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今年5月份，吉利宣布收購極氪全部股份。這場行業趨勢下的品牌整合動作，既承載著吉利補全高端新能源短板的期待，也面臨著協同效應釋放與盈利攻堅的雙重考驗。

手握銀河、帝豪、星瑞等暢銷品牌的吉利越戰越勇，無論是在新能源領域還是燃油車領域都表現出色。2025年10月，其在國內的市場銷量位居第二名，市場份額較第一名比亞迪僅差3.6個百分點。

但如果把時間拉長到整個第三季度，會發現這家傳統車企依舊處于業績增長的瓶頸期。

《刻度財經》翻看吉利2025年第三季度財報發現，該公司2025年第三季度實現營收891.9億元，同比增長27%；實現歸母凈利潤38.2億元，同比增長59%。前三季度總營收2394.77億人民幣，同比增長26%，歸母凈利潤131億人民幣，同比微降1%。

圖源：吉利股份2025年三季度報告

前三季度收入增長主要歸因于燃油車與新能源車銷量實現同步增長，推動總銷量增長46%，疊加成本控制，凈利潤降低則與極氪有關。

在新能源品牌中，銀河銷量表現亮眼，前三季度同比增速達到130%，一直被吉利看作是搶占高端新能源市場"利刃"的極氪雖然也在增長，但增速與小鵬等競品相差甚遠。

值得一提的是，今年5月份，吉利汽車宣布計劃收購旗下極氪科技發行的全部股份。交易完成后，極氪將與吉利汽車實現完全合并。

這場行業趨勢下的品牌整合動作，既承載著吉利補全高端新能源短板的期待，也面臨著協同效應釋放與盈利攻堅的雙重考驗。

01營收、銷量雙增長，歸母凈利潤微降

吉利汽車2025年前三季度財報呈現"規模擴張強勁、利潤結構分化、戰略整合見效"的特征，營收與銷量均實現雙位數增長，核心業務盈利能力穩步提升，但受高端品牌虧損、會計政策變更等因素影響，歸母凈利潤同比微降，整體財務表現折射出傳統車企向新能源轉型的階段性成果與挑戰。

2025年前三季度，吉利實現總銷量217.02萬輛，同比增長46%；營收2394.77億元，同比增長26%，兩項核心指標增速均跑贏行業平均水平，印證"燃油+新能源"雙輪驅動戰略的有效性。

僅從第三季度來看，汽車銷量76.10萬輛，同比增長43%，營收891.92億元，同比增長27%。

這主要得益于新能源車型的密集交付。極氪第三季度交付14萬輛，同比增長13%，吉利銀河等新能源品牌車型銷量同比增長超60%，高端與主流新能源市場雙線突破。

雖然實現銷量和收入實現雙增長，凈利潤卻呈現下滑態勢。

數據顯示，吉利前三季度歸母凈利潤為131.10億元（2024年同期132.13億元），同比微降1%。主要歸因于極氪子集團仍處虧損期（前三季度虧損5.23億元，2024年同期虧損23.75億元），雖虧損規模大幅收窄78.4%，但仍分流集團利潤。

圖源：吉利股份2025年三季度報告

吉利也在加快修補極氪漏洞，推動極氪進入"收入增、虧損減、毛利升"的趨勢。

數據顯示，2025年前三季度，極氪收入810.14億元，同比增長4.9%，第三季度交付14萬輛，同比增長13%），極氪G6、極氪001等主力車型持續貢獻銷量，且平均售價維持在30萬元以上，高端定位穩固。

極氪盈利能力也得到改善，毛利率同比增長5.1個百分點至19.0%，主要因智能駕駛軟件訂閱收入占比提升、供應鏈成本優化，極氪也因此將虧損同比收窄78.4%，但凈利潤仍為負數（-5.23億元）。

圖源：吉利股份2025年三季度報告

與此同時，吉利還努力通過降本增效來高業績。

前三季度，吉利通過動力電池等核心部件規模化采購以及提高高毛利新能源車型占比，將整體毛利率提高至16.5%（2024年同期16.2%），整體毛利提高至395.12億元，同比增長28.3%。

02極氪成吉利的絆腳石？

今年年初，極氪科技集團CEO安聰慧在內部信中表示，在未來兩年內，極氪科技將成為年銷量達百萬級別的全球高端豪華新能源汽車集團，立志成為新能源時代的BBA。

但僅過了幾個月，吉利便宣布計劃收購旗下極氪科技的全部股份,消息一出震動了整個車圈。

吉利已經沒有更多時間和資源給極氪了。

隨著新能源滲透率突破40%，市場從增量轉向存量，2025年上半年中國新能源汽車銷量增速同比放緩至25%，較峰值時期的50%以上大幅回落，多品牌分散布局的弊端徹底暴露。

比如，重復研發導致研發費用增長、旗下各大品牌相互競爭內耗嚴重、供應鏈割裂推高采購成本（單一品牌采購量有限，難以形成規模效應）。

吉利也在此前的公告中表示，雙方合并是"為了推動內部資源深度整合和高效協同，杜絕重復投入，降低成本，提升企業競爭力，打造長期價值"。

圖源：吉利控股集團公眾號

此前吉利就介紹稱，將吉利與極氪整合后，每年將節省10%–20%研發費用。供應鏈端，極氪并表后，動力電池等核心部件的集采規模擴大，電池成本有望降低15%，整體供應鏈成本有機會減少5%–8%

另一方面，吉利對極氪的投入并沒有換來預期回報。

2021年，極氪汽車首款車型極氪001憑借著"獵裝轎跑"的定位迅速打開市場，成為中國品牌首個實現單車月度交付破萬的豪華純電車型，并持續蟬聯30萬以上純電銷冠寶座，助力極氪科技順利登陸美股市場。

然而，隨著新能源汽車賽道的競爭加劇，極氪的競爭力急速下滑。

根據極氪科技公布的數據，在"金九銀十"旺季期間，公司9月份的汽車銷量為51159輛，同比僅增長8.5%。而新能源車企中零跑汽車、小鵬汽車的9月銷量分別為66657輛、41581輛，增長率高達97%、85%。

今年1-10月，極氪累計銷量同比下滑2%至16.5萬輛，距離32萬輛的年度目標還有15.5萬輛的差距，銷量進度僅二分之一，想要在未來兩個月實現銷售目標幾乎不可能。且極氪一直處于虧損狀態，導致吉利白白浪費資源。

03車企品牌整合期：效率優先下的生存之戰與價值重構

不僅是吉利，隨著新能源汽車行業從野蠻生長邁入精耕細作階段，品牌整合已成為車企穿越行業周期的核心戰略選擇。

從吉利私有化極氪實現全資控股，到長城汽車梳理哈弗、魏牌、歐拉、坦克品牌矩陣，再到廣汽整合埃安、長安優化UNI系列與深藍品牌定位，傳統車企與新勢力紛紛告別多品牌擴張模式，轉入以降本增效、資源集中、價值聚焦為核心的品牌整合期。

這一行業趨勢的背后，是市場競爭、財務壓力與技術變革三重因素的疊加，標志著中國汽車產業正從"規模競賽"向"質量競爭"深度轉型。

品牌整合的核心驅動力，是行業增量見頂與成本高企倒逼的效率革命。過去十年，車企普遍奉行"多品牌、全市場"戰略，試圖通過品牌矩陣覆蓋從低端到高端的所有細分市場。

吉利孵化極氪、領克，長城推出坦克、沙龍，新勢力也紛紛布局子品牌，導致行業內品牌數量激增，僅自主新能源品牌就超80個。

圖源：吉利控股集團官網

但中國新能源汽車銷量增速放緩，多品牌分散布局的弊端徹底暴露，重復研發導致研發費用率過高、渠道重疊造成單店坪效稀釋（部分區域內同一集團旗下品牌門店間距不足3公里），供應鏈割裂推高采購成本（單一品牌采購量有限，難以形成規模效應）。

"價格戰"導致的財務壓力也進一步加速了品牌整合的進程。

新能源汽車行業的"價格戰"已持續三年，2025年主流車型均價較2022年下降約18%，而動力電池、芯片等核心部件成本仍處于高位，導致車企毛利率普遍承壓。

2025年一季度自主車企平均毛利率降至12.3%，較2022年下降4.5個百分點，部分新勢力品牌毛利率仍為負數。

多品牌運營帶來的費用黑洞成為壓垮駱駝的最后一根稻草：每個品牌的營銷推廣、渠道建設、組織管理都需要巨額資金投入，極氪獨立上市后僅合規成本與營銷開支每年就超10億元，而銷量規模卻難以支撐其獨立運營。

對于傳統車企而言，通過品牌整合精簡組織架構、壓縮營銷費用、優化資源配置，成為改善財務狀況的必然選擇；對于新勢力而言，放棄邊緣品牌、聚焦核心產品，才能避免資金鏈斷裂風險。

不過，品牌整合并非簡單的"關停并轉"，而是一場涉及戰略定位、資源配置、用戶運營的系統性重構。

比如，聚焦目標市場，放棄"大而全"的品牌布局，明確各品牌的核心價格帶與用戶群體，避免內部競爭；聚焦核心技術，將研發資源集中于核心平臺與關鍵技術，通過技術共享實現多品牌賦能，而非每個品牌都投入巨資研發專屬技術；聚焦渠道效率，通過"多品牌共網""體驗店共享"等模式降低渠道建設成本，同時提升用戶觸達效率。

隨著吉利控股《臺州宣言》"戰略聚焦、戰略整合、戰略協同、戰略穩健、戰略人才"五大核心舉措的提出，吉利旗下各大汽車品牌正不斷推進汽車業務整合、產業結構布局。

但這場整合能否帶來一加一大于二的成效，還需要時間來檢驗。