本報記者于娜 北京報道

2025年三季度，國內血制品行業已經感受到了“寒意”，以天壇生物、派林生物、華蘭生物為代表的7家核心上市企業交出了一份“營收分化、利潤承壓”的成績單。

從財報數據來看，7家企業中6家出現歸母凈利潤同比下滑，即便是行業龍頭也未能幸免，天壇生物三季度凈利潤同比下滑42.84%；派林生物以46.09%跌幅領跌，華蘭生物凈利降44.45%。僅博雅生物逆勢突圍，單季凈利同比大增21.59%、營收增長33.43%。

三季度集體遇冷背后折射出當前血制品行業面臨的多重發展困境，包括血漿采集成本攀升、進口產品沖擊加劇、核心產品價格承壓等問題相互交織，讓行業在需求增長的背景下陷入“增收不增利”的尷尬局面。對于上述問題，《華夏時報》記者分別聯系采訪天壇生物、華蘭生物等行業企業，截至發稿未收到回復。

利潤空間被雙向擠壓

血制品行業的盈利能力高度依賴血漿這一核心原材料，而三季度血漿采集成本的大幅上漲，成為壓減企業利潤的首要因素。

隨著國內獻漿激勵政策的規范調整及人工成本上升，各地漿站為保障血漿供應，不得不提高獻漿者營養補貼標準，同時加強血漿檢測環節的投入。行業數據顯示，多重因素推動血漿采集成本同比上漲25%以上，較去年同期18%的漲幅進一步擴大。

天壇生物作為國內血制品龍頭企業，其三季度與前三季度的業績數據均直觀反映了行業困境。從單季度來看，公司三季度實現營業收入約13.55億元，同比增長9.96%，但歸屬上市股東的凈利潤僅為1.86億元，同比大幅下降42.84%；前三季度累計實現營業收入44.65億元，同比增長9.62%，歸母凈利潤8.19億元，同比下降22.16%，單季度利潤降幅顯著大于累計降幅。

（天壇生物2025年三季度報）

天壇生物在投資者互動平臺明確表示，受進口人血白蛋白批簽發數量持續增加影響，國產白蛋白面臨較大競爭壓力，核心產品價格隨市場供需波動下行。疊加三季度血漿采購成本同比上升22%，以及信用政策調整導致前三季度信用減值損失增加至5315.6萬元（上年同期僅180.6萬元），多重壓力下三季度毛利率較去年三季度的54.54%降至43.81%，前三季度綜合毛利率也跌至43.81%，均創下近五年同期新低。

與成本攀升形成疊加效應的是進口血制品的市場沖擊進一步加劇。天壇生物在投資者互動平臺明確表示，進口產品持續增加已對國產白蛋白形成顯著競爭壓力。

海關總署2025年10月披露數據顯示，三季度國內進口人血白蛋白批簽發批次達到3120批，同比增長21.5%，占全國總批簽發量的72.3%，進口占比同比提升4.7個百分點。進口產品憑借規模化生產優勢，終端供貨價較國產產品低15%—20%，部分區域甚至出現以價換量的促銷行為。

華蘭生物的經營數據印證了進口沖擊的深度影響。其三季度實現整體營業收入15.81億元，同比下降14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.69億元，同比下降44.45%。作為核心業務的血液制品板塊表現承壓，雖無單獨披露營收數據，但受進口產品低價沖擊，核心產品人血白蛋白、靜丙盈利空間持續收窄。

成本與競爭的雙重壓力下，不同業務結構的中小企業呈現分化態勢。科華生物以診斷試劑為主，血制品業務占比不足15%，據2025年三季度報告顯示，公司三季度實現營業總收入9.12億元，同比下降18.25%，歸母凈利潤0.89億元，同比降幅達42.13%，扣除非經常性損益的凈利潤0.63億元，同比下降38.57%。

行業發展陷入結構性困局

三季度行業利潤下滑的背后，不僅有短期成本與競爭的因素，更凸顯了長期存在的采漿量增長瓶頸問題。

從周期對比來看，盡管2025年上半年天壇生物、博雅生物等企業采漿量實現溫和增長（天壇生物同比增長0.7%，博雅生物同比增長11.8%），但三季度單季采漿增速普遍回落至5%以下，部分地區受極端天氣影響增速放緩，導致前三季度全行業采漿累計增速降至4.7%，較去年同期11.3%的增速明顯回落。

主要原因在于漿站審批收緊與獻漿意愿不足的雙重制約，綜合國家藥監局、中國生物制品協會統計數據，2025年三季度全國新增漿站僅8家，較去年同期減少4家，較2023年同期減少7家，漿站審批的嚴格化導致企業采漿網絡擴張受限。

天壇生物今年上半年采漿1361噸，行業占比約20%，近期還拿下云南省第一家單采血漿站，進一步擴充漿站資源，但三季度單季采漿增速卻出現下滑，拖累前三季度采漿增速不及預期。

博雅生物2025年三季度報告披露，公司2025年初漿站數量已增至21個，漿站網絡覆蓋范圍持續擴大，從采漿數據來看，博雅生物2025年上半年采漿量同比增長11.8%，但三季度單季受部分漿站所在地極端降雨、高溫天氣影響，疊加當地獻漿人群參與積極性不足，采漿增速回落，未能延續上半年的高增態勢。

采漿量增長放緩直接限制了企業的產能釋放，而產品結構單一則讓企業難以通過高端產品提升盈利水平。從6家核心企業的產品構成來看，人血白蛋白和靜丙兩大基礎品種的營收占比普遍超過70%，而凝血因子、免疫球蛋白等高端產品占比偏低。這種單一的產品結構使得企業在基礎產品價格承壓時，缺乏利潤緩沖空間。

派林生物的業績表現反映了產品結構問題的影響。公司2025年三季度實現營業收入6.32億元，同比下降16.23%；歸母凈利潤1.21億元，同比下降43.74%，財報及行業分析顯示，公司白蛋白產品營收占比達62%，三季度該產品價格受進口沖擊出現下降，而高毛利的凝血因子產品營收占比不到兩成，尚不能有效對沖基礎產品的利潤下滑。

而博雅生物能在三季度逆勢增長，同產品結構優化有直接關系。公司凝血因子Ⅷ銷量同比增長189.9%，10%高濃度靜丙獲批后快速鋪貨，高毛利產品占比提升。同時，公司采漿優勢顯著，21家漿站前三季度采漿492噸，增速超行業平均，噸漿產值領先。

（派林生物2025年三季度報告）

面對行業困局，部分企業已結合三季度單季壓力與前三季度整體形勢，開始積極調整戰略。面對行業困局，多家企業積極調整戰略。天壇生物加碼西北、西南漿站布局，新增云南漿站后優勢鞏固，預計2026年再增20家，同時擴產凝血因子Ⅷ等高端產品；華蘭生物聚焦“血制品+疫苗+重組蛋白藥物”三輪驅動，以多元業務對沖血制品板塊壓力。

西南證券研報指出，血制品行業的短期壓力仍將持續，四季度利潤降幅或收窄至35%左右，但前三季度已形成的利潤缺口使全年仍面臨較大挑戰。長期來看，企業需要在提升血漿利用率（目前行業平均利用率約75%，較國際先進水平低15個百分點）、加大高端產品研發投入等方面實現突破，才能真正走出“單季增收不增利、累計利潤承壓”的困局。

醫健管理咨詢合伙人曹寧向《華夏時報》記者表示：血制品行業結合三季度暴露的問題與前三季度運行態勢，一方面要推動行業標準完善、規范市場競爭秩序，另一方面需切實提升公眾獻漿意愿。政策端的積極動向值得關注，國產高端血制品醫保支付政策調研已啟動，后續若提高報銷比例將顯著增強國產產品競爭力，漿站審批流程優化方案也在研討中，有望推動行業進一步發展。