來源丨深藍財經

撰文丨楊波

余承東多年前曾吹了一個著名的“牛”——“把奔馳、寶馬、奧迪三十幾萬到五十幾萬區間的車，一把給他干掉”。當年沒有人相信他，甚至遭遇“群嘲”。

時至今日，江淮造的一臺百萬級D級轎車也賣瘋了。這次，江淮要把BBA超豪華市場的“78S”也一把“干掉”？

根據第三方數據，8-10月，尊界S800持續登頂中國市場70萬級以上超豪華轎車銷量榜首，并且大幅領先。11月，銷量持續上升。

（數據易車 @嗨大星 ECC 制圖）

可即便這樣，江淮依然備受質疑——江淮真做不了豪華車？

在近日舉辦的2025影響力企業家年會上，江淮汽車集團董事長項興初進行了“強勢回懟”。項興初表示，三年前江淮決定進入百萬級豪華車市場時，質疑聲音就很多：“傳統豪華品牌都有上百年歷史，你們肯定不行。”

對此，項興初反駁道：“難道要企業活100歲才開始做嗎？”

盡管尊界S800市場表現越來越好，背后卻是整個江淮汽車集團的負重前行，這種陣痛期的壓力依然不小。

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最新：余承東坦言，

"擔心賣不賣得出去"！

11月，尊界S800交付2205臺，連續三個月蟬聯70萬級以上豪車銷量冠軍。

6個月前，當尊界S800公布價格時，看好它的人寥寥無幾，市場多數聲音是質疑，嘲諷。

然而3個月后，尊界用節節攀升的銷量打破了各種市場質疑：8月交付1006臺，9月增至1896臺，10月1970臺，11月突破2200臺。

據鴻蒙智行12月2日公布的數據，尊界S800上市175天累計大定已突破1.8萬臺。

若按照江淮汽車2025年上半年營業收入193.97億元計算，僅尊界S800一款車半年時間創造的營業收入，就差不多與江淮汽車集團上半年營收相當了。

在12月9日下午央視直播的《超凡一步 在一起 鴻蒙智行》活動中，余承東坦言：“尊界上市之前，我還非常忐忑，擔心賣不賣得出去。”而項興初則表示“大大超過預期”，并向余承東表達了感謝。

（圖源：央視新聞）

時至今日，還有很多人看不懂尊界。江淮，百萬，憑什么？底層邏輯是什么？

在中國車市，一直流傳著“34C”“56E”“78S”的說法。

“34C”指奧迪A4L、寶馬3系、奔馳C級，過去是B級入門豪車三杰；

“56E”指奧迪A6L、寶馬5系、奔馳E級，是商務精英的最愛；

而所謂“78S”，則是過去的D級豪車三杰——奧迪A8L、寶馬7系、奔馳S級，妥妥的BOSS專屬座駕，通常都得配司機駕駛。

究竟誰在買百萬級國產轎車？

綜合各方信息來看，約七成車主來自勞斯萊斯、賓利、邁巴赫、保時捷等車型的車主置換或增購，也有部分互聯網、金融等領域認可華為生態的新青年精英群體。他們核心的認同點在于尊界的“豪華”與“強產品力”，既給足面子，又不失里子。

更重要的是，“連司機的錢都省了”？

盡管銷量還在持續增長，市場的質疑聲卻并未停歇，尤其是針對江淮汽車本身的質疑。這便回到了文章開頭——項興初的“強勢回懟”。

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“豪賭”尊界背后，江淮壓力不小

盡管尊界可以說是“成了”，但為了支撐尊界項目，江淮汽車也承受了巨大壓力。

據項興初透露，為了打造尊界，江淮已投入超百億元新建工廠、成立設計中心、組建超5000人的研發與交付團隊，并實施IPD（集成產品開發）、ISC（集成供應鏈管理）等流程變革。這些大額投入，也直接體現在了財報數據上。

2025年上半年，江淮汽車營收、凈利雙雙下滑：上半年實現營業收入193.6億元，同比下降9.1%；凈利潤為-7.73億元，同比下滑達356.89%。

核心原因在于其研發投入、銷售費用、管理費用等均同比大幅增長。上半年，江淮汽車累計研發投入22.16億元，同比增長34.47%；銷售費用7.24億元，同比增長6.38%；管理費用11.2億元，同比增長43.99%。

到了今年三季度，隨著尊界的批量交付，江淮汽車第三季度（7-9月）營業收入達115.34億元，同比已轉為正增長（+5.52%），但扣非凈利潤仍處于虧損狀態（-8.47億元）。

而江淮汽車原本的主營業務市場表現差強人意，進一步影響了整體業績。

根據最新公布的11月產銷快報，江淮汽車基本型乘用車（轎車）11月銷量6031輛，較去年同期增加1438輛，尊界S800的銷量應包含在這一數據中。

整個11月，江淮汽車乘用車總銷量僅14474輛，較去年同期的12371輛增加2103輛。這一增量，與尊界S800當月公布的銷量基本持平，意味著除去尊界帶來的增量，江淮汽車自身的乘用車銷量幾乎原地踏步。1-11月，江淮汽車總銷量34.67萬輛，同比仍下跌7.99%。

反觀另一家與鴻蒙智行合作的車企北汽，除了享界品牌外，自主品牌也“支棱”了起來。11月，北汽藍谷銷量3.23萬輛，同比增長112.71%，再度刷新年內銷量新高。

資金層面的壓力依然存在。為了打造高端新能源汽車，江淮汽車早在去年便拋出定增方案。到了今年4月，定增募資金額從49億元調整到35億元。而到今年7月，還在回復問詢函。至今，定增案依然沒有完成。

綜合來看，盡管尊界S800已位居中國超豪華D級轎車銷量榜首，對江淮汽車而言，這場變革的陣痛期依然沒有渡過。

關于尊界和江淮，你們有什么看法？

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