11月中旬以來，受美聯儲12月降息預期降低、國內M1增速回落、海外AI泡沫擔憂等因素影響，A股大盤跟隨海外出現回調。Wind數據顯示，截至11月27日，創業板指10月以來從最高點的最大回落幅度超過13%。不過，從今年以來漲幅看，創業板指依舊領漲各大寬基，截至11月27日，創業板指今年以來漲幅41%，領跑主要寬基，同時近10年PE分位數處在約32%分位，在各大寬基中依舊處在相對低位。

10月以來市場的寬幅震蕩之下，投資難度加大，根據市場估值情況采取定投策略是不錯的參與方式。值得注意的是，天弘基金今年聯合深交所基金部聯合推出創業板定投策略，該策略結合市場估值采取定期不定額的方式投資，更好實現“低買高賣”。天弘指數基金經理沙川從7月底在支付寶開啟實盤定投，并在8月底繼續定投；但9月、10月隨著市場沖高、創業板指估值較高，沙川根據定投策略設定暫停定投；而時隔3個月之后，隨著創業板指估值回落，11月份再次觸發對創業板的策略定投。

投資者也可關注天弘基金官方微信，在菜單欄“工具·資訊”——“策略定投”進入專題頁面，查看每月最后一個交易日根據創業板估值發布的定投測算。

創業板領跑過往2輪牛市，當前依舊低估

近期市場表現強勢，創業板指也屢創新高。值得注意的是，大漲之后創業板當前依舊估值合理偏低。Wind數據顯示，截至11月27日，創業板指動態市盈率僅為40倍左右，處于近10年30%左右的低位。對比同期主流寬基指數，滬深300市盈率分位數已達近10年80%分位左右，中證500市盈率分位數已達近10年70%分位左右，創業板指的估值優勢一目了然。

從市場表現看，截至11月27日，創業板指自6月23日大盤開啟上攻以來漲幅超40%，在主流寬基指數中遙遙領先；拉長時間維度，今年以來創業板指仍穩居第一梯隊，展現出極強的市場彈性。

回顧歷史表現，創業板指在兩輪牛市中均位居主流寬基指數漲幅前列。Wind數據顯示，本輪牛市以來，從2024年9月24日至今年11月24日，創業板指漲幅超90%，跑贏中證500、中證1000、中證2000、滬深300等大部分指數。

六大主力行業輪番上漲，后市仍有動能

單純估值低難以解釋創業板指本輪上漲。主力行業的輪番上漲、共同推動，才是創業板指表現強勢的原因。

從細分板塊看，創業板指成份股行業分布中，前四大主力行業——電力設備、電子、醫藥生物、通信四大科技賽道合計占比超65%，精準聚焦中國科技創新的核心領域。

今年以來這四大板塊均迎來基本面邊際改善：電力設備作為“反內卷”的“排頭兵”，疊加固態電池利好刺激漲幅明顯；電子板塊受益于AI技術共振，需求持續旺盛；醫藥生物板塊受益創新藥景氣度提升；通信板受益于AI算力需求推動，成分股包含“易中天”等明星個股，表現突出；產業端的集體發力，為創業板指注入了強勁動能。

展望后市，除了前四大行業上漲動能明顯，創業板指中的第五大、第六大權重行業非銀金融、計算機的相關成分股2025年預估平均盈利增速較快，近5年估值處在50%分位附近，有望在補漲輪動中繼續驅動指數上行。

創業板策略定投，瞄準四大痛點

10月以來市場的寬幅震蕩之下，投資難度加大，根據市場估值情況采取定投策略是不錯的參與方式。傳統的定投方式雖然能夠平攤成本，但還存在不看估值僵化定投、缺乏止盈策略、定投標的不合理、牛市定投過快止盈等痛點。

針對投資者在傳統定投中面臨的核心痛點，深交所基金部與天弘基金聯合開發了創業板智能定投策略。據天弘基金指數與數量投資部基金經理沙川介紹，該創業板定投策略，以PB為核心參照指標，通過觀察當前PB在過去6年中的相對位置，決定每期定投金額的多少。創業板指的PB分位數越低，定投金額越多，反之就越少。當PB分位數超過歷史分位數的50%時，則終止定投。

止盈方面，通過設定估值分位和收益目標兩大條件實現有效止盈：一是當指數估值分位數突破90%以上，并首次回落至90%以下時，則考慮止盈；二是計算本次定投以來的年化內部收益率，如果年化內部收益率大于設定目標，比如12%，則賣出所有份額。這種“雙條件觸發”既避免了牛市早期止盈的踏空風險，又能在趨勢反轉時幫助投資者及時獲利了結，避免市場反轉帶來的損失。

沙川表示，天弘創業板定投策略的本質，是將“低買高賣”的樸素邏輯轉化為可量化的紀律體系。它用PB分位這把“刻度尺”，來優化買入和賣出時機，讓投資者在混沌的市場中找到“模糊的正確”，擺脫傳統定投機械買入的弊端。經回測驗證，該策略相較傳統定投能顯著提升年化收益率，尤其適合波動較大、估值周期性明顯的指數標的。

基金經理實盤定投，操作更方便

據了解，為了方便認可上述創業板定投策略的投資者開啟定投，天弘基金將在每月最后一個交易日在天弘基金官方公眾號發布當期策略定投金額測算。定投策略主要開發者沙川從2025年7月起在支付寶平臺開啟實盤定投，并在8月底繼續定投；但9月、10月隨著市場沖高、創業板指估值較高，沙川根據定投策略設定暫停定投；而時隔3個月之后，隨著創業板指估值回落，11月份再次觸發對創業板的策略定投。投資者可上支付寶搜“沙川”，點擊“生活號-天弘基金沙川”，進入“實盤”。

據了解，沙川設置的定投基礎系數為20000，每期定投金額=20000/當前PB，2025年11月當前PB為5.02，低于過去6年50%分位，本期投入金額為：20000/5.02=3984元。需要注意的是，創業板自2010年成立以來至2025年11月底，PB區間為2.5-14.8，如果定投系數為20000，意味著單期投入金額為8000元（20000/2.5）至1352元(20000/14.8)。止盈策略方面，沙川設置的雙重止盈目標是：收益率達到10%，創業板估值分位突破90%且首次跌破90%后。

為方便投資者直觀了解，天弘基金發布了沙川定投記錄表。感興趣的投資者可借道創業板ETF天弘(159977，場外A類001592/C類001593)開啟定投。每月定投金額也可關注天弘基金官方微信，在菜單欄“工具·資訊”——“策略定投”進入專題頁面，查看每月最后一個交易日根據創業板估值發布的定投測算。

值得注意的是，wind數據顯示，創業板ETF天弘（159977）及其聯接基金（A/001592，C/001593）的持有人合計已經超過85萬戶，已是全市場創業板指數基金中最多（2025年基金半年報）。此外，天弘基金“創家族”系列產品還包括：雙創龍頭ETF（159603，A/012894,C/012895）、創業板300ETF天弘（159836，A/011316，C/011317），為看好創業板表現的投資者提供豐富選擇。

除了定投被動指數基金，全市場也有25只創業板相關的指數增強基金供看好創業板的投資者選擇。隨著這輪AI革命在各行各業的不斷滲透，天弘指數基金已經開始利用AI深度學習尋找更多超額因子、用AI大模型優化產品風控，并運用到天弘創業板指數增強（A/015794，C/015795，定位追求更多超額）、天弘創業板指數量化增強（A/024857，C/024858，定位追求穩健超額）中

風險提示：觀點僅供參考，不構成任何投資建議。指數基金存在跟蹤誤差。投資者在進行投資前請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。市場有風險，投資需謹慎。過往業績不代表未來表現。定投非儲蓄，不保證盈利。根據指數歷史數據模擬計算的定投收益，不代表任何基金產品未來業績表現。

注：數據來源wind。文中策略定投圖表和簡單月定投展示的時間測算區間為：2016年5月31日至2025年5月30日。策略定投方案為：每月最后一個交易日，計算前一個交易日創業板指的PB，以及在過去1440個交易日（6年）的分位數。如果分位數小于50%，認為當前創業板指估值較低，當期買入創業板全收益指數，買入金額為基礎系數/當前PB。如果分位數大于50%，認為當前創業板指估值較高，不進行買入。如果分位數從上一期大于90%回落至當期小于90%，認為可以進行賣出。此時計算本次定投以來的年化內部收益率，如果年化內部收益率大于12%，當期賣出所有持有份額；否則認為沒有達到預期收益，暫不進行賣出。

簡單月定投為：每月月底定投固定金額，使總金額和策略定投累計投入金額一致。

根據測算，策略定投IRR:22.06%，簡單月定投：IRR:0.53%。IRR計算公式——

— 證券市場周刊 廣告 —