AI泡沫破裂的擔憂、經濟放緩的預期以及獲利回吐的壓力正在市場上交織碰撞，導致本周美股出現數月來最劇烈的盤中波動。

本周標普500指數下跌近2%，盡管周五有所反彈，但11月以來累計跌幅仍達3.5%。科技股權重較大的納斯達克綜合指數11月已下滑超過6%，并創下了自4月以來的最大三周跌幅。

（美股基準股指本周走勢）

動量股本周遭受重挫，Robinhood本月市值蒸發約四分之一，Coinbase股價暴跌30%，Palantir下跌約23%。高盛的一籃子高貝塔動量股較昨日高點暴跌近15%。這是自2022年11月以來動量表現最差的一周。

（高盛高貝塔組合較昨日高點暴跌14.7%）

對人工智能公司押下重注的投資者焦慮最為嚴重。追蹤AI股票的Global X人工智能與科技ETF本月下跌約10%，而追蹤科技七巨頭的ETF自10月底以來下跌約6.6%。

英偉達業績引發的意外拋售

本周三美股收盤后，幾乎所有華爾街人士都預期英偉達的強勁財報將推動股市上漲。事態的確如此開始，但隨后急轉直下。

華爾街見聞提及，無論從哪個角度來看，英偉達的財報和評論都是積極的。但正如高盛頂級交易員Ryan Sharkey所指出的那樣：真正的好消息沒有得到相應的回報，通常是一個不好的信號。

周四，英偉達開盤一度大漲5%至196美元，但隨后大幅跳水，收盤時跌幅近3%至180.98美元，日內累計跌幅達7%，創下10月22日以來最低收盤價。這一劇烈逆轉直接拖累標普500指數暴跌約3%。

波動率交易員、Kairos Investment Advisors創始人Ramon Verastegui說：

大家真的被嚇壞了。我與所有交流對象的誠實答案是，沒人預料到這一點。

他一直交易期權到午夜，試圖從混亂中獲利，期間只短暫休息打了場板網球并盯著手機。

分析指出英偉達CEO黃仁勛試圖打消AI泡沫擔憂的言論，與當年互聯網泡沫時期思科系統負責人John Chambers有相似之處。

當年8月，在思科報告營收和利潤增長超60%后，Chambers宣稱"第二次工業革命才剛剛開始"。一年后，該股下跌67%。

從私募信貸到加密資產

過去，股市投資者很少關注私募信貸市場，但如今情況已經改變。

從Sam Altman的OpenAI到各類信用市場，非公開市場的影響力與日俱增。汽車零部件集團First Brands的突然倒閉，引發了市場對這些領域寬松信貸環境的擔憂。

倫敦對沖基金Fourier的首席投資官Orlando Gemes指出：

一些公司以2%-3%的利率借入了高達其現金流七倍的資金，但它們現在面臨以8%-10%的利率進行再融資的困境。

加密貨幣的持續虧損同樣令投資者承壓。周五比特幣價格一度跌至80,553美元，盡管紐約時段尾盤反彈，但較10月初創下的12.6萬美元歷史高位依舊下跌超過30%。

（比特幣紐約時段尾盤反彈至8.4萬美元附近）

過去，加密市場的崩潰對股市或整體經濟影響甚微，但在更多人持有加密資產且市場規模更大的今天，其潛在的廣泛影響引發了新的疑問。

交易員們表示，整個星期，比特幣價格都成為了判斷市場下一步走向的關鍵指標。

華爾街見聞提及，對沖基金經理Bill Ackman稱，他低估了加密貨幣與房利美、房地美等公司股票之間的聯系，加密貨幣市場的強制平倉和追加保證金正引發這些股票的拋售。

高杠桿和年終獲利了結放大市場波動

交易員將劇烈波動歸因于杠桿和年底前獲利回吐的沖動。

據美國金融業監管局數據，截至10月底，經紀賬戶融資規模觸及1.1萬億美元的歷史高位。晨星公司數據顯示，今年秋季杠桿股票基金資產飆升至超過1400億美元，為上世紀90年代有記錄以來的最高水平。

舊金山投資公司QVR Advisors管理合伙人Benn Eifert表示：

有一群過度杠桿化的市場參與者既做多加密貨幣，也做多泡沫科技股。當他們在加密貨幣頭寸上被強制平倉時，就會拋售科技股。

人性也可能加劇波動。投資者今年仍坐擁可觀利潤。

標普500指數今年仍上漲12%，而債券正享受2020年以來的最佳年份。對沖基金交易員擔心年末反彈讓巨額獎金從指縫溜走。如果市場在每年此時走弱，他們往往會爭相拋售股票。

盡管如此，一些人認為波動仍相對溫和。

Cantor Fitzgerald股票衍生品交易主管Matthew Tym表示，他的客戶似乎并未特別恐慌。擁有更廣泛市場而非集中押注人工智能或加密貨幣的投資者表現良好。Tym說：

標普500指數距離歷史高點僅低4.2%，大多數人仍在觀望。