本文時代商業研究院 作者：郝文然

來源|時代商業研究院

作者|郝文然

編輯|韓迅

AI算力需求激增正對全球電力系統構成巨大壓力，對綠色能源、電網升級和配套儲能的需求與日俱增。憑借在低壓電器與能源系統集成能力的綜合優勢，正泰電器（601877.SH）正登上這場AI能源革命的主舞臺。

事實上，一向被市場視為“低壓電器龍頭”的正泰電器已經布局儲能領域并逐漸嶄露頭角。面對數據中心耗電量呈指數級增長的趨勢，該公司正嘗試以配電和儲能業務響應AI能源需求，開辟以人工智能數據中心（AIDC）為核心的能源解決方案新增長曲線。

切入AIDC供電藍海，配電設備與儲能的前沿布局

AI技術的飛速發展正推動數據中心規模急劇擴張。根據咨詢機構Fortune Business Insight，全球數據中心行業規模預計從2024年的2427.2億美元增長至2032年的5848.6億美元，2025—2032年期間的復合年增長率達11.7%。

這將直接推動電力需求的膨脹。德勤分析報告顯示，AIDC的耗電量可達傳統數據中心的10倍。AIDC帶來的新挑戰不僅在于耗電量大，更在于其電力需求具有高度集中和需要24/7持續供電的特點，對電力系統的穩定性、經濟性和低碳化提出了更高要求。

正泰電器有望受益于AIDC大發展帶來的兩大需求——智能配電與配套儲能。

首先，AIDC需要高可靠性的配電系統來保障不間斷運行。正泰電器的核心產品是低壓配電設備，如中低壓配電柜、變壓器等是數據中心機房動力系統的核心設備，有望直接受益。

在正泰電器為中國聯通寧夏中衛云數據中心提供的全場景電力解決方案中，該公司提供了110kV變壓器、126kVGIS和干式變壓器等核心設備。這些設備專門針對寧夏中衛地區的極端環境設計，適應溫度范圍可達-50～+55℃，保障了數據中心的穩定運行。

此外，正泰電器還相繼為中國移動呼和浩特數據中心、中國移動絲綢之路西北大數據產業園等多個重點數據中心項目提供系統電力解決方案。

根據中金公司研報，正泰電源正在布局能量路由器、固態雙電源、靜態轉換開關等產品，預計中壓柜、雙電源柜和直流供配電產品如固態變壓器（SST）計劃于2026年6—9月推出。這些新產品有望進一步適配AIDC更高效率的供配電需求，與同行拉開差距。

第二，AIDC的高能耗和負荷不穩定性使得配套儲能成為剛需。儲能系統對于AIDC不僅只是備用電源，還能通過削峰填谷平滑負載，增強穩定性并降低用電成本，意義重大。

根據高工產研（GGII）的數據，預計2027年全球數據中心儲能鋰電池出貨量將突破69GWh，到2030年將增至300GWh，2024—2030年的復合年增長率將超過80%。這一增長態勢充分反映了儲能在AIDC領域的重要性正在急劇提升。

政策端已經確認了儲能的必要性。2025年10月，工信部發布《算力標準體系建設指南（2025版）》（征求意見稿），明確將新能源及儲能利用標準納入算力設施標準體系。同時，六部門聯合發布的《關于組織開展2025年度國家綠色數據中心推薦工作的通知》中，首次將儲能技術與可再生能源消納并列，從輔助手段升級為核心評價指標。

正泰電器在儲能業務方面兼具技術儲備與市場，并已有成功案例。

2025年半年報中，該公司表示已與匯川、遠景等多家行業龍頭企業深度合作，在風電和儲能領域取得顯著突破；智能配網領域，諾雅克品牌（InModule）高參數2.0智能低壓柜中標南方電網儲能項目。

正泰電器在儲能方面擁有包括深耕組串式、構網型（Grid-Forming）、雙級架構等技術，能夠提升系統效率與電網支撐能力。

例如，在日本的千葉縣、栃木縣兩個2MW、8MWh儲能項目中，其組串式儲能系統采用“一簇一管理”的設計，每個電池簇都獨立控制，解決了傳統并聯方案中電池簇之間SOC（荷電狀態）不一致的難題，從而將電池全生命周期的放電量提升7%。

而在烏克蘭的60MWh儲能項目中，正泰電器的構網型（Grid-Forming）儲能系統能夠主動支撐電網，通過構建虛擬慣量、極速響應電壓和頻率波動，在電網薄弱的地區維持穩定運行。

正泰電器的儲能系統所展現出的穩定性、耐用性都是AIDC所迫切需要的，應用前景廣闊。

不過，正泰電器的儲能業務規模尚處在起步階段。2025年上半年，該公司逆變器及儲能業務實現收入9.17億元，同比增長32%，雖然增速較快，但占收入比重僅為3.1%。由于儲能領域技術壁壘不高，因此正泰電源未來能獲得多少市場份額，仍有待觀察。

營收持平下的質量優化：利潤加速增長、流動性大幅改善，輕資產戰略釋放增長潛力

回歸基本面來看，正泰電器三季報顯示出業績改善。

2025年三季報顯示，該公司前三季度實現營業收入464.0億元，同比微降0.03%，歸母凈利潤則增長19.49%，達41.79億元，凈利率同比提升2.25個百分點至12.19%，盈利能力顯著改善。

分業務來看，根據中金公司研報，該公司實現低壓電器收入61億元，同比增長6%；凈利潤6.31億元，同比增長7.1%。新能源收入107.9億元，同比下降8.5%；凈利潤9.94億元，同比小幅增長。其中，控股子公司正泰安能（戶用光伏業務）收入92億元，同比增長2.4%；凈利潤13.2億元，同比增長14.1%。

光伏板塊為利潤的增長做出了主要貢獻，這或許得益于正泰電器正通過出售光伏電站實現“輕資產化”。根據中金公司數據，今年前三季度，正泰安能銷售電站2.18GW，環比增長40%。

此舉是盤活存量資產、優化資金配置的戰略舉措。在以往，該公司主要通過正泰安能采用“開發—建設—持有—運營”電站來獲得長期發電收益，而如今開始向“開發—建設—出售”轉變，通過電站出表快速回籠資金。

這大幅改善了公司現金流。2025年三季報顯示，正泰電器的經營性凈現金流為152.5億元，同比大幅增長103.4%；貨幣資金為135.4億元，同比增長20.14%，顯示公司在手流動性充沛。

一方面通過光伏業務的“電站出表”回籠資金，另一方面投入適配AIDC的配電和儲能設備的研發，正泰電器的戰略布局日趨明朗。若能把握本輪AI增長機遇，繼續優化資金分配，公司有望突破現有業績瓶頸。

但需要指出的是，截至2025年半年報數據，正泰電器光伏板塊收入占比高達58.9%，此前三年該比例也一直在60%左右，是公司最主要的收入來源。即使逐步剝離轉型，也并非一朝一夕之功。

全球化拓展成效已現，低壓電器海外收入增24%，北美翻倍增長

正泰電器的全球化戰略在2025年取得顯著進展，尤其在北美市場表現亮眼，展現出顯著的海外潛力。今年上半年，該公司境外收入達39.87億元，占總收入的13.46%

根據中金研報，2025年前三季度，該公司低壓海外業務前三季度收入38.58億元，同比增長23.8%；單第三季度收入14.29億元，同比增長42.1%，其中北美地區實現超翻倍增長。此外，該公司還成功獲得了淡馬錫、華為等數據中心標志性項目。

目前，正泰電器正以光伏、逆變器、儲能等業務同步開拓全球市場，并取得了諸多成果。

正泰電器已經成功打入歐美日韓等主要發達國家市場，尤其是進入對技術和可靠性要求極高的日本一次調頻市場，反映出其不俗的產品實力。跨過市場準入門檻后，下一步擴大海外市場份額變得前景可期。

總結

當AIDC旋風刮起，電網升級與儲能成為剛需，正泰電器瞄準配電、儲能兩大缺口，從低壓電器龍頭向能源解決方案提供商轉型發展。借助光伏電站出表的新模式，該公司三季報實現凈利潤增長近20%，現金流大幅改善，展現出管理層的應變能力和戰略決斷力。

與此同時，正泰電器全球化布局成效顯著，北美市場翻倍增長，并在日韓儲能市場實現突破。如果該公司能利用電網設備領域的技術積累，繼續完善“發電—配電—用電—儲能”的全鏈條覆蓋能力，則有望在AI驅動的能源變革中占據有利位置，成為關鍵基礎設施供應商。

（全文2788字）

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