近年來，橋水等國際頂尖資管機構的多資產策略產品廣受青睞，國內的多資產策略產品也逐步從小眾走向主流。私募排排網整理的數據顯示，今年1-10月，多資產策略產品的備案數量共有1400只，僅次于股票策略產品。

從業績層面來看，截至2025年11月14日，在私募排排網有記錄顯示的產品中，多資產策略年內收益均值為20.37%，僅次于股票策略。另外，多資產策略年內夏普比率均值為1.65，高于股票策略，而波動率與回撤均值更低，可見多資產策略收益表現相對較為穩定。

多資產策略主要通過科學配置多種不同類型資產及策略，實現風險分散與收益優化，為當前五大私募核心策略之一。有市場分析認為，多資產策略日益受到關注的原因主要有：

1、單一資產抗風險能力不足，容易受到收益率下行、容量受限等因素的限制，迫使管理人跨資產尋找新的Alpha；

2、在低利率的時代以及資管新規打掉剛性兌付的背景下，高凈值客戶與管理人需要在“凈值波動”與“絕對回報”之間重新平衡，多資產策略則用低相關資產組合把夏普提高，為產品增加新的“安全墊”；

3、在風險平價、機器學習因子、跨資產實時風控平臺等工具的普及下，讓管理人得以有效拓展及重構投研體系，提高產品體驗的“天花板”。

從多資產策略的細分策略來看，宏觀策略的收益均值、正收益占比以及夏普比率均值均為最高。從波動率和回撤來看，套利策略則相對于宏觀策略、復合策略更低，表現相對穩定。

接下來，筆者將在不同規模組（規模50億以上的頭部私募、規模10-50億的中型私募、規模0-10億的小型私募）的私募中，分別盤點旗下多資產策略產品的夏普比率至少達到同規模區間私募的中位數，且今年來收益位列20強的多資產策略產品。（注：1、同一基金經理所管的相同策略的產品，僅選取收益最高的參與排名；2、夏普比率為衡量每單位風險所獲得的超額收益的指標）

頭部私募：喜世潤奪冠！國源信達霸榜前5

在頭部私募中，多資產策略產品今年以來的夏普比率、收益中位數分別為***、***%。其中，年內夏普比率至少達到中位數，且收益位列前20的產品“上榜門檻”為***%。

[應監管要求，私募基金不能公開展示業績，文中涉及收益數據用***替代。]

在這20只產品中，復合策略產品占大多數，共有17只，且包攬前6名。從量化標簽來看，量化產品和非量化產品分別有14只、6只。從管理人角度看，百億私募旗下的產品數量略多于規模為50-100億的私募，其中國源信達、黑翼資產、盛泉恒元至少有2只產品上榜。

其中，奪得冠軍的是喜世潤投資關歆管理的“喜世潤黃金1號A類份額”，今年來收益為***%，夏普比率達到***。

關歆現任喜世潤投資總經理，為復旦大學經濟學碩士，擔任中國黃金協會黃金分析高級講師。他自2005年起開始從事A股、港股和國內外期貨市場的投資運作，2016年榮獲中國量化對沖基金最佳宏觀對沖策略華量獎。

關歆11月在路演中表示，當前國際格局與20世紀70年代有很多相近之處，如布雷頓森林體系解體導致黃金與美元脫鉤、地緣政治沖突頻發等。這些相似的底層基本面邏輯可能導致從央行到機構再到個人有類似的行為配置，最終反映在金價上大概率會有相似的走勢，盡管歷史不會簡單重復。

國源信達共有3只產品上榜，為所有私募最多，分別由章耿源、李劍飛、史江輝管理。其中章耿源管理的“國源志成B類份額”奪得亞軍，年來收益為***%，夏普比率達到***。章耿源現任國源信達基金經理，擁有近15年的投資經驗，擅長全球宏觀環境評估、上市公司價值分析和基于價值變化驅動的趨勢投資，首倡變局投資方法論。

關于四季度投資策略，國源信達創始人史江輝曾表示，由于融資余額高位，意味著場內資金都是高倉位；而三季度以來經濟的加速下滑抑制了場外資金的投資動力，市場大概率增量資金不足，因此市場有較大調整壓力。目前來看調整還在進行，適合多看少動。拉長一點看，我們認為后面還會有比較好的行情，下跌之后也不能害怕，我們會等待好的時機抄底。

洛書投資謝冬管理的“洛書裕和嘉泰”為以上20強產品表現最好的量化產品，今年來收益、夏普比率分別為***%、***。

謝冬畢業于復旦大學物理系，取得巴黎綜合理工大學應用數學碩士、巴黎第六大學工程師學位。他歷任高盛量化分析師、法國興業銀行自營交易員和SAC Capital Advisors投資經理，擁有超過10年的國內外量化投資經驗。2015年創立洛書投資，擔任總經理及投資總監。

中型私募：路遠私募收益奪冠！無量資本夏普領銜

在中型私募中，多資產策略產品今年以來的夏普比率、收益中位數分別為***、***%。其中，年內夏普比率至少達到中位數，且收益位列前20的產品“上榜門檻”為***%。

在這20只產品中，復合策略、宏觀策略的產品分別有11只、9只。從量化標簽來看，非量化產品相對較多，共有13只。從管理人角度看，規模為20-50億私募旗下的共有13只，占比更高；其中，僅有無量資本不止一只產品上榜。

其中，路遠私募路文韜管理的“路遠睿澤穩增”以明顯優勢奪冠，今年來收益高達***%，夏普比率為***。路文韜現任路遠私募董事長、基金經理，本科畢業于首都經濟貿易大學投資經濟專業，研究生畢業于英國埃克塞特大學金融與投資專業，曾任職于東方睿石、新華基金、信達證券資產管理部。

在無量資本上榜的兩只產品中，李德安管理的“無量宏觀量化多策略10號B類份額”進入前10，今年來收益為***%；夏普比率為***，在規模為10-50億私募20強產品中排名第2。

李德安本碩均畢業于廈門大學，擁有10年以上海內外市場的研究經驗，5年以上投資經驗。曾在深交所下屬指數公司、廣發基金數量投資部、華泰證券資管固收投資部等從事股票、債券相關的量化投研工作，對資產配置、權益量化以及固收量化等有豐富經驗。

小型私募：億庫資本兩只產品進入10強

在小型私募中，多資產策略產品今年以來的夏普比率、收益中位數分別為***、***%。其中，年內夏普比率至少達到中位數，且收益位列前20的產品“上榜門檻”為***%。

在這20只產品中，復合策略、宏觀策略、套利策略的產品分別有14只、5只、1只。從量化標簽來看，非量化產品共有16只，量化產品僅有4只。從管理人角度看，規模為0-5億私募的產品共有14只，占大多數。其中，億庫資本共有兩只進入10強。

億庫資本段洋洋管理的“億庫量化套利三號B類份額”是唯一一只上榜的套利產品，排名第8，今年來收益為***%，夏普比率為***。

段洋洋具有多年港美A股的研究經驗，擅長從下至上把握公司的基本面研究，同時注重從宏觀到行業注重風險控制與公司的估值，把握安全邊際，行業研究經驗豐富。