“幣圈龍頭股”MicroStrategy正面臨一項可能動搖其市場地位的潛在風險：被全球指數提供商MSCI剔除。

指數巨頭MSCI在近期發布的一份聲明中提議，將持有大量數字資產作為庫存儲備的公司（即“數字資產財庫公司”，DATs）從其全球可投資市場指數中剔除。作為因持有巨額比特幣而聞名的典型代表，MicroStrategy首當其沖。

對此，摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou分析師團隊指出，這一猜測可能是導致MSTR股價近期承壓的因素之一。他們警告稱，若MSTR最終被剔除，其估值將面臨“相當大的壓力”，因為追蹤MSCI指數的被動型共同基金和ETF將被迫拋售該股票。

分析師Nikolaos估計，在當時MicroStrategy約590億美元的市值中，大約有90億美元由追蹤各類指數的投資工具持有。其中，明確追蹤MSCI指數的資金規模約為28億美元。這意味著，一旦剔除決定生效，將可能觸發規模達28億美元的強制性賣盤。

盡管MicroStrategy的創始人Michael Saylor強調公司擁有實質性的軟件業務，試圖將其與純粹的投資工具區分開來，但市場的目光已聚焦于MSCI的最終決定。這一事件的結果，將考驗這家“比特幣巨鱷”在傳統金融市場中的定位與未來。

市場能否吸收沖擊？

如此規模的拋售是否會壓垮MSTR的股價？行業研究分析師James Seyffart認為，這股拋售壓力雖然巨大，但可能仍在市場可控范圍內。

數據顯示，2025年迄今，MSTR的日均交易額略高于48億美元。一筆28億美元的賣單，相當于其日均交易量的近60%。

Seyffart指出，這筆交易“雖然顯然是巨大的”，但仍在MSTR的交易流動性承載能力之內。然而，如此集中的拋售無疑會在短期內對股價構成顯著沖擊。

MicroStrategy的“雙重身份”之辯

面對被重新歸類的風險，MicroStrategy創始人Michael Saylor在社交媒體平臺X上公開辯護，強調公司不僅僅是一個“數字資產財庫公司”。他指出，MicroStrategy擁有一項“非常真實的、價值5億美元的軟件業務”。

這一觀點并非沒有支持者。不到一年前，納斯達克全球指數已將MicroStrategy納入納斯達克100指數，這在一定程度上表明，該指數提供商認可其作為一家科技公司的屬性。現在，投資者正在等待，看MSCI是否會得出同樣的結論。