本文時代周報 作者：林昀肖

12月1日，太龍藥業（600222.SH）公告稱，公司于12月1日收到控股股東鄭州泰容產業投資有限公司(下稱“泰容產投”)的通知，泰容產投正籌劃股份轉讓事宜，該事項可能導致公司控制權變更。

鑒于上述事項尚存在不確定性，公司股票自12月2日開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。待上述事項確定后，公司將及時發布相關公告并申請復牌。上述籌劃的重大事項尚存在不確定性。

太龍藥業的產品以中藥制劑為主導，同時涵蓋化學藥和原料藥，具體包含藥品制劑、中藥飲片、藥品研發服務和藥品藥材流通四個業務板塊。主要產品有雙黃連口服液系列、雙金連合劑、小兒清熱止咳口服液、小兒退熱口服液等。太龍藥業旗下有桐君堂、新領先醫藥等子公司，從事中藥飲片、藥品研發服務等業務。

太龍藥業于1999年11月在上交所掛牌上市。2022年1月，泰容產投通過協議轉讓方式從鄭州眾生實業集團有限公司（下稱“眾生實業”）受讓8244.12萬股公司股份，占總股本的14.37%。該交易經反壟斷審查及河南省國資委批復后完成過戶，公司控股股東正式由眾生實業變更為泰容產投，實控人變更為鄭州高新技術產業開發區管委會。

2022年，太龍藥業曾遭遇利潤大幅下滑及虧損，歸母凈利潤同比下滑達1303.26%，2023年業績情況有所好轉。今年，受到集采執標工作尚未全面覆蓋等因素影響，太龍藥業出現營收、歸母凈利潤雙降。2025年前三季度，太龍藥業實現營收11.87億元，同比下降11.47%；歸母凈利潤2532.55萬元，同比下降12.36%。

關于此次籌劃股份轉讓事宜的目的、對現有業務及發展戰略的影響、新股東是否為國資等問題，時代周報記者電話聯系太龍藥業證代處，對方表示，昨天（12月1日）只收到了泰容產投的通知函，暫時還沒有詳細信息，具體事項需要相關方洽談好后再發布相應公告，相關情況以后續具體公告內容為準。

太龍藥業官網

集采執標影響收入下滑

太龍藥業主要業務為藥品制造和藥品研發服務，在四個業務板塊中，公司藥品制劑業務以中藥口服制劑為主，治療領域覆蓋呼吸系統、心腦血管、消化系統、神經系統、生殖系統及婦科疾病。

主要產品中，雙金連合劑、雙黃連口服液(兒童型)、雙黃連合劑及小兒復方雞內金咀嚼片為太龍藥業獨家產品/劑型。

中藥飲片業務主要由太龍藥業全資子公司桐君堂開展，主要產品為各種中藥飲片，目前經營有700多個品種、1100多個品規；藥品研發服務業務主要由子公司北京新領先開展，為制藥企業和新藥研發機構提供臨床前藥學研究、臨床CRO研究、申報注冊等藥品研發全過程技術服務。

從當前業績情況來看，2025年前三季度，太龍藥業面臨營收、歸母凈利潤雙降。主營業務分產品經營情況來看，1-9月，太龍藥業四個業務板塊中，藥品制劑、中藥飲片、藥品研發服務三個板塊均出現營業收入同比下滑，只有藥品藥材流通業務營業收入和毛利率同比增長。

其中，在1-9月，太龍藥業毛利率最高的藥品制劑業務營業收入2.27億元，同比下滑37.73%，毛利率也同比下滑5.74%；占營業收入比重最高的中藥飲片業務營業收入6.11億元，同比下滑8.75%，毛利率同比微增3.86%。

太龍藥業在三季報中指出，在藥品制劑業務中，主要產品參加全國中成藥集采的執標工作尚未全面覆蓋，“以價換量”效果未能充分顯現，疊加零售端藥店整合、醫保支付改革及執標產品價格體系維護的影響，銷售收入下降；同時，受部分產品價格下降、未能均衡生產導致單位成本上升的影響，毛利率有所下降。

在2025年半年報中，太龍藥業也指出，行業政策逐步推進下，公司面臨中成藥集采執標尚未完全落地、零售渠道整合出清、市場競爭加劇的外部環境。公司藥品制劑主要產品參加全國中成藥集采中選，因各省份執標進度不一，銷售尚未全面覆蓋，導致銷售發貨有所下降，營業收入下滑；同時受各業務板塊所得稅費用上升及少數股東損益變動的影響，歸母凈利潤下滑。

中成藥集采是影響太龍藥業今年業績情況的主要因素之一，太龍藥業今年1月發布公告介紹，公司參加了全國中成藥采購聯盟集中帶量采購投標工作，雙黃連口服液和丹參口服液擬中選此次集中采購。雙黃連口服液擬中選價格為11.25元/盒，丹參口服液擬中選價格為10.43元/盒。

在這樣的背景下，公司將如何應對產品受集采執標影響收入下降？太龍藥業在2025年半年度業績說明會中指出，公司內部通過優化生產工藝、加強供應鏈及原材料成本管控提升運營效率、降本增效；外部深化醫療渠道合作，保障集采產品供應與上量同步；同時加強產品研發，推動高附加值產品等作為新增長點。

國資入主近4年

2021年末，泰容產投開啟入主太龍藥業的進程。根據太龍藥業2022年1月25日公告，2021年11月29日，眾生實業與泰容產投簽署《股份轉讓協議》，泰容產投受讓眾生實業持有的8244.12萬股公司股份，占公司總股本的14.37%，轉讓價格為每股9.70元，轉讓價款合計約8.00億元。

2021年12月31日，河南省人民政府國有資產監督管理委員會出具《省政府國資委關于河南太龍藥業股份有限公司國有股份非公開協議轉讓的意見》（豫國資產權〔2021〕17號），原則同意股份轉讓事項。

2022年1月24日，太龍藥業收到眾生實業和泰容產投發來的中國證券登記結算有限責任公司出具的《過戶登記確認書》，眾生實業已將持有的公司8244.12萬股股份過戶至泰容產投。

該股份過戶登記完成后，泰容產投持有太龍藥業8244.12萬股股份，成為公司控股股東，公司實際控制人變更為鄭州高新技術產業開發區管委會。

眾生實業持有太龍藥業5000萬股股份，占公司總股本的8.71%，為公司第二大股東。彼時，太龍藥業在公告中表示，控股股東及實際控制人的變更有利于公司優化股東結構，完善公司治理，推動公司高質量發展。

當下，中藥行業呈現“國資進場”大趨勢。2020年以來，昆藥集團（600422.SH）、康恩貝（600572.SH）、康美藥業（600518.SH）、廣譽遠（600771.SH）等知名中藥民營企業被華潤集團、廣藥集團等企業收編。2024年，九芝堂（000989.SZ）和天士力（600535.SH）引入國資的動作也引發行業廣泛關注。

在泰容產投入主前，太龍藥業在2020-2021年已連續兩年歸母凈利潤下滑。2022年，太龍藥業未止住業績頹勢，歸母凈利潤同比驟然下滑1303.26%。

對于當年歸母凈利潤大幅下滑，太龍藥業2022年年報中曾指出，公司藥品研發服務業務成本費用支出增長較快，以及受宏觀外部環境的影響，部分研發服務項目的開展和交接工作受阻，推進未及預期，導致項目成本增加，毛利率降低。利潤下滑原因還包括公司藥品制劑業務加強在重點區域市場的銷售推廣力度，費用增長等。

2023年，太龍藥業業績情況有所好轉，下滑趨勢得以止住，出現營收、凈利潤雙增并扭虧為盈。不過此后，太龍藥業未能延續2023年營收和歸母凈利潤雙增局面，2024年出現營業收入下滑，今年前三季度又面臨營收和歸母凈利潤雙降。

值得注意的是，不久前，太龍藥業第二大股東眾生實業所持股份面臨輪候凍結及司法標記。太龍藥業今年10月17日發布公告稱，公司收到持股5%以上股東眾生實業在中國證券登記結算有限責任公司查詢取得的《中國證券登記結算有限責任公司投資者證券凍結信息(滬市)》，獲悉其所持公司股份被輪候凍結/司法標記。

截至公告披露日，眾生實業持有公司股份累計被凍結(含輪候凍結)和司法標記數量為5000萬股，占其持股總數的100%。

其中，眾生實業所持有的540萬股股份系因金融借款合同糾紛被河南省鞏義市人民法院申請司法標記，涉及的案件債權額及執行費用為3500萬元。

眾生實業所持有的4460萬股股份系因金融借款合同糾紛被河南省鄭州市中級人民法院申請司法標記，涉及的案件債權額及執行費用為2.85億元。