11月20日訊（記者 代紫庭）泡椒鳳爪第一股有友食品（603697.SH）的接班路線進一步清晰。

11月18日，有友食品完成董事會換屆，70歲的創始人鹿有忠繼續擔任董事長，但不再兼任總經理。總經理一職由其侄子鹿游接任。

值得注意的是，此前一直擔任董事的鹿有忠女兒鹿新在本次換屆后已不在董事會名單中。這一安排引發市場對這家家族企業交接班計劃的廣泛猜測。

有友食品是一家典型的家族控制企業。截至2025年8月12日，實際控制人鹿有忠、趙英夫婦合計持股59.68%，鹿新持股5.14%。此外，鹿有忠的兩個兄弟鹿有貴、鹿有明分別持股1.26%、1.17%。

而新任總經理鹿游并未在上市公司持股。

家族交班，董秘頻換

根據企業官方資料，37歲的鹿游早在2009年便進入有友食品研發部門，從基層做起，此后又涉足采購業務。他擁有西南大學食品科學與工程專業學士和美國伊利諾伊理工大學食品科學專業碩士學位。

2019年11月，鹿游升任公司副總經理。2022年，公司在華東設立上海有友食品有限公司，鹿游擔任該公司董事長，負責拓展以寧滬杭為核心的華東市場。此后，他頻繁以常務副總經理身份接待外賓，包括香港貿發局、泰國駐華大使以及俄羅斯切爾基佐沃集團等人士到訪。

這種逐漸增加的曝光度，在當時就被外界解讀為他正被培養為下一代核心的信號。

相比之下，鹿有忠的女兒鹿新則逐漸淡出權力核心。36歲的鹿新擁有境外永久居留權，2012年至2013年于藍帶國際廚藝餐旅學院學習，主要從事新型食品發展前沿相關課題研究。

鹿新自2013年起擔任公司董事，歷經四屆董事會，卻在這次換屆中完全退出。不過，她的持股情況并未發生變動。

事實上，除了此次董事會變動之外，有友食品的高管團隊并不穩定，最引人關注的是，公司在上市后六年內更換了五任董事會秘書。

2025年9月15日，副總經理兼董事會秘書肖傳志因個人職業發展規劃離任，此時距離他6月7日正式接任董秘僅三個多月。

這已是有友食品自2019年5月上市以來的第五次董秘更替。

肖傳志的前任梁余在2024年10月救火上任，但僅任職三個多月就于2025年2月辭職。更早之前，首任董秘曾力在公司上市僅六個月后便辭職；隨后周澤寧接任，但在2021年5月也宣布離職。

第三任董秘劉渝燦于2021年7月上任，原定任期至2025年11月，卻在2024年9月提前離任。

董秘頻繁更替的背后，待遇問題或許是關鍵因素之一。歷年財報數據顯示，2020-2024年間，有友食品任期不足1年的董秘稅前薪酬普遍低于20萬元。而據企業2019年財報，董事長鹿有忠在報告期內從公司獲得的稅前報酬總額達96.56萬元。同時，時任公司副總經理的鹿游在報告期獲酬26.63萬元，期間還不斷漲薪，一度在2024年漲到了60.68萬元，五年累計增幅約128%。

新浪財經《2024年度A股董秘數據報告》顯示，2024年A股上市公司董秘平均年薪75.43萬元。在27家A股休閑食品行業上市公司中，有友食品的董秘年薪排倒數第二。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜此前在接受記者采訪時指出，在家族高度控股、職業經理人機制并未充分建立的企業中，高管缺乏長期激勵與戰略參與感，董秘頻繁更換，會直接影響信息披露質量與投資者關系管理效率。

2025年9月19日，上交所就董秘頻繁變更事項向有友食品下發了監管工作函，對其董秘變更事項明確提出監管要求。

11月20日，記者就董事會換屆及相關經營問題向有友食品發送采訪函并致電董事會辦公室。截至發稿前，尚未獲得公司回復，辦公電話亦無人接聽。

山姆救場的雙刃劍

留不住人的有友食品，在經營業績上卻有所起色。2025年前三季度，公司實現營業收入12.45億元，同比增長40.39%；歸母凈利潤1.74億元，同比增長43.34%。

這一增長態勢始于2024年，當年營收同比增加22.37%至11.82億元。

業績轉好與有友食品和山姆會員店的合作密切相關。據《新京報》報道，有友食品在回應投資者關于山姆救活了有友的說法時，強調了與高勢能渠道合作是公司戰略成果。

公司官網顯示，2024年7月，有友食品開始向山姆供應脫骨鴨掌，隨后又陸續推出酸湯雙脆零食組合和輕享時光素食系列。海通證券研報指出，山姆渠道及零食量販渠道成為有友食品線下增長的主要驅動力。

然而，與高勢能渠道合作的背后是高企的應收賬款。2024年，有友食品應收賬款激增1866.24%至7461.45萬元。根據2025年半年度報告披露，截至6月末，公司應收賬款中單一大客戶余額約1.4億元，占比接近九成，規模已超過當期1.08億元的歸母凈利潤。最新三季報顯示，截至2025年9月末，公司應收賬款余額已升至約1.55億元，較2024年末增長逾一倍。

與此同時，回款速度也顯著放緩。有友食品的應收賬款周轉天數從以往連續多年的不足1天，迅速拉升到2024全年的11.94天，并在2025年中報達到26.98天。

柏文喜指出，應收賬款增加、周轉天數拉長是渠道議價權失衡的信號。他進一步解釋，山姆會員店等大客戶占用資金能力增強，公司為保證銷量只能接受長賬期。當應收賬款超過當期凈利潤，意味著公司賬面賺錢、手上沒現金，若山姆回款延遲，或將直接沖擊企業現金流。

而從有友食品當前的產品結構來看，山姆兜住了它的業績，但也的確加固了企業對核心大單品泡椒鳳爪的依賴。

2025年前三季度，有友食品以禽類食品為主的肉制品實現營收約11.16億元，占主營業務收入的93.78%；蔬菜制品及其他收入為0.77億元，營收占比僅為6.22%。

上述同期，公司旗下禽類制品（肉制品業務之一種）收入占比87.17%，說明大單品泡椒鳳爪仍是收入支撐，份額仍在提升。

有友食品在財報中坦承：公司泡椒鳳爪實現的收入占公司主營業務收入的比例較高，對公司盈利能力具有較大影響。但從公司長遠發展考慮，這種相對單一的產品結構使公司面臨一定的經營風險。

在銷售渠道上，公司仍以線下為主。今年前9個月，線下渠道銷售實現11.62億元，占總收入的94.02%；同期，線上渠道收入約0.74億元，占比僅5.98%。

線上渠道的薄弱，與當前休閑零食行業線上線下一體化發展趨勢形成鮮明對比。

面對山姆會員店帶來的業績強心針，鹿游接任總經理后，需要回答的關鍵問題或仍在于：是繼續強化與核心渠道的短期增長，還是著力改善治理、拓展多元渠道與產品，以謀求長遠發展。