隨著人工智能向終端設(shè)備滲透，AI眼鏡正憑借其輕便形態(tài)和直觀交互，迅速成為業(yè)界關(guān)注的焦點。根據(jù)天風證券26日的一份研究報告，龐大的存量眼鏡用戶基礎(chǔ)與極低的AI滲透率，預(yù)示著一個由漸進式替代驅(qū)動的廣闊市場，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來了明確的增長前景。

行業(yè)的增長勢頭已初步顯現(xiàn)。近期，科技巨頭紛紛入場。27日，阿里巴巴發(fā)布其首款由自研千問大模型驅(qū)動的AI眼鏡，正式進軍消費級AI可穿戴設(shè)備市場。該眼鏡深度整合支付寶、淘寶、高德等阿里生態(tài)服務(wù)，實現(xiàn)支付、導(dǎo)航、拍攝等智能交互。

在全球范圍內(nèi)，meta則在9月聯(lián)手Ray-Ban推出智能眼鏡。市場反響熱烈，據(jù)meta首席技術(shù)官Andrew Bosworth透露，新款智能眼鏡在線下零售店幾乎全部售罄，消費者需求旺盛。

這一趨勢也得到了數(shù)據(jù)的印證。據(jù)IDC預(yù)測，2025年全球智能眼鏡出貨量將達1280萬臺，同比增長26%，其中中國市場增速高達107%，領(lǐng)跑全球。市場預(yù)計將在2026年正式邁入規(guī)模化增長的新階段。

展望未來，天風證券表示，AI與AR技術(shù)的融合將是推動產(chǎn)業(yè)進入高速發(fā)展期的核心動能。根據(jù)維深信息Wellsenn XR的預(yù)測，至行業(yè)成熟階段，AI+AR智能眼鏡的全球銷量有望達到14億副，滲透率或?qū)⒏哌_70%，這背后是對數(shù)千億傳統(tǒng)眼鏡市場的巨大替代潛力。

市場潛力：存量替換下的廣闊空間

天風證券的報告指出，AI眼鏡市場增長的核心邏輯在于對龐大存量市場的替代。以中國為例，近視人群比例接近50%，潛在佩戴者約7億人，近視眼鏡年銷量約1.5億副且仍在穩(wěn)步增長。同時，太陽鏡年銷量也穩(wěn)定在億級水平。然而，目前AI在眼鏡品類的滲透率仍處于極低水平，這為智能化升級提供了巨大的想象空間。

報告認為，隨著AI與AR技術(shù)在2030年后趨于成熟并加速融合，AI+AR智能眼鏡將進入高速發(fā)展期，其核心動能將來自于對傳統(tǒng)功能眼鏡（如近視鏡、太陽鏡）的漸進式替代。

據(jù)信息機構(gòu)維深（Wellsenn XR）預(yù)測，在行業(yè)成熟階段，全球AI+AR智能眼鏡的銷量有望達到約14億副，對應(yīng)約70%的滲透率。

成本核心：芯片與光學主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈價值

拆解AI眼鏡的成本結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，芯片和光學是產(chǎn)業(yè)鏈中價值最高的環(huán)節(jié)。天風證券的報告判斷，未來AI眼鏡的最終形態(tài)將是“AR光學顯示+AI服務(wù)”的融合體。

根據(jù)天風證券的分析，AI眼鏡的產(chǎn)業(yè)鏈雖然涵蓋顯示、結(jié)構(gòu)件、電池、傳感器等多個環(huán)節(jié)，但芯片和光學模組是決定其成本結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品形態(tài)的兩大核心。

研報通過拆解案例指出，不同形態(tài)的AI眼鏡成本重心有所不同。在以顯示為核心的華為AR眼鏡中，光學模組和屏幕的成本合計占比高達78%。而在強調(diào)AI交互與拍攝的小米AI眼鏡中，主芯片的成本占比則超過25%，成為最昂貴的單個部件。因此，報告判斷，在未來“AI+AR”的融合趨勢下，計算芯片、光學模組和屏幕顯示將構(gòu)成AI眼鏡最主要的三項成本開支，成為產(chǎn)業(yè)鏈投資的焦點。

技術(shù)路徑：光學與顯示的迭代方向

在核心硬件領(lǐng)域，技術(shù)路線的選擇決定了產(chǎn)品的最終形態(tài)和用戶體驗。

在光學顯示領(lǐng)域，天風證券的報告指出，當前市場主流的AR眼鏡多采用Birdbath方案。該方案因其成本較低、工藝成熟且能配合OLED屏幕實現(xiàn)出色的顯示效果而被廣泛應(yīng)用。但其缺陷也同樣顯著，包括約25%的低透光率、模組較厚、視野受限以及漏光等問題，使其難以實現(xiàn)接近普通眼鏡的日常佩戴形態(tài)。

光波導(dǎo)方案則被視為解決上述矛盾的理想技術(shù)方向。它憑借高透光率、輕薄形態(tài)以及光機旁置等優(yōu)勢，能有效平衡性能、舒適度與外觀。在各類光波導(dǎo)技術(shù)中，幾何光波導(dǎo)因其基于反射原理，能夠提供高色準、低色差的卓越畫質(zhì)，被認為是未來的重點發(fā)展方向。然而，其復(fù)雜的制造工藝和較低的良率導(dǎo)致成本居高不下，是目前商業(yè)化量產(chǎn)的主要瓶頸。

與光學模組相匹配的微顯示器，同樣存在兩條技術(shù)演進路徑。研報分析稱，目前以Micro OLED（硅基OLED）為主流，其高對比度的優(yōu)勢使其成為當前多數(shù)產(chǎn)品的首選。不過，Micro OLED在亮度上的不足和相對較短的使用壽命，限制了其在戶外強光環(huán)境下的應(yīng)用表現(xiàn)。

被寄予厚望的Micro LED技術(shù)，則被視為更理想的AR解決方案。它具備高亮度、長壽命的核心優(yōu)勢，能更好地滿足全天候使用場景。盡管前景廣闊，但Micro LED目前受制于制造工藝不成熟和良率較低等問題，距離大規(guī)模量產(chǎn)尚需時日。天風證券援引維深信息Wellsenn XR的預(yù)測數(shù)據(jù)，AI眼鏡等XR新品的密集發(fā)布將持續(xù)拉動微顯示器需求，預(yù)計到2030年，XR用Micro OLED和Micro LED的市場規(guī)模將分別攀升至94億美元和76億美元，呈現(xiàn)出雙技術(shù)路線并行的強勁增長軌道。

算力之“腦”：SoC+MCU成理想組合

作為AI眼鏡的“大腦”，計算單元的選擇直接影響其性能與續(xù)航。天風證券的報告分析了帶攝像頭AI眼鏡的三種主流芯片方案：

系統(tǒng)級SoC方案：集成度高，算力強勁，但高功耗對續(xù)航構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)。MCU級SoC+外掛ISP方案：功耗可控，但算力較弱，功能受限。SoC+MCU協(xié)同方案：通過大小核動態(tài)調(diào)度，在保障全功能和高性能的同時，兼顧了低功耗和長續(xù)航。

天風證券認為，盡管當前成本最高，但“SoC+MCU”協(xié)同方案有望憑借其在性能與功耗上的最佳平衡，成為未來的技術(shù)最優(yōu)解。伴隨AI眼鏡市場的擴張，整個SoC市場也將持續(xù)增長。根據(jù)Mordor Intelligence數(shù)據(jù)，全球SoC市場規(guī)模預(yù)計將從2025年的1619億美元增長至2030年的2378億美元。

產(chǎn)業(yè)鏈拼圖：存儲、電池等關(guān)鍵環(huán)節(jié)不容忽視

除了核心的芯片與光學外，研報也強調(diào)了其他零部件在AI眼鏡產(chǎn)業(yè)中的重要價值。

在存儲方面，ePOP和eMCP是目前主要的兩大方案。其中，ePOP類存儲產(chǎn)品憑借其輕薄小巧、功耗低的特點，被認為非常適合AI眼鏡這類對空間和功耗要求極致的智能穿戴設(shè)備。

在電池方面，高密度鋼殼電池正成為打破AI眼鏡在重量、續(xù)航和算力之間“不可能三角”困境的關(guān)鍵技術(shù)。它能在不顯著增加體積和重量的前提下，為更強的計算平臺和更高清的傳感器提供充足的能量。

此外，包括用于實現(xiàn)空間定位與環(huán)境感知的IMU慣性測量單元、深度攝像頭等傳感器，以及提供制造服務(wù)的OEM/ODM廠商（如歌爾股份），共同構(gòu)成了AI眼鏡完整且復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈圖譜。