出品｜刻度財經

增程車型優勢被混動、純電雙重擠壓，純電產品又陷產能瓶頸與品控爭議，在這樣的轉型困局中，發力智能駕駛成為理想汽車實現破局的關鍵。

曾經的新勢力三劍客蔚小理開啟了國內新能源汽車市場的大門，但隨著越來越多像華為、小米等技術實力強勁、財力雄厚的后來者加入，三劍客陷入激烈的行業競爭。

不僅蔚來徘徊在生死邊緣，位居行業第一梯隊的小鵬和理想也舉步維艱。

《刻度財經》翻閱理想2025年第三季度財報發現，該公司已經陷入營收利潤雙降的泥潭，且在第三季度由盈轉虧。

圖源：理想汽車2025年三季度報告

2025年第三季度汽車銷售額為259億元人民幣，較2024年第三季度的413億元人民幣下降37.4%，較2025年第二季度的289億元人民幣下降10.4%。

其他銷售及服務業務也未能起到對沖作用，當季收入15億元，同比微降3.4%。

汽車銷售量未能實現增長的同時，毛利率也同步下滑。

今年10月，由于質量問題，理想召回了11411輛理想MEGA2024款汽車，預計產生的成本全部計入到了2025年第三季度財報，導致當期的汽車毛利率同比減少5.4個百分點至15.5%。拖累整個公司的毛利率較去年同期下降5.2個百分點至16.3%。

盡管理想極力降低銷售、一般及管理費用，但受研發費用增長的影響，還是未能對業績起到提振作用。

數據顯示，2025年第三季度，理想的總運營費用為56億元，同比微降2.5%，環比增長7.8%。

其中，研發費用30億元，同比增長15.0%，環比增長5.8%，持續加大對純電技術、智能駕駛等領域的投入；銷售、一般及管理費用28億元，同比下降17.6%。

疊加收入和毛利率下滑等不利因素，2025年第三季度，理想由盈轉虧，凈利潤降至-6.244億元，而2024年第三季度凈利潤為28億元人民幣。

在交付量下滑、回款減少，以及庫存采購付款增加的背景下，理想還面臨著資金壓力。

財報數據顯示，2025年第三季度，公司經營現金流惡化。經營活動所用凈現金74億元，由2024年同期的110億元凈流入轉為大幅凈流出，環比也較2025年第二季度的30億元凈流出進一步擴大。

圖源：理想汽車2025年三季度報告

這背后，是整個增程市場的份額在行業變革中持續萎縮：隨著混動技術的迭代（如比亞迪DM-i、長城檸檬DHT等混動車型的油耗進一步降低），以及充電基礎設施的快速普及，增程車型無里程焦慮的核心優勢被逐步稀釋。

同時，越來越多競品涌入增程賽道，零跑、問界等品牌的增程車型以更具性價比的配置分流用戶，讓理想曾經獨有的市場紅利被快速攤薄。曾經作為護城河的增程業務，如今正面臨混動、純電車型的雙重擠壓，其市場競爭力的鞏固，已經成了無法回避的現實問題。

為了破局，理想加速推進純電轉型，9月上市的五座純電SUV理想i6，憑借5C電池、VLA Driver大模型以及720公里的CLTC續航，以24.98萬元的售價瞄準中高端主流市場，加上此前推出的i8，兩款純電車型的累計訂單已超10萬輛，市場需求的熱度初步得到了驗證。

圖源：理想汽車2025年三季度報告

這起事件的負面影響不僅在于相關的召回成本直接拉低了本季度的毛利率，更關鍵的是，這一安全相關的問題引發了消費者對理想純電車型品控的擔憂，原本就處于市場認知初期的純電產品線，其接受度也因此受到了間接沖擊。

從增程到純電的轉型，本是理想向長期市場布局的關鍵一步，但眼下的處境卻略顯尷尬：增程業務的優勢在行業競爭中持續弱化，難以再像過去那樣支撐起增長的基本盤。

純電業務雖然攢足了市場期待，卻被產能、品控等問題絆住了腳步，尚未能形成有效的業績支撐。對于理想而言，如何快速補齊純電供應鏈的短板、重塑增程業務的差異化競爭力，成了接下來必須破解的核心命題。

押注智能駕駛

在增程車型的市場優勢被混動與純電雙重擠壓，純電產品線又受困于產能瓶頸與品控爭議的背景下，理想汽車將智能駕駛看作是破局的核心籌碼。

2025年第三季度，理想的研發費用同比增長15%，這些費用主要用在了新車型項目推進、產品配置調整，以及智能駕駛技術迭代（如VLA Driver大模型）等。

圖源：理想汽車2025年三季度報告

從技術落地來看，VLA充電功能的實現依賴超充站的地鎖改造、云端調度系統的協同，而智駕芯片的供應穩定性也可能成為新變量，此前地平線征程6E芯片的首發量產合作，雖強化了供應鏈綁定，但仍需應對汽車芯片領域的周期性波動。

但無論有多困難，對于理想而言，押注智駕已是必然選擇。

增程業務的護城河需要智駕能力加固，純電業務的破局需要智駕技術引流，品牌形象的重塑更需要智駕安全性能背書。

從2025年廣州車展上理想高調發布智駕新功能的姿態來看，這份投入還將持續加碼。

未來能否將技術優勢轉化為市場勝勢，關鍵在于能否讓智駕功能從嘗鮮配置變為剛需體驗，在用戶心中建立選理想=智駕安心的認知。

發力智駕，是理想在動力形式差異淡化的市場中，為自己尋找新的身份標簽。

當VLA大模型的滲透率持續提升，當自主充電功能逐步落地，智駕或許不能立刻扭轉業績頹勢，但卻可能成為連接增程基本盤與純電未來的橋梁。