北京商報(bào)訊（記者劉四紅）幣圈再現(xiàn)暴跌行情，12月更是遭遇"閃崩"開(kāi)局。12月1日，北京商報(bào)記者注意到，比特幣早盤突發(fā)閃崩，價(jià)格跌破8.7萬(wàn)美元，日內(nèi)價(jià)格持續(xù)下跌，跌幅一度擴(kuò)大至5.9%。截至當(dāng)日18時(shí)24分，比特幣最新價(jià)格報(bào)86680美元，24小時(shí)跌幅為5.14%，月內(nèi)跌幅近20%。

值得一提的是，這已是虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)連續(xù)數(shù)周的拋售潮延續(xù)，自10月初比特幣創(chuàng)下12.63萬(wàn)美元?dú)v史新高后，至今累計(jì)跌幅已超31%，年內(nèi)漲幅悉數(shù)回吐。

比特幣帶動(dòng)下，幣圈市場(chǎng)整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。同一時(shí)間，以太坊報(bào)2839美元，24小時(shí)跌幅5.67%，月內(nèi)跌幅25.37%；瑞波幣24小時(shí)下跌6.9%，報(bào)2.04美元，此外，幣安幣、DOGE幣分別下跌6.03%、7.98%。

是何導(dǎo)致此波暴跌？對(duì)此，聯(lián)儲(chǔ)證券研究院副院長(zhǎng)沈夏宜告訴北京商報(bào)記者，此次暴跌是宏觀、結(jié)構(gòu)與情緒三重壓力下的必然調(diào)整，凸顯了加密貨幣市場(chǎng)在外部流動(dòng)性變化面前的極高敏感性和內(nèi)部高杠桿的致命脆弱性。

一方面，宏觀流動(dòng)性的邊際收緊是核心驅(qū)動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)雖停止縮表，但降息預(yù)期推遲，美元流動(dòng)性邊際收縮，高波動(dòng)資產(chǎn)首當(dāng)其沖。同時(shí)美國(guó)財(cái)政部一般賬戶（TGA）因政府停擺抽離約2000億美元市場(chǎng)流動(dòng)性，加劇資金成本上升。

另一方面，市場(chǎng)本身結(jié)構(gòu)極其脆弱，買盤支撐不足。10月初約190億美元杠桿頭寸的清算余波未平，近期美國(guó)現(xiàn)貨比特幣ETF資金流入持續(xù)疲軟，出現(xiàn)單周凈流出超10億美元的情況。沈夏宜認(rèn)為，在缺乏新資金入場(chǎng)的情況下，價(jià)格跌破關(guān)鍵心理與技術(shù)點(diǎn)位后，迅速觸發(fā)高杠桿多頭的連鎖強(qiáng)制平倉(cāng)，形成"下跌—爆倉(cāng)—進(jìn)一步下跌"的惡性循環(huán)。

此外，監(jiān)管與市場(chǎng)情緒的壓制形成負(fù)面催化劑。沈夏宜稱，近期，中國(guó)人民銀行聯(lián)合多部門重申虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)，歐盟MiCA法案對(duì)穩(wěn)定幣實(shí)施嚴(yán)格限制，均從政策和合規(guī)層面壓制了市場(chǎng)情緒。疊加特朗普關(guān)聯(lián)代幣極端崩盤，嚴(yán)重打擊市場(chǎng)的投機(jī)信心，恐慌情緒蔓延至主流幣，加速了資金出逃。

暴跌之下，杠桿合約也在將虛擬資產(chǎn)自身的高波動(dòng)性進(jìn)一步放大。

Coinglass數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)一度超19萬(wàn)人被爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額達(dá)5.53億美元，約為39.12億元人民幣。其中，多單爆倉(cāng)金額為4.8億美元，空單爆倉(cāng)金額為7260.11萬(wàn)美元。截至當(dāng)日18時(shí)，此類爆倉(cāng)行為仍在持續(xù)。

聯(lián)儲(chǔ)證券研究院研究員杜彤彤指出，杠桿會(huì)等比例放大虧損。例如10倍杠桿下，價(jià)格反向波動(dòng)10%即可導(dǎo)致保證金全部損失。市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，"插針"現(xiàn)象可能瞬間擊穿強(qiáng)平線，導(dǎo)致投資者來(lái)不及反應(yīng)就爆倉(cāng)出局。另外，單一幣種暴跌引發(fā)的集中平倉(cāng)會(huì)進(jìn)一步打壓價(jià)格，觸發(fā)更多合約清算，形成"下跌—爆倉(cāng)—拋售—再爆倉(cāng)"的踩踏循環(huán)，加劇市場(chǎng)系統(tǒng)性波動(dòng)。

在杜彤彤看來(lái)，此類杠桿合約爆倉(cāng)背后，也反映了高收益的誘惑或使投資者忽視風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)行重倉(cāng)、扛單等賭博式操作，最終往往導(dǎo)致巨額虧損。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，幣圈后續(xù)走勢(shì)將短期承壓，中長(zhǎng)期取決于流動(dòng)性。監(jiān)管層面，全球監(jiān)管呈現(xiàn)"規(guī)范與建制"趨勢(shì)，中國(guó)立場(chǎng)明確且堅(jiān)決。要知道，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)，監(jiān)管將持續(xù)打擊交易炒作，境內(nèi)投資者必須清醒認(rèn)識(shí)到，參與虛擬貨幣交易面臨極高的政策與法律風(fēng)險(xiǎn)。

杜彤彤指出，對(duì)普通投資者而言，參與高倍杠桿合約交易無(wú)異于賭博，應(yīng)將其視為專業(yè)機(jī)構(gòu)的對(duì)沖工具，而非個(gè)人投機(jī)手段。另外，境內(nèi)投資者必須充分認(rèn)識(shí)此紅線，保護(hù)自身財(cái)產(chǎn)安全，遠(yuǎn)離非法金融活動(dòng)。