券商整合又出新案例，中金公司擬吸收合并信達證券和東興證券，又一個萬億級別的券商航母呼之欲出。券商規模越大，抗風險能力就越強，服務客戶的能力也越強，同時運營成本也會更低，這對于券商降本增效很有好處。未來超大券商的整合還會增加，參與整合的券商競爭力將明顯高于未參與整合的券商。

券商整合是行業發展的必然趨勢。通過整合，券商可以通過資源共享實現研究成果的互通、交易渠道的整合、客戶服務的提升，從而提升自身的競爭力。對于券商競爭格局來說，整合能夠擴大券商的規模，增強抗風險能力，在面對各項市場風險的時候，大型券商更有能力抵御風險，保障日常經營的穩定開展。

此次整合對于三家券商來說，無疑是一次重要的發展機遇。整合后的券商將擁有更強大的資本實力和更廣泛的業務布局。在資本實力方面，合并后的新券商將擁有更多的資金用于業務拓展和創新，能夠更好地滿足客戶的需求。在業務布局上，不同券商可能在不同領域具有優勢，通過整合可以實現優勢互補，拓展業務范圍，提升服務客戶的能力。例如，一家券商在投行業務方面具有較強的實力，而另一家在財富管理領域表現出色，整合后可以為客戶提供更加全面的金融服務。

從行業發展的角度來看，券商整合將有助于提升整個行業的競爭力。隨著金融市場的國際化程度不斷提高，我國券商面臨著來自國際金融機構的競爭壓力。通過整合打造出一批具有國際競爭力的大型券商，能夠更好地應對國際市場競爭，提升我國金融行業的整體實力。

此外，整合還將促進行業的規范發展。大型券商在合規管理、風險控制等方面通常具有更完善的體系，整合后將能提升整個行業的合規水平。

對于投資者來說，券商整合可能面臨中長期的利好和短期的投機價值缺失。從長期看，券商整合勢必會提高三家券商的整體估值水平，大概率會出現1+1+1)3的結果，但是這一過程需要時間進行消化，投資者如果能夠長期持有新券商的股票，將有機會在未來公司價值提升的過程中獲得滿意的投資收益。

但是短期的投機價值缺失也有可能給投資者帶來短期的投資風險。考慮到整合后的新券商流通股本和總市值將會瞬間變大，原本的投機資金將有可能借利好出逃，轉而投資其他品種，此時對于新公司來說，如果沒有新增的長期價值投資者承接短期拋盤，將有可能引發股價的短期回調，但這也是價值投資者買入并長期持有的良機。

券商航母整合的加速是行業發展的大勢所趨。此次中金公司吸收合并信達證券和東興證券為券商行業提供了一個新的思路，未來可能會有更多的券商通過多合一整合成為新的巨無霸。整合成功的新券商有望在競爭中脫穎而出，實現更好更快的發展。整個券商行業也將在整合的過程中不斷優化升級，提升自身的競爭力和服務水平，最終實現全行業的質量提升。

北京商報評論員 周科競