香港大埔宏福苑大火，牽動了無數人的心。11月30日，北京商報記者了解到，當前，保險公司正在多渠道聯系客戶，全速推進理賠工作。同時，多家機構通過捐款、組織義工隊伍參與救援、啟動應急預案等多種方式支持救災。據了解，香港大埔火災涉事小區曾投保房屋保險，含大廈財產險、公眾責任險、現金保險和個人意外險。大廈及公共地方財產保險保額為20億港元。

這場五級大火，也向保險行業拋出了一連串關乎核心機制的深層叩問：20億港元保額的大廈財產險，疊加公眾責任險、家居保險等多重險種保障，如果出現巨額賠付，承保機構的風險承載體系能否從容應對？保險公司背后的再保險"安全網"究竟由誰搭建、如何運作？

至少三家機構提供再保保障

香港大埔宏福苑發生火災，災情牽動全國人民的心。作為經濟減震器和社會穩定器，相關保險保障及理賠進展迅速成為社會關注焦點。

作為涉事小區的核心承保機構，中國太平保險（香港）有限公司（以下簡稱"太平香港"）披露，其承保了本次涉事項目的多項保險，包括建筑工程全險、建筑雇員賠償保險、業主立案法團第三者責任險、財產全險及公眾責任險；同時，該公司還承保了部分住戶的家居保險和家傭險。

北京商報記者通過宏福苑業主立案法團網站了解到，宏福苑的房屋保險方案包括大廈及公共地方財產保險、公共責任保險、現金保險和集體個人意外保險。其中，大廈及公共地方財產保險保額為20億港元。上述四類保險的總保費為33.77萬港元/兩年。

火災發生后，監管層面迅速響應。香港保險業監管局（以下簡稱"香港保監局"）表示，已成立了由管理層領導的專責小組，全力推進相關保險公司的工作，確保業界投入足夠資源處理查詢和理賠申請。國家金融監督管理總局辦公廳發布《關于銀行業保險業做好香港大埔火災金融保障服務有關工作的通知》指出，要按照"應賠盡賠、能賠快賠、合理預賠"原則，簡化手續，優化流程，體現保險溫度和理賠速度，及時為受災客戶辦理理賠等手續，幫助受災居民恢復生產生活。太平保險集團要加強統籌協調，指導相關子公司發揮直保和再保險等牽頭機構作用，提升保險保障服務。

太平香港此前也公開表示，事故后已啟動應急機制，將依保險合約秉持"能賠快賠、應賠盡賠、合理預賠"原則，做好理賠與客戶服務，助力受影響居民渡過難關。

那么，如果此次事故觸發了數十億元的賠付，是否會導致保險公司"賠穿"？

一般而言，保險公司會通過再保險制度進行風險分散。再保險亦稱"分保"，是保險人在原保險合同的基礎上，通過簽訂分保合同，將其所承保的部分風險和責任向其他保險人進行保險的行為。香港保監局發布的《再保險指引》明確，"除具充分理由外，保險人須就其保險業務作出足夠的再保險安排。如缺乏足夠的再保險安排，保險人的財政狀況或會受到影響，也可能有損保險人履行對保單持有人應盡責任的能力"。

北京商報記者多方采訪后獲悉，太平香港承保的宏福苑相關保險，至少涉及三家再保險公司的再保險安排，分別是中再產險、前海再保險以及某央企旗下再保險公司。其中，中再產險為宏福苑維修項目提供了涵蓋財產險、建筑工程險、第三者責任險的再保保障。前海再保險也參與了相關的財產、工程、責任等險種的風險承接。上述兩家保險公司均表態，將及時為當地保險公司災后理賠提供賠款補償。

北京商報記者同步就宏福苑保險的再保問題采訪相關再保險公司，被告知："再保險合約有保密條款。"

再保險如何運作

再保險，常被稱為"保險的保險"，是現代金融體系中最不為大眾所知卻又最不可或缺的環節之一。它的運作機制看似復雜，實則邏輯清晰：原保險公司通過簽訂再保險合同，將自身承擔的保險風險部分或全部轉移給再保險公司，從而分散風險，確保財務穩健。

在保險業內，再保險安排通常分為兩種形式。一家再保險機構相關負責人向北京商報記者解釋道："如是逐單安排再保險，會被稱為臨分再保險，如是把相關業務做統一的分保安排（通常期限為一年）則是合約再保險。"而這兩種形式下，又衍生出兩種核心再保險形態：比例再保險和超賠再保險。

比例再保險的運用模式很容易理解：再保險公司以固定比例分擔風險。例如，再保險公司以再保份額為基礎按比例收取保險公司獲得的保險費，發生賠案時也按照同比例承擔賠償責任。

而超賠再保險則以約定的賠款金額為觸發點，再保人僅承擔觸發點之上的賠付責任。這種模式相對復雜，再保險費并非簡單按比例收取，而是根據再保險公司內部精算模型計算得出。

資深精算師徐昱琛舉例說明了超賠再保險的實際運作："若事故損失在5000萬元以下，全部由保險公司承擔；若損失超過5000萬元，比如不到1.5億元的部分，由再保險人承擔，1.5億元以上的部分，有時保險公司會繼續購買超賠。"他進一步解釋，比如有些保險公司購買了超賠，購買的是4億元或4.5億元以上的部分，意味著將由再保險人承擔。不過超賠有起賠點，還有限額。大多數保險公司一般都會投保此類超賠，當然，起賠點和限額在每個保險公司的每個合同中都會有所不同。

再保險的核心價值在于分散風險，增強保險行業的承保能力和穩健性。為何需要這樣的復雜安排？

一位再保險領域資深業內人士對北京商報記者分析表示，原保險公司會安排多種再保險類型搭配使用的再保險組合來轉移承保風險，支付再保險費將承保風險分散至保險行業，實現承保超高保額保險標的、穩定經營業績、涉及新業務領域、獲得再保險公司承保指導等目的。由于財險業務承保的保險標的的保額分化很大，對于超高保額的保險標的，如果通過單層或者多層的合約再保險還不能覆蓋其全部保險責任，需要安排臨時再保險來分出超出合約再保險限額部分的保險責任，以防范超高保額的保險標的全損的小概率事件。

再保險的核心價值，正如業內所總結的，是充當保險公司的"安全網"與"賦能者"。首先，它通過分散巨災等峰值風險，防止保險公司因單一重大損失而破產，顯著提升財務穩健性；其次，它擴大了保險公司的承保能力，使其能突破自身資本限制，承接更高保額或更多保單；最后，它優化了保險公司的資本使用效率，通過風險轉移降低資本占用，同時引入專業知識輔助風險定價與管理。簡言之，再保險是保險行業穩健運行的基石，它通過支撐保險公司，最終確保了整個社會風險轉移機制的有效運轉。

具體怎么賠

宏福苑火災涉及的超20億港元保額如果需要理賠，保險公司與再保險公司如何"分賬"？這一問題的答案深藏在行業慣例與專業精算的復雜算法中。不過，再保險公司與分出公司的再保險合約通常包含嚴格的保密條款，具體細節難以公布。

因此，要理解再保險在宏福苑火災賠案中能起到的作用，則需從具體的數據假設入手，來分析再保險是如何分散巨額風險的。

首先要看保險公司決定將多少"風險"留給自己，也就是自留額——保險公司在再保險賠付前同意自行承擔的損失金額為多少，超出部分（溢額）按比例分給再保險人承擔。上述再保險機構相關負責人向北京商報記者透露，保險公司設定自留額時需綜合考慮監管規定、自身財力、再保險人接受度、標的風險等多重因素，其中最核心的行業慣例是"單一風險單位自留額不得超過資本金的10%"。

2024年7月香港實施風險為本資本（RBC）制度，雖未明確規定單個標的自留責任的具體數值，但通過資本與風險掛鉤的方式間接限制了自留規模。《保險業（估值及資本）規則》要求多數保險公司維持不低于訂明資本額、最低資本額及2000萬港元的資本基礎，為單個保險標的自留責任劃定了隱性上限。

不同風險偏好的保險自留額比例不同。保守的保險公司傾向于設定較低自留額，而追求更高利潤的公司可能承擔更多風險。上述再保險機構相關負責人指出，資本充足性是自留額設定的主要驅動因素："保險公司必須擁有足夠的資本來支付在其自留額范圍內的索賠。自留額必須設定在公司能夠輕松承擔、不會威脅其償付能力的水平。"此外，評級機構（如A.M.Best，S&P）等會密切監控保險公司的風險承擔水平，間接約束自留額設定。

基于大廈及公共地方財產保險的20億元保額，業內專家提供了一個假設性再保險方案，用以演示可能的風險分攤機制。上述再保險領域資深人士設計了三層溢額再保險結構：自留額（line）為1億元，第一溢額再保險的分保限額是6億元（6lines），第二溢額再保險的分保限額是6億元（6lines），第三溢額再保險的分保限額是5億元（5lines）。其次，對于保額超過溢額再保險合同容量（1+6+6+5=18億元）的風險單位，為其安排臨時再保險，采用2億元xs（在超賠再保險中，?"xs?"表示超過的意思）18億元險位超賠再保險方式分出。

在相關假設情景下，臨時再保險之后的損失將如何分攤？前述再保險領域資深人士詳細演算：原保險人向臨時再保險人支付再保險費，臨時再保險人承擔再保險責任。對應來說，保險標的損失20億元，觸發險位超賠再保險的起賠點18億元，臨時再保險人向原保險人賠付2億元，三層溢額再保險賠付17億元，原保險人的凈自留損失為1億元。

這意味著，在極端情況下，直保公司僅需承擔總損失的5%，其余95%由再保險體系分散承擔。

或導致費率上升

超20億港元的保額，如果需要全額或大比例賠付，不僅是檢驗保險行業償付能力的試金石，更向全球再保險市場發起了風控體系升級的信號。

以香港為例，香港樓齡超過30年的房屋多達4萬棟，樓齡超過50年的房屋也超過了1萬棟。這種老舊樓宇集中與維修改造疊加的現狀，使得火災風險已成為城市安全的重要隱患。

那么，一旦發生火災事故，是否會導致香港住宅火災再保費率上升抑或承保條件收緊？

行業普遍預測，對于此次大火帶來的影響而言，將直接推動香港住宅相關保險及再保費率上調。中央財經大學副教授劉春生在接受北京商報記者采訪時表示，香港此次火災大概率導致香港住宅火災保險的再保費率上調，尤其是維修改造階段的高層住宅，再保機構會因風險預期提升調整定價。承保條件可能顯著收緊，可能增設消防安全檢測、限制賠付上限等要求，費率規則也會向精細化發展，結合房齡、施工狀態、消防設施等多維度定價。

"未來，老舊樓宇火險費率或結構性上漲，高風險且拒不整改的物業可能面臨惜售；內地市場或借鑒香港經驗，通過差異化費率、風控前置及再保險支持分散風險。"北京社科院副研究員王鵬認為。

除了費率方面的調整，風險減量則是保險機構從被動承壓向主動風控轉型的關鍵路徑。業內人士表示，此次事件可能促使保險公司和再保險公司加強對老舊住宅的風控要求，例如更嚴格的消防檢查、投保前評估等。王鵬指出，保險公司將強化投保前核查，如樓宇結構證明；動態監測，如物聯網傳感器；聯合風控，如與政府合作改造消防設施等，降低承保風險。

北京商報記者胡永新李秀梅