速激光互聯，在軌道上形成龐大的計算云。

馬斯克后續表示，在技術障礙解決的前提下，星艦有望在四到五年內實現每年100GW的交付能力。

與此同時，大摩在研報中詳細拆解了將數據中心搬上太空的硬核優勢：

極致冷卻（Cooling）：地面數據中心高達40%的能耗用于冷卻。而太空環境溫度約為2.7開爾文（約-270°C）。盡管輻射散熱需要巨大的金屬散熱器，但相關業者認為向深空輻射熱量的效率遠高于地面制冷。
無限能源（Power）：太空擁有接近完整的太陽常數（約1361 W/m2），比地面最佳光照條件還要高出約30%，且不受大氣層衰減、天氣或晝夜影響，可提供24/7的可靠能源。
全球邊緣連接（Global Edge Connectivity）：位于低地球軌道（LEO）的算力資源可以大幅降低全球分布式用戶的延遲，使算力資源能夠在幾毫秒內觸達大多數人口中心。
運力壁壘（Scalability）：按照馬斯克的說法，SpaceX目前占據了全球90%的入軌質量運力。隨著星艦等可重復使用火箭的成熟，單位千克的入軌成本將大幅下降，使得大規模模塊化部署成為可能。
行業玩家競相布局太空數據中心

盡管SpaceX占主導地位，但是大摩強調這一賽道并非只有一家玩家，多家公司也正積極布局太空數據中心領域。

研報稱，華盛頓州雷德蒙德初創公司Starcloud成立于2024年，致力于部署軌道數據中心，利用充足太陽能、被動輻射冷卻和太空規?；A設施服務AI和云計算工作負載。

該公司已從Y Combinator、NFX、FUSE VC以及Andreessen Horowitz和紅杉資本等主要基金籌集超過2000萬美元種子資金。

休斯頓商業太空基礎設施公司Axiom Space正開發"軌道數據中心"(ODC)產品線，計劃在2025年底前將首批兩個自由飛行ODC節點發射至近地軌道。這些節點旨在為商業、民用和國家安全客戶提供安全的云存儲和處理服務。公司已籌集超過7億美元資金。

科技巨頭谷歌正積極推進名為Project Suncatcher的"登月"計劃，旨在建造攜帶定制TPU硬件的太陽能衛星星座，作為太空AI/計算數據中心。

公司計劃在2027年初發射兩顆原型衛星測試系統可行性，并預計到2030年代中期，隨著發射成本下降，太空計算將接近與地面數據中心的成本平價。

英偉達也積極布局太空/軌道數據中心前沿，提供高性能GPU和其他關鍵基礎設施。

Starcloud是英偉達 Inception項目成員，英偉達和Starcloud本月早些時候將一顆H100 GPU搭載Starcloud測試衛星發射入軌，驗證在太空運行地面級AI數據中心硬件的可行性。