今年以來，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)迎來“中國(guó)時(shí)刻”。

★ 截至9月底，我國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模超過1億千瓦，與“十三五”末相比增長(zhǎng)超30倍，裝機(jī)規(guī)模在全球占比超過40%，躍居世界第一。

★ 上半年中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)新增海外訂單163GWh，同比增長(zhǎng)246%，業(yè)務(wù)覆蓋全球50余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涉及出海企業(yè)超50家。

可以說，2025年是中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)出海的“爆發(fā)之年”。這一領(lǐng)域的投資機(jī)遇該如何把握？我們?cè)敿?xì)解讀——

（資料光明網(wǎng)20251106《國(guó)家能源局：截至9月底我國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模超1億千瓦》，新浪財(cái)經(jīng)20251103《中國(guó)儲(chǔ)能“出海”狂飆：250GWh訂單背后的機(jī)遇與暗礁》）

● 什么是儲(chǔ)能？

儲(chǔ)能是指將能量存儲(chǔ)在介質(zhì)或設(shè)備中，在需要時(shí)進(jìn)行釋放。

比如電力系統(tǒng)的儲(chǔ)能，可以理解為一個(gè)“蓄水池”，能夠解決風(fēng)電、光伏發(fā)電的產(chǎn)量“錯(cuò)配”。風(fēng)大、陽(yáng)光充足的時(shí)候，發(fā)電量大，但用電量不一定大，就會(huì)造成浪費(fèi)。用儲(chǔ)能系統(tǒng)儲(chǔ)存起來，根據(jù)實(shí)際用電需求進(jìn)行釋放，可以實(shí)現(xiàn)資源的有效利用。

（資料平安證券20251119《從“配角”到“主角”，儲(chǔ)能前景廣闊》）

● 儲(chǔ)能有哪些應(yīng)用場(chǎng)景？

儲(chǔ)能的本質(zhì)是解決能量供需不匹配，在電力系統(tǒng)的發(fā)電、輸電、變電、配電、用電等各環(huán)節(jié) 均可應(yīng)用。

按應(yīng)用場(chǎng)景，通常可分為“大儲(chǔ)”、“戶儲(chǔ)”、“工商儲(chǔ)”三大類。

★ 大儲(chǔ)：好比是“國(guó)家隊(duì)充電寶”，主要用于電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)，規(guī)模龐大，可以用來配合風(fēng)電、光伏發(fā)電，可以根據(jù)用電的峰谷期調(diào)節(jié)電量，還可以為電網(wǎng)公司提供調(diào)頻等服務(wù)。

★ 戶儲(chǔ)：可以看做“家庭版充電寶”，在停電時(shí)可以自動(dòng)切換，保證家庭平穩(wěn)供電；還可以在電費(fèi)低時(shí)蓄電、在電費(fèi)高時(shí)使用，降低電費(fèi)；在歐美等家用光伏使用較多的地方，也可以用來配合儲(chǔ)蓄光伏的電能。

★ 工商儲(chǔ)：主要用于工廠、商業(yè)、數(shù)據(jù)中心等，通過峰谷套利來降低電費(fèi)，并作為備用電源保證持續(xù)平穩(wěn)的供電。

（資料平安證券20251119《從“配角”到“主角”，儲(chǔ)能前景廣闊》）

● 儲(chǔ)能行業(yè)為何今年“爆發(fā)”？

簡(jiǎn)單來說，儲(chǔ)能需求全球開花、需求快速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，來源于剛性需求、政策驅(qū)動(dòng)和經(jīng)濟(jì)性提升三重因素的疊加。

近年來新能源發(fā)電占比與日俱增，而新能源利用率卻有所降低，2025上半年我國(guó)棄風(fēng)率6.6%、棄光率5.7%，同比有所抬升，推動(dòng)儲(chǔ)能裝機(jī)需求不斷增加。

今年《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（136號(hào)文）取消了新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)從政策強(qiáng)制配儲(chǔ)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)盈利轉(zhuǎn)變，迎來周期反轉(zhuǎn)。

（資料平安證券20251119《從“配角”到“主角”，儲(chǔ)能前景廣闊》）

“136號(hào)文”推動(dòng)行業(yè)從“強(qiáng)制配儲(chǔ)”進(jìn)入“獨(dú)立儲(chǔ)能”時(shí)代。除配合風(fēng)光發(fā)電之外，獨(dú)立儲(chǔ)能理論上可通過峰谷套利、容量租賃、容量補(bǔ)償、輔助服務(wù)等多重方式獲得收益。此外儲(chǔ)能成本也在持續(xù)降低，使得儲(chǔ)能行業(yè)的綜合盈利水平得以提升。

● AI發(fā)展和儲(chǔ)能有什么關(guān)系？

有句話說得好：AI的盡頭是電力，而電力的核心是儲(chǔ)能，一語(yǔ)道破了AI對(duì)能源的剛性需求。

發(fā)展AI，需要強(qiáng)大的AI數(shù)據(jù)中心（AIDC），而背后離不開穩(wěn)定的電力系統(tǒng)。“AIDC+儲(chǔ)能”正在成為新的增長(zhǎng)極。

一方面，數(shù)據(jù)中心對(duì)于電力需求呈現(xiàn)高負(fù)荷密度、波動(dòng)性大的特征，儲(chǔ)能系統(tǒng)能夠降低數(shù)據(jù)中心并網(wǎng)容量、平抑波動(dòng)，減少對(duì)電網(wǎng)的沖擊；另一方面，儲(chǔ)能系統(tǒng)能夠通過“峰谷套利”，有效節(jié)約AIDC的運(yùn)營(yíng)成本。

數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能市場(chǎng)空間廣闊，2030年全球/中國(guó)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能市場(chǎng)空間有望分別達(dá)212GWh/98.8GWh，2023-2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率約為49%。

圖：全球數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能新增裝機(jī)容量預(yù)測(cè)(GWh)

（資料國(guó)海證券20251122《行業(yè)需求高景氣，配儲(chǔ)趨勢(shì)下提振儲(chǔ)能新增長(zhǎng)》）

● 儲(chǔ)能的發(fā)展前景如何？

展望2026年，從需求端來看，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能政策由強(qiáng)制配儲(chǔ)向獨(dú)立儲(chǔ)能轉(zhuǎn)變，各地方政府密集出臺(tái)儲(chǔ)能容量電價(jià)補(bǔ)償政策，帶動(dòng)儲(chǔ)能裝機(jī)收益持續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)需求不斷提升。

在全球角度，美國(guó)AI大發(fā)展導(dǎo)致能耗問題凸顯，電力供應(yīng)短缺持續(xù)存在；歐洲各國(guó)加快解決電網(wǎng)不穩(wěn)定，提升現(xiàn)貨峰谷價(jià)差，儲(chǔ)能裝機(jī)收益率得到提升；東南亞、南非、澳大利亞等地區(qū)電價(jià)不穩(wěn)，戶儲(chǔ)需求增長(zhǎng)較快；中東、印度、巴西等大儲(chǔ)需求潛力較大，新興市場(chǎng)各國(guó)政府扶持政策頻出，儲(chǔ)能裝機(jī)需求有望大幅度提升。

從供給端來看，行業(yè)格局加速優(yōu)化，盈利水平有望回升。在反內(nèi)卷政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)有望加快產(chǎn)業(yè)整合，格局有望得到優(yōu)化；同時(shí)電芯價(jià)格見底回升，儲(chǔ)能系統(tǒng)集成國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)有望傳導(dǎo)漲價(jià)，行業(yè)盈利能力總體有望見底回升。

研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)， 2026年全球儲(chǔ)能裝機(jī)需求增長(zhǎng)將超過30%，其中大儲(chǔ)裝機(jī)需求同比增長(zhǎng)31%，戶儲(chǔ)裝機(jī)同比增長(zhǎng)15%，工商儲(chǔ)裝機(jī)同比增長(zhǎng)32%，正處于新周期的起點(diǎn)。

圖：全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)容量預(yù)測(cè)

（資料國(guó)信證券20251119《電力設(shè)備新能源2026年度投資策略》）

儲(chǔ)能行業(yè)雖然是一座“金礦”，但研究起來有一定專業(yè)壁壘，門檻高、難度大，且相關(guān)領(lǐng)域上市公司較多，個(gè)人投資者要想從中挖掘出真正值得投資的機(jī)遇，面臨不小的挑戰(zhàn)。

因此，借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的相應(yīng)產(chǎn)品可以事半功倍，比如：

匯添富新能源精選混合型發(fā)起式基金（A/C：017876/017877）

產(chǎn)品以基本面分析為立足點(diǎn)，在科學(xué)嚴(yán)格管理風(fēng)險(xiǎn)的前提下，精選新能源主題優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。今年以來，產(chǎn)品漲幅達(dá)49.61%（同期基準(zhǔn)44.51%）。

（數(shù)據(jù)業(yè)績(jī)經(jīng)托管行復(fù)核，2025/1/1-2025/11/14，過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)。）

基金經(jīng)理劉昇可謂“科班出身”，擁有浙江大學(xué)電氣工程博士學(xué)位，具有9年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)（其中5年行業(yè)研究、4年投資管理），長(zhǎng)期深耕新能源行業(yè)，對(duì)光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電、電網(wǎng)、自動(dòng)化、公用事業(yè)、環(huán)保等細(xì)分領(lǐng)域有持續(xù)深入的跟蹤和研究。

在三季報(bào)中，基金經(jīng)理也提到了本基金重點(diǎn)布局及關(guān)注的新能源領(lǐng)域方向：

1）全球儲(chǔ)能需求超預(yù)期增長(zhǎng)，電池三年跌價(jià)以來的第一次底部漲價(jià)要重視，供需反轉(zhuǎn)的第一次拐點(diǎn)，后續(xù)關(guān)注漲價(jià)的持續(xù)性和幅度。

2）美國(guó)未來很可能因?yàn)锳I大發(fā)展而缺電，能做美國(guó)電力設(shè)備生意的公司少、壁壘高、利潤(rùn)水平高，值得關(guān)注。

3）中國(guó)電網(wǎng)設(shè)備出海進(jìn)入收獲爆發(fā)期，有望誕生世界級(jí)電網(wǎng)設(shè)備公司。

4）光伏等“反內(nèi)卷”行業(yè)的受益公司。

5）歐洲電動(dòng)車銷量有望超預(yù)期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司值得關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。該基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。匯添富新能源精選混合發(fā)起式A自2023-03-17成立以來至2024年底各年及2025上半年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：-10.44/-26.59、-12.24/-2.65、-0.06/-2.43，數(shù)據(jù)來自公開報(bào)告。劉昇管理的同類：匯添富盈鑫混合A自2016-03-11成立以來至2024年底各年及2025上半年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：-0.3/2.22、7.62/2.75、0.47/2.75、41.21/13.5、10.11/-1.21、1.63/-10.46、-24.67/-7.89、-2/11.17、-0.66/0.79，匯添富碳中和主題混合A自2021-09-14成立以來至2024年底各年及2025上半年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：-2.3/2.61、-23.95/-18.07、-31.08/-21.82、-3.55/5.98、-1.03/-3.72，數(shù)據(jù)來自歷年年報(bào)及2025年中報(bào)。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評(píng)論意見在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見。

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