雷達財經出品 文|李茜 編|深海

從11月12日開始，世紀華通正式摘帽，公司股票簡稱由“ST華通”變回“世紀華通”。

雷達財經注意到，從世紀華通向深交所遞交摘帽申請到批復同意，僅僅用了一個工作日，這種審批速度在A股歷史上堪稱前所未有。

在許多市場人士看來，“摘帽”對世紀華通意義重大，不僅消除了公司發展路上的不確定，也為公司后續提升估值、打開增長空間，奠定了基礎。

對于公司的價值，世紀華通管理層也非常認可。11月12日，世紀華通對外披露，經公司董事長王佶提議，公司擬使用5-10億資金回購股份并注銷。

公司的利好不止于此。今年以來，世紀華通增長非常迅猛。整個前三季度，公司營收達272.23億元，已超去年全年水平；實現凈利潤43.57億元，同比增長141.65%。

年初至今，世紀華通累計上漲達252.72%。而自8月22日以來，世紀華通已連續54個交易日，市值穩居千億以上。

值得關注的是，火熱的AI在世紀華通的運營中已實現了充分應用。公司在中報中披露，目前盛趣游戲已將AI工具深度嵌入美術創作流程，效率提升達60%～80%之多，《無盡冬日》里也使用了大量的AI生成劇情。

與此同時，公司管理層號召全員AI，未來AI將為公司走向“星辰大海”，提供新動能。

成功“摘帽”，喜事盈門

11月12日，世紀華通開市正式撤銷其他風險警示，股票簡稱由“ST華通”變更為“世紀華通”，日漲跌幅限制由5%恢復為10%。

世紀華通快速摘帽背后，源于公司重塑企業治理與內控體系。

公司將此次監管看作內控升級契機，在公司過去一年修訂了企業治理、風險防控等6大類23項章程制度，對治理體系進行了底層重構，形成了權責明晰、運行閉環的內控體系。

針對監管處罰決定書中認定的相關事項，世紀華通逐一落實整改，并完成前期會計差錯的更正。

大信會計師事務所出具了《審核報告》，確認世紀華通相關差錯已糾正并追溯調整完畢。

此外，公司對照《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定進行了逐項自查，確認公司不存在其他觸及被深圳證券交易所實施其他風險警示或退市風險警示的情形。

11月7日晚，世紀華通披露，公司向深交所申請撤銷其他風險警示。

短短一個工作日后，公司披露“摘帽”申請已獲批準。

“摘帽”之外，公司業績非常喜人。三季報顯示，世紀華通2025年第三季度營收首次突破百億大關，達100.16億元，同比增長60.19%；凈利潤17.01億元，同比增幅163.78%。

整個前三季度，公司營收達272.23億元，已超去年全年水平，公司前三季度營收增速為75.31%，創下近年來前三季度營收最高增速。

前三季度，公司實現凈利潤43.57億元，同比增長141.65%；經營性現金流62.78億元，同比增長81.33%，核心財務數據均刷新歷史紀錄。

與此同時，公司的價值也被資本市場發掘。年初至11月14日，世紀華通累計上漲達252.72%，最新市值1346.71億元，超過行業第二巨人網絡和行業第三昆侖萬維市值之和。

而自8月22日以來，世紀華通已連續54個交易日，市值穩居千億以上。

“雙輪”驅動，爆品不斷

公司亮眼業績背后，主要源于旗下盛趣游戲和點點互動“雙輪”驅動。

2023年，世紀華通、盛趣游戲在與韓國版權方達成協議，再次確認享有《傳奇》IP在中國大陸的完整獨占權，并在此基礎上推出了《傳奇新百區-盟重神兵》等新品，帶動《熱血傳奇》系列產品收入顯著增長。

值得一提的是，整個傳奇IP的市場規模在250億元左右，而傳奇IP背后的盛趣，其運營的幾款傳奇端游，可能只占其中不到10%的份額。這也意味著，有90%的傳奇IP收入集中在外部。世紀華通對于傳奇系列IP的“大一統”，不僅解決了長期困擾行業的傳奇IP版權問題，為后續的IP開發、授權與運營提供了廣闊的空間。

除《傳奇》系列外，盛趣游戲也致力于研發《龍之谷》、《彩虹島》、《永恒之塔》等多端互通版本，以適應不同平臺玩家的需求。同時，盛趣游戲還在嘗試拓展新的游戲品類。

相比盛趣游戲，點點互動的表現更加驚艷。加入世紀華通大家庭后，點點互動借助資金和人才優勢，發力自研SLG（策略模擬類）游戲。

點點互動的市場定位非常精準。長期以來，全球PC/主機游戲由索尼、微軟、任天堂以及動視暴雪、EA等國際巨頭牢牢把控。面對PC和主機市場的紅海，中國在移動游戲的研發、運營和商業化模式上積累了豐富經驗。SLG游戲憑借其高用戶價值和長生命周期的特點，成為了中國廠商在海外掘金的利器。

憑借體系化研發能力與持續強化的內容創新，點點互動于2023年推出首個現象級產品《以《WhiteoutSurvival（無盡冬日）》，開創“SLG+X”融合創新模式。

《無盡冬日》自上線以來表現強勁，展現出卓越商業變現能力。截至2025年二季度，《無盡冬日》全球月均收入高達10–12億元人民幣，歷史總收入達35億美元，穩居全球手游收入榜前列，并連續蟬聯中國手游出海收入榜首，且在歐美與東南亞市場實現了下載與付費的同步增長。

憑借《無盡冬日》的亮眼表現，點點互動營收快速增長。2022年，點點互動營收為37億元，2023年上升至59億元，2024年則進一步升至150億元。

點點互動的成功，帶動世紀華通的收入快速增長。2024年，世紀華通實現營收226.2億元，同比大增70.27%，使公司成為A股首家營業收入超過200億元的游戲廠商。

該年，公司內銷及外銷營收占比分別為49.70%和50.26%，外銷實現營業總收入113.68億元，首次突破百億，占比首次超越內地，海外業務的戰略意義日益凸顯。

與此同時，公司在2024年實現歸母凈利潤12.13億元，同比增長131.49%，連續兩年實現翻倍正增長。

進入2025年，世紀華通繼續快速奔跑。

2025年2月，點點互動推出的游戲《奔奔王國》正式上線，首月即登頂多國iOS免費榜。目前月流水已經突破8000萬美元，放量速度顯著快于同階段的《無盡冬日》。

9月9日，AppMagic發布了2025年8月中國出海手游排行榜，點點互動旗下CenturyGames的兩款產品《WhiteoutSurvival》和《Kingshot》穩居榜單冠亞軍，“雙雄霸榜”之勢已穩固成型。

接連兩個爆款的打造，點點互動證明了自己的成功并非僥幸，公司已掌握打造爆款“方法論”。

與此同時，盛趣游戲也在快速發展。2025年1月，盛趣游戲基于《傳奇》系列IP打造的官方正版手游《傳奇新百區-盟重神兵》，在公測首日便迅速爆火。

2025年2月20日，《龍之谷世界》公測后，迅速引發玩家熱潮，后續還成功登頂伽馬數據新游首月流水測算榜。

在點點互動和盛趣游戲的推動下，世紀華通2025年業績再度飆升。

“封印”打開，AI領航

對于世紀華通此次摘帽，不少市場人士認為意義重大。

摘帽不僅可以提升品牌和市場影響力，獲得機構投資者回流，加強股票流動性，提升整體估值水平。更重要的是有利于降低公司融資成本，便利公司開展資本運作，為新項目和前瞻性布局保駕護航。

目前，世紀華通正在全力進軍AI賽道。

2021年6月，騰訊長三角AI超算中心在上海松江開工，由世紀華通旗下瓏睿負責建設及運營，投資超450億元，占地236畝。

2023年，公司升級“云數據中心事業部”為“人工智能云數據事業部”，推動AI+IDC服務模式。

此外，公司中標的華為云數據中心項目中，深圳數據中心D01部分機柜已經交付，D02土建部分已于2024年年底封頂，上架率和運行效率穩步提升。

此外，公司也在積極運用AI技術。目前盛趣游戲已將AI工具深度嵌入美術創作流程，在批量生產環節效率大幅提升，已達60%～80%之多；《無盡冬日》里使用了大量的AI生成劇情，然后再由人工進行優化，整體提升顯著。

今年7月，公司董事長王佶發出“全員AI”號召。

隨后在10月，世紀華通宣布成立AI委員會，組織架構配置堪稱“頂配”：AI委員會主席由董事長王佶親自擔任，集團總部相關中心負責人出任委員；同時專門設立AI戰略研究小組，為委員會提供全球AI發展的最新動態與專業決策參考。

據悉，AI委員會正加緊制定公司AI中長期發展規劃，并將于近期上線公司統一AI應用平臺，通過制度規范與技術支撐雙管齊下，加速推動AI技術轉化為全公司的效率引擎與增長引擎。

在很多行業人士看來，世紀華通一向超前布局，公司旗下的點點互動作為首批游戲出海企業，吃到了巨大的紅利。游戲行業是AI重要應用領域，世紀華通在AI領域全力發力，AI有望成為公司發展新引擎。

招商證券研報認為，世紀華通公司核心游戲產品矩陣豐富，點點互動兩大爆款游戲穩居全球手游收入榜前列，將持續貢獻收入與利潤增量，后續產品如《TastyTravels:MergeGame》等增長勢頭強勁，其他“SLG+X”新游也在持續研發中。同時毛利率提升、費用率降低，預計世紀華通2025年、2026年和2027年分別實現凈利潤58.43億元、77.29億元和112.46億元，對應當前股價PE為23.3、17.6和12.1倍，首次覆蓋給予強烈推薦投資評級。

中金公司在近期的研報中也表示，世紀華通憑借點點互動融合玩法創新與盛趣游戲的IP生態重構，實現整體煥新。首次覆蓋世紀華通給予跑贏行業評級，目標價26.5元。

截至11月14日收盤，世紀華通最新股價為18.13元，按照中金公司給予的目標價26.5元計算，世紀華通股價還有近五成的上漲空間。

公司的前景也獲得了公司管理層的高度認可。11月12日晚間，世紀華通披露，公司董事長王佶提議，使用5-10億資金回購股票用于注銷，回購原因是基于對公司未來持續發展的信心和對公司價值的認可。

對于世紀華通的后續發展，雷達財經將繼續關注。