11月24日，明宇制藥有限公司（下稱“明宇制藥”）在港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人包括摩根士丹利、美銀證券和中信證券。

IPO日報注意到，明宇制藥創(chuàng)始人出身于禮來公司、恒瑞醫(yī)藥，目前公司尚未有候選藥物實現(xiàn)商業(yè)化，兩年半累計虧損5.87億元，最新估值39.36億元。

張力制圖

累虧損5.87億

招股書顯示，明宇制藥成立于2018年，是一家接近商業(yè)化的生物技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，具有雙重增長引擎，包括基于專有抗體偶聯(lián)藥物(ADC)平臺及一款新型PD-1/VEGF雙特異性抗體(bsAb)搭建的穩(wěn)健的臨床階段腫瘤產(chǎn)品組合，以及向商業(yè)化推進的已處于臨床后期的自身的免疫資產(chǎn)。

目前，明宇制藥的管線有13款候選產(chǎn)品，其中10款處于臨床階段。公司的自身免疫項目有望于近期產(chǎn)生收入，公司的腫瘤項目聚焦于推動用于后線治療的ADC單藥療法，并探索與PD-1/VEGF雙特異性抗體的聯(lián)合療法，以革新一線癌癥治療。

具體來說，明宇制藥的核心產(chǎn)品MHB036C是一種目標價值數(shù)十億美元的實體瘤治療市場的滋養(yǎng)層細胞表面抗原2(TROP-2)ADC，具備同類最佳潛力。其目前正聯(lián)合公司的關(guān)鍵產(chǎn)品MHB039A(一款創(chuàng)新型PD-1/VEGF雙特異性抗體)開展聯(lián)合療法的I/II期研究。據(jù)咨詢機構(gòu)灼識咨詢報告，全球TROP-2ADC市場規(guī)模預(yù)計將從2024年的15億美元飆升至2035年的425億美元，年復(fù)合增長率高達35.4%。

明宇制藥的關(guān)鍵產(chǎn)品MHB088C是一種用于治療小細胞肺癌(SCLC)及其他癌癥的潛在同類最佳的B7-H3ADC，目前正進行III期試驗，并與齊魯制藥達成高達13.45億元的區(qū)域合作協(xié)議。

公司的核心產(chǎn)品MHB018A是一種同類首創(chuàng)及潛在同類最佳皮下胰島素樣生長因子1受體(IGF-1R)（基于VHH的抗體）。目前正進行III期試驗，產(chǎn)品表現(xiàn)出強大的同類最佳潛力。

公司的關(guān)鍵產(chǎn)品MH004是一種同類首創(chuàng)輕中度外用Janus激酶(JAK)抑制劑，針對輕中度特應(yīng)性皮炎(AD)的新藥上市申請已于2025年在中國提交，解決具有巨大未滿足需求的自身免疫適應(yīng)癥。

明宇制藥目前持有23項已發(fā)布專利及107項專利申請(包括六項PCT申請)，其中4項已發(fā)布專利及39項專利申請與公司的核心產(chǎn)品有關(guān)。

2023年、2024年和2025年上半年（下稱“報告期”），明宇制藥的營業(yè)收入分別為0元、0元和2.64億元。明宇制藥尚未將候選藥物商業(yè)化，2025年上半年主要通過與齊魯訂立的許可協(xié)議產(chǎn)生收入，實現(xiàn)收入為2.64億元。

報告期內(nèi)，明宇制藥相應(yīng)的研發(fā)開支分別為1.82億元、2.81億元和0.98億元，相應(yīng)的凈虧損分別為1.37億、2.83億和1.67億元，尚未實現(xiàn)盈利且現(xiàn)金消耗顯著，兩年半累計虧損5.87億元。

此次港股IPO，公司募資凈額預(yù)計將主要用于核心產(chǎn)品的臨床開發(fā)及商業(yè)化準備。

創(chuàng)始人出身

股權(quán)方面，自成立至今，明宇制藥完成了五輪融資，最新一輪融資后，其投后估值約39.36億元。

值得一提的是，明宇制藥董事會主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官曹國慶現(xiàn)年61歲，是一位1987年7月獲得上海復(fù)旦大學生物化學學士學位的學霸，其于1995年3月獲得美國俄亥俄州立大學生物化學博士學位。

曹國慶獲得博士學位后，在德克薩斯大學西南醫(yī)學中心(一所公共學術(shù)健康科學中心)擔任博士后研究員，主要負責創(chuàng)新藥研究并在1999年6月加入紐交所上市公司禮來公司，擔任資深生物學家及研究顧問，主要負責創(chuàng)新藥的研發(fā)。其在禮來制藥心血管及代謝疾病部門擔任資深生物學家旗艦曾因貢獻獲禮來研發(fā)總裁獎。

2012年，曹國慶加入恒瑞醫(yī)藥擔任集團副總裁，主要負責早期抗體大分子和小分子藥的發(fā)現(xiàn)、臨床前開發(fā)報批、研發(fā)策略的制定和項目的全程管理，任職5年，隨后創(chuàng)立明宇制藥，具有豐富的醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)、管理經(jīng)驗。

目前，曹國慶通過明德集團控股(曹國慶全資擁有的公司)持有公司股份，曹國慶的配偶耿梅通過全資擁有的Radiance C LLC持有公司股份，夫妻二人行使公司約36.27%的投票權(quán)。

此外，其他投資者還包括OrbiMed、元禾控股、華安基金、Tiger Jade Capital、IDG Breyer Fund、TF Capital、泰格醫(yī)藥、信熹資本、五源資本、啟明創(chuàng)投等。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

1

2

3

4

如果您有IPO、并購重組等上市公司相關(guān)的需要分享，歡迎發(fā)送郵件至郵箱: ipowgw@ifnews.com

IPO日報是《國際金融報》旗下新媒體，對平臺刊載內(nèi)容享有著作權(quán)。

未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。