這家支付公司再度迎來股權轉讓。12月3日，北京商報記者注意到，海南產權交易所披露的信息顯示，海航商業控股有限公司（以下簡稱"海航商業控股"）擬將持有的上海卡友支付服務有限公司（以下簡稱"卡友支付"）23.52%股權全部對外轉讓，這也是近期海航集團剝離支付牌照的又一動作。

對于卡友支付的股權轉讓，業內并不陌生。過去十余年間，卡友支付股權幾經變動，股東方甚至欲將公司全部股權進行轉讓，但并未能獲得人民銀行的批準。卡友支付本身已于2024年9月暫停支付業務，至今尚未恢復。股東變更之外，卡友支付如何在支付牌照有效期到期前重拾支付業務、重振支付品牌亦面臨挑戰。

"海航系"支付持續"瘦身"

根據公告，海航商業控股在2025年12月1日—31日對全體意向投資者進行公開招募，擬將所持有的卡友支付23.52%股權全部轉讓。

按照要求，意向投資者應該具備與股權收購事宜相匹配的資金實力，同時應核心主業突出、公司治理規范、組織架構清晰、股權結構透明、資信狀況良好，近三年無重大違法、違約記錄。兩個或兩個以上的意向投資者可聯合參與投資，但至少一個意向投資人符合上述條件。

人民銀行官網顯示，卡友支付主要業務類型是銀行卡收單，業務覆蓋范圍為天津、山東（含青島）、四川、北京、云南、青海、深圳，2022年7月，卡友支付完成牌照續展工作。另從人民銀行官網展示的牌照信息來看，當前，卡友支付尚未按照《非銀行支付機構監督管理條例》規定，更換長期有效的新版支付牌照，公司牌照有效期至2027年6月26日。

而這也是近期"海航系"新生支付有限公司（以下簡稱"新生支付"）被轉手之后，海航集團剝離支付牌照的又一動作。此前，海航集團關聯的支付機構多達6家，后經合并為4家。2025年9月，海航云付科技有限公司退出新生支付股東行列，新生支付被納入同程集團旗下。更早一點，2019年，海航集團關聯公司所持有的國付寶信息科技有限公司70%股權被Paypal收購。

若本次海航商業控股順利完成卡友支付23.52%股權轉讓，海航集團關聯支付機構將僅剩下易生支付有限公司1家。

在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，這是海航集團持續出清非主業資產、聚焦核心業務的延續。不過，在當前支付行業面臨強監管、利潤收窄的大背景下，卡友支付自身又缺乏清晰盈利模式和市場份額支撐，可能導致潛在買家謹慎觀望，使得本次轉讓仍面臨估值分歧大、適格投資人稀缺、牌照續展不確定性等難點。

素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，此次股權被轉讓屬于"海航系"股東在卡友支付業務重整期主動發起的資產處置行為，且所涉及的股權轉移比例較小，收購方無法獲取控制權，也使得該交易對于潛在的外部實力玩家吸引力下降。

卡友支付仍未恢復交易

事實上，卡友支付的股權轉讓之路可謂坎坷。天眼查數據顯示，2011年，海航商業控股成為卡友支付主要股東，持股比例為53.52%。2015年達華智能入場，收購卡友支付30%股權獲人民銀行批準，后續達華智能逐步推進收購卡友支付100%股權的事宜。

根據達華智能2018年1月發布的公告，彼時達華智能持有卡友支付30%股權，剩余70%股權也已與卡友支付其他股東簽署股權轉讓協議。達華智能計劃作價不低于人民幣7億元，將卡友支付100%股權轉讓給南京銘朋信息科技有限公司（后更名為上海銘朋信息科技有限公司，以下簡稱"上海銘朋"）。不論是70%股權收購還是100%股權轉讓，均需要人民銀行審批。

不過，就在2018年7月，卡友支付因多項業務違規遭人民銀行罰沒2582萬元，同時被要求退出25個省份的銀行卡收單業務，原本全國性的銀行卡收單范圍大幅縮減。2019年初，上海銘朋提起仲裁請求解除收購協議，并要求達華智能返還已付3.46億元款項及利息，并支付4.0065億元違約金。達華智能曾在公告里提到，卡友支付自2017年7月1日起已實際由上海銘朋經營管理。

此后，達華智能與上海銘朋各執一詞，幾經糾紛后終就仲裁達成一致意見，雙方以和解的方式解決該仲裁事項，并就卡友支付后續股權收購轉讓事宜達成一致意見，達華智能退回3億元股權轉讓款。

從最新公告來看，2025年10月，達華智能再度公告，與上海銘朋就卡友支付股權轉讓事宜結算產生的各方款項支付做出補充約定，上海銘朋退還部分和解款利息4100萬元，并將858萬元債權轉讓給達華智能，最終實際支付3242萬元。相關款項將在卡友支付高管變更、分公司人員變更后等不同階段，分批次進行支付。

股東變化的糾紛中，卡友支付也并不好過。2024年9月，卡友支付發布《支付業務暫停公告》指出，因管理決策調整，將其支付業務運營至2024年9月30日，并在此期間對業務進行風險評估，對存在風險隱患的業務進行有序退出和清理。

對于本次股權轉讓的具體原因、股權轉讓事項對公司經營的影響、后續經營規劃，北京商報記者向卡友支付等進行采訪，截至發稿未收到公司回復。不過，北京商報記者通過卡友支付客服電話了解到，該公司目前仍未恢復交易業務。

王蓬博指出，自2014年達華智能試圖全資收購以來，卡友支付的股權轉讓屢屢受阻，不僅涉及復雜的審批，還曾因交易對價、履約條款等問題引發訴訟。隨著公司支付業務暫停，技術系統與商戶資源荒廢，后續重啟成本高、難度大。同時市場格局已固化，雖然市場穩定，但可擴展空間較小。再往后看，卡友支付牌照續展需要實際業務支撐，公司面臨更大考驗。

盡快引入有能力的戰略投資者

作為一家持牌的第三方支付機構，卡友支付最新的股權變更均需經過人民銀行審批同意。

根據國家企業信用信息公示系統，卡友支付當前注冊資本1億元，公司股東共計8名，其中，A股上市公司達華智能持股比例為30%，是卡友支付最大股東，海航商業控股持股23.52%，廣州銀聯網絡科技有限公司持股12.5%。此外，該公司股東還包括王紅雨、上官步燕、周銳、王昌淦等自然人，以及紫光合創信息技術（北京）有限公司，持股比例在2%—10%不等。

值得一提的是，卡友支付股權動蕩的同期，支付行業也在持續洗牌中。一方面，支付行業監管持續收緊，尤其是銀行卡收單業務管理更細致，同時行業加速優勝劣汰，日常罰單持續高壓。另一方面，結合近兩年支付牌照轉讓的價格來看，交易價格較早前有明顯縮水。

對支付機構而言，"牌照即護城河"的時代已經過去，合規仍是不容觸碰的"紅線"。北京商報記者注意到，根據2025年7月人民銀行上海市分行披露的罰單，因違反清算管理規定、違反商戶管理規定、違反條碼支付管理規定，卡友支付被沒收違法所得44696.08元，罰款人民幣750萬元。時任總經理秦某對上述情況負有直接責任，被警告并罰款人民幣41萬元。

蘇筱芮表示，卡友支付本身的收單范圍收縮，疊加支付牌照價格的整體下行，目前牌照價值已大不如數年前。同時，卡友支付業務仍在重整期，如何評估牌照價值、商業可持續性均存在難點。后續，卡友支付如何在支付牌照有效期到期前重拾支付業務、重振支付品牌亦面臨挑戰。

王蓬博建議，卡友支付應該盡快引入具備真實產業場景和合規運營能力的戰略投資者，而非財務投機者，并考慮將牌照與實體業務深度綁定。

北京商報記者廖蒙