// 市場要聞 //

1、CPI、PPI數據將公布

12月10日，國家統計局將公布11月CPI、PPI數據。

華創證券預計11月CPI同比增速有望從上月0.2%回升至0.7%左右。CPI同比增速大幅回升，主因是食品價格擾動。去年11月食品項環比為-2.7%，是過去十年最低；今年11月環比預計為1.1%。食品價格的波動主要源于天氣影響下的菜價，今年10月中下旬以后氣溫偏低、秋雨增多，局部地區遭受低溫冷凍災害或暴雨洪澇災害，導致部分蔬菜市場供應偏緊。

2、11月金融數據或將公布

除CPI、PPI外，11月新增貸款、M2、社融等金融數據也或將在本周公布。

浙商證券預計11月人民幣貸款新增3000億元，同比少增2800億元，對應增速回落0.1個百分點為6.4%；預計11月社融新增2.2萬億元，同比少增約342 億元，對應增速回落0.1 個百分點為8.4%；預計11 月M2 增速為8.0%，回落0.2個百分點；預計11 月M1 增速為5.3%，回落0.9 個百分點。

3、央行公開市場將有6638億元逆回購到期

Wind數據顯示，本周央行公開市場將有6638億元逆回購到期，其中本周一至本周五分別到期1076億元、1563億元、793億元、1808億元、1398億元。

4、美聯儲將舉行議息會議

根據日程安排，美聯儲將于當地時間10日公布利率決議，市場預計聯邦公開市場委員會（FOMC）將實施連續第三次25個基點的降息。此前公布的數據顯示美國勞動力市場表現疲軟，盡管市場對通脹的潛在擔憂仍未消散。倫敦證券交易所集團數據顯示，美國貨幣市場目前已計價2026年還將有2~3次降息。

// 板塊事項 //

1、OpenAI最快將于周二發布GPT-5.2

OpenAI正計劃通過即將推出的GPT-5.2，對谷歌Gemini 3作出首次回應。原計劃于12月底發布的GPT-5.2預計將提前至12月9日發布。本月1日，OpenAI首席執行官山姆·奧特曼曾在內部備忘錄中告知員工，他將啟動“紅色警報”緊急狀態以改進ChatGPT。

2、醫保目錄第八次調整

創新藥重磅利好！2025醫保藥品目錄出爐，新增藥品114種中50種為1類創新藥。

2025創新藥高質量發展大會上午在廣州召開，會議發布2025年《國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄》和首版《商業健康保險創新藥品目錄》。據了解，2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄是國家醫保局成立以來的第8次調整。本次目錄調整新增114種藥品，其中50種為1類創新藥。首版商保創新藥目錄共納入19種藥品，既有CAR-T等腫瘤治療藥品，也有社會關注度較高的阿爾茨海默病治療藥品。

3、谷歌舉辦“安卓XR Show”

周一，谷歌舉辦“安卓XR Show”，預期會是一場30分鐘的主題直播，展現AI眼鏡、頭顯和相關生態進展，特別是與Gemini AI的融合。

4、成品油將迎調價窗口

根據“十個工作日”原則，本輪調價窗口為12月8日24時。上一次調價窗口為11月24日24時，國內汽柴油零售價分別下調70元/噸和65元/噸。今年以來，國內油價已經歷二十三輪調整，分別為“七漲十跌六擱淺”。

// 個股大事 //

1、佳華科技：擬購買數盾科技90%股份，周一復牌

佳華科技12月5日披露交易預案，公司擬通過發行股份及支付現金的方式向朱云等49名交易對方購買其持有的數盾科技90%股份，并募集配套資金。佳華科技擬購買數盾科技90%股份。股票12月8日（周一）復牌。

數盾科技專注于國產密碼技術研究、密碼信息安全產品研發和信息安全整體解決方案服務，是國內以密碼技術為核心的網絡和數據安全整體解決方案提供商。

2、ST先河摘帽復牌，成立新公司涉足AI

在完成內控整改后， ST先河 即將“摘帽”。12月4日晚，ST先河發布公告稱，公司股票12月8日（星期一）開市起復牌。復牌后，公司股票將撤銷其他風險警示，證券簡稱由“ST先河”變更為“先河環保”。

3、渤海化學：宣布重大資產重組

12月5日晚間，渤海化學發布公告稱，公司正在籌劃向控股股東渤化集團出售渤海石化100%股權，并通過發行股份及支付現金的方式購買安徽泰達新材料股份有限公司的控制權。

近一年多來，受益于產品價格上漲，泰達新材業績漲幅較大。2024年，該公司實現營收11.67億元，同比增長146.02%；凈利潤6億元，同比增長超11倍；今年上半年營收、凈利潤分別為5.29億元、3.05億元，同比分別增長53.58%、179.28%。

4、安妮股份：晟世天安將成為公司控股股東

公司控股股東、實際控制人林旭曦女士和張杰先生與晟世天安簽署了《股份轉讓協議》，張杰先生與晟世天安簽署了《表決權放棄協議》。交易完成后，晟世天安將成為公司控股股東，公司股票將于2025年12月8日復牌。

// 限售股解禁//

Wind數據統計顯示，本周（12月8日-12月12日）共有40家公司限售股陸續解禁，合計解禁16.97億股，按12月5日收盤價計算，解禁總市值為397.47億元。

從解禁市值來看，12月8日是解禁高峰期，13家公司解禁市值合計133.77億元，占本周解禁規模的33.65%。按12月5日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：寧波遠洋（97.1億元）、億緯鋰能（86.2億元）、先鋒精科（39.6億元）。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：寧波遠洋（10.6億股）、億緯鋰能（1.25億股）、南山智尚（0.71億股）。

從解禁股份類型來看，首發原股東限售股份有16家，股權激勵限售股份有9家，股權激勵一般股份有5家，定向增發機構配售股份有4家，首發原股東限售股份，首發戰略配售股份有2家，首發戰略配售股份有2家，首發機構配售股份有2家。

本周限售股解禁一覽：

//新股日歷 //

Wind數據顯示，本周將有5只新股發行，其中滬市主板1只、科創板1只、深市主板1只、創業板2只。具體來看，12月8日發行的是優迅股份、納百川；12月9日發行的是元創股份；12月12日發行的是錫華科技、天溯計量。

//機構看后市 //

中信證券：應對常態

超預期的內需變化出現前，震蕩和結構性機會的輪動是常態，資源/傳統制造業在全球定價權的重估仍然是潛力的被低估的方向。去年“9.24行情”以來，兩輪市場水位的整體抬升都伴隨著融資規模的系統性抬升，合計凈增了1.11萬億元，遠超去年10月以來公募和私募主觀多頭產品新發總規模。

在這兩波行情當中，主要寬基和景氣行業都完成了絕大部分漲幅。如果剔除兩輪融資的大幅上升階段，其他時間市場基本是橫盤震蕩，在震蕩期還能實現有效上漲的板塊主要是量化驅動的微盤、保險驅動的銀行、漲價推動的有色以及管線出海推動的創新藥。當前的市場震蕩可能是基本面超預期變化出現前的常態，債市的調整導致股債平衡型策略在當下遭遇一定挑戰，對控制持倉波動率可能有更高的要求，也間接影響到股票配置策略。

未來人民幣的潛在升值壓力可能會帶來超預期的貨幣寬松，這可能是超預期變化的來源并打破震蕩格局，在此之前，配置上延續資源/傳統制造業定價權的重估和企業出海兩個方向。

招商證券：增量資金有望整體保持平穩凈流入

11月的貨幣市場資金面在央行的呵護下整體保持平穩。展望12月，年末季節性因素可能會增加資金面的波動，考慮到央行貨幣政策支持性立場明確，資金面大概率將繼續保持合理充裕。外部流動性方面，美聯儲官員11月末連續放“鴿”，美國經濟數據同樣顯示降息可能性增加，美聯儲12月降息預期再度升溫。

11月股票市場可跟蹤資金轉為凈流出，資金供給端，新發偏股基金規模明顯回升，ETF凈申購規模縮小，融資資金轉為凈流出。資金需求端，重要股東凈減持規模擴大；IPO發行規模回升但再融資規模下降，資金需求規模整體擴大。11月主力增量資金方面，新發基金成為市場主力增量資金。展望12月，增量資金有望整體保持平穩凈流入，外資活躍度或有望繼續回升。

財信證券：或將迎來新一輪做多期

財信證券認為，短期內，耐心等待放量長陽或者其他明確的回暖信號出現。中期來看，隨著機構資金逐步開始布局2026年方向、美聯儲降息靴子落地、“AI投資泡沫”擔憂階段性消退，A股市場或將迎來新一輪做多窗口期。

華金證券：由拔估值行情轉為基本面驅動

華金證券策略首席分析師鄧利軍發布2026年A股策略報告稱，2026年可能是盈利結構性回升下的慢漲行情。展望2026年，科技和周期盈利可能繼續上升，信用也可能繼續修復，但A股估值偏高，可能呈現盈利分化下的結構性慢漲走勢，由拔估值行情轉為基本面驅動。

行業配置方面，科技成長和周期成長可能是配置主線。超大盤和小盤表現可能相對占優，可能偏向周期風格。鄧利軍建議關注三大方向：一是成長行業方面，關注科技成長中的電子、計算機、通信、傳媒、軍工、機械，周期成長中的有色金屬、化工，大盤成長中的電新、醫藥等；二是順周期方面，建議關注有色金屬、化工、食品飲料等；三是低估值價值方面，建議關注家電、特鋼、非銀金融等。

//大事前瞻 //