“風投女王”徐新出手，拍下字節跳動股權

中國基金報記者 莫琳

近日，“風投女王”徐新在創投圈刷屏！

據彭博社報道，本周，有“風投女王”之稱的徐新在激烈的拍賣中，擊敗多位對手，最終拍得字節跳動的部分股權。

據了解，這部分股權是由字節跳動的早期投資人中銀集團轉讓的老股。中銀集團采用了拍賣的方式，約有7家競標者，其中就包括徐新帶領的今日資本。

該部分轉讓老股的初始價為2億美元左右，對應3600億美元的估值。隨著數輪激烈的競價，最終徐新以接近3億美元的價格拍得，直接將字節跳動的估值推升至4800億美元（約合3.4萬億元人民幣）。

曾與字節跳動失之交臂

在早期的一次采訪中，徐新曾透露，張一鳴曾找她融資70億美元。“我一聽就嚇了一跳，我們投早期的，沒有見過這么貴的。”

“其實是我沒有看懂。”在訪談中，徐新反思道，“有句話說，你賺不到你認知之外的錢。”

徐新透露，她是后來在研究Winner Pattern時才看懂了內容跟廣告這個模式，尤其是Facebook創始人馬克·扎克伯格在財報電話會上曾說過，以后的內容不再是search，而是以feed信息流（基于用戶關注關系或算法推薦，按時間或興趣排序的內容展示形式）的形式分發給大家。

“但是我明白得太晚了，那個時候抖音（估值）已經翻了5倍，錯過這個機會了。”徐新雖然遺憾，但是她認為“不是能力范圍之內的錢，不該我賺”。

4800億美元的估值貴嗎？

徐新最終以接近3億美元的價格出手了字節跳動，不僅較起拍價溢價超30%，更是比剛見張一鳴時翻了數倍。這筆交易是否劃算，成為縈繞在不少投資人心頭的疑問。

市場研究機構CB Insights的數據顯示，目前全球估值最高的初創公司是OpenAI，估值約為5000億美元；埃隆·馬斯克旗下的SpaceX緊隨其后，估值約為4000億美元。若以此次估值來計算，字節跳動已超越SpaceX，成為全球估值排名第二的初創企業。

據悉，字節跳動在今年9月啟動了員工股份回購計劃，當時估值約為3300億美元。

然而投資機構似乎更看好字節跳動的估值。據外媒報道，考慮到字節跳動旗下“豆包”的成長潛力，軟銀集團旗下的愿景基金在去年12月將字節跳動的估值調高至超過4000億美元。同時，根據美國證券交易委員會去年11月的文件，投資巨頭富達投資和普信集團分別將字節跳動的估值調至4100億美元和4500億美元。

有業內人士指出，字節跳動2025年一季度收入已超過430億美元，二季度收入同比增長25%達到480億美元，已經成為“全球營收最高的社交公司”。

“就算以2024年1600億美元營收計算，4800億美元的估值對應的靜態市銷率（PS）僅在3倍左右。這與動輒幾十倍PS的AI獨角獸相比，已經非常便宜了。”上述業內人士表示。

對于“估值”這個話題，徐新在今年5月的《巴菲特股東大會回來讀段永平》一文中寫道，做風險投資最重要的是“hit the home run”，投到那個偉大的公司。“任何高速發展的公司，大都與科技變革有關，從新科技普及到新產品普及有二十多年的周期；如果你對行業有洞察，能在科技跨越鴻溝之際（15%～20%用戶滲透率）找到那個成長最快的贏家，并且重倉拿10年，你一定能掙大錢。”徐新表示。

編輯：晨曦

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