記者丨董靜怡 編輯丨包芳鳴

人工智能競爭轉向基礎設施，巨額資本正以前所未有的規模流向算力基石。近日，美國人工智能公司Anthropic宣布，將投入500億美元建設全美人工智能基礎設施網絡。首批定制化數據中心選址得克薩斯州與紐約州，后續還將擴展更多站點。

500億美元的投入規模已經很大，但與競爭對手相比起來卻仍相形見絀。在Anthropic之前，它的競爭對手OpenAI表示，將在未來8年投入約1.4萬億美元，用于新建與擴建人工智能數據中心；meta表示，未來三年將在美國基礎設施和就業領域投資6000億美元，其中包括人工智能數據中心建設。

Anthropic自建AI數據中心

Anthropic創立于2021年，由前OpenAI研究員達里奧·阿莫迪等人創立，核心產品Claude系列直接對標OpenAI的GPT系列。今年9月，Anthropic完成F輪130億美元融資，投后估值約1830億美元。

此次500億美元的基礎設施投資，Anthropic選擇與英國AI云平臺企業Fluidstack合作進行。

Fluidstack是一家專注于大規模GPU集群部署的技術公司，曾為meta、Midjourney、Mistral等知名AI企業提供服務。據稱，Fluidstack具備在短時間內提供吉瓦級供電能力的優勢，這正是當前AI數據中心最稀缺的資源之一。

新建數據中心將支撐Anthropic的企業業務快速增長與長期研發需求，使公司在美國聚焦技術自主與算力建設的政策窗口期，成為本土AI基礎設施領域的重要參與者。

“我們正逼近能加速科學發現、解決前所未有的復雜問題的人工智能時代，”首席執行官達里奧·阿莫迪表示，“實現這種潛力需要能夠持續支撐前沿發展的基礎設施。這些基地將幫助我們打造更具突破性的AI系統，同時為美國創造就業機會?！?/p>

值得注意的是，這并非Anthropic首次大規模布局基礎設施。早在2024年，亞馬遜已在印第安納州為其建成占地1200英畝、投資110億美元的數據中心園區，并已投入運營。此外，Anthropic還與谷歌達成了數百億美元級別的算力合作協議。

Anthropic在基礎設施領域的強勢進軍，與其業務增長密切相關。Anthropic目前服務超30萬家企業客戶，其中年貢獻額超10萬美元的大客戶數量過去一年激增近7倍。

這些企業客戶貢獻了公司的大部分收入，推動了其擴張需求。有預測顯示，該公司有望在2028年實現盈虧平衡，遠快于其競爭對手OpenAI。

值得注意的是，Anthropic的500億美元投資，也是當前全球AI基礎設施競賽的一個縮影。過去一年，幾乎所有頭部AI公司和科技巨頭都在瘋狂押注算力基建。

OpenAI的動作更為激進。據公開信息，該公司已簽署了超過1.4萬億美元的基礎設施協議，旨在建設數據中心以滿足日益增長的需求。

谷歌、微軟、亞馬遜、meta等科技巨頭同樣不甘落后。

在第三季度財報電話會上，四家企業都表示將會繼續投資AI。具體到數字上，亞馬遜表示2025年預計總投入1250億美元；谷歌將2025年資本支出上調至910億至930億美元；meta預計2025年資本支出為700億至720億美元，幾乎是去年的兩倍；微軟上季度投入創紀錄的349億美元，并宣布下一財年將投入1000億美元。

根據摩根大通最新報告，全球AI和數據中心基礎設施的投資規模預計將達到5萬億美元。這些資金將用于建設新的數據中心、購買芯片和改造電網。

狂歡后的隱憂

然而，這場看似勢不可擋的“算力建設潮”，正引發越來越多關于可持續性和泡沫風險的質疑：美國是否具備足夠的電力保障與產業基礎兌現承諾？人工智能領域是否正滑向泡沫深淵？

首先是電力瓶頸。一個典型的AI訓練集群動輒需要數百兆瓦甚至吉瓦級電力，相當于一座中型城市的用電量。數據中心的建設僅需要兩年時間，但輸電線路的建設卻需要長達十年之久。

微軟CEO薩提亞?納德拉在一期博客中坦言，“不缺AI芯片但缺電力”，大量已采購的英偉達GPU無法上線運行，只能閑置在倉庫里。

摩根士丹利最新警告稱，到2028年，由于AI數據中心消耗大量電力，美國可能面臨高達20%的電力缺口。該行估計，如果不能迅速增加新的電力容量，潛在的電力缺口將達到13至44吉瓦（GW），相當于超過3300萬美國家庭的用電量。

另一方面則是科技企業極高的資本開支與不確定的回報周期?？萍季揞^們雖然在AI核心業務上增長強勁，但資本開支增速遠超收入增速。meta在公布2025年第三季度財報后，股價大跌逾11%，反映出投資者對其巨額AI資本開支和不確定的盈利路徑的恐慌。

AI初創公司如Anthropic和OpenAI都仍在虧損，以OpenAI為例，其估值近萬億美元，但2025上半年凈虧損達到135億美元，預計到2028年將錄得740億美元的經營虧損。

美國銀行10月的調查顯示，54%的基金經理認為科技股估值過高，創歷史新高?？萍季揞^們的巨額投資能否轉化為可持續的盈利能力，目前也看不到答案。

有分析指出，當前AI基礎設施投資熱潮，與2000年前后的互聯網泡沫存在某些相似之處：資本過度樂觀、估值脫離基本面、基礎設施先行于應用場景。

不過，與互聯網泡沫時期相比，當前科技巨頭擁有更健康的現金流狀況，這為它們提供了更大的試錯空間，算力的真實短缺也給了這些企業繼續砸錢的合理性。

微軟CFO艾米·胡德在回應泡沫論時稱，即便近幾個季度已投入數百億美元，仍難滿足當前對AI及其他服務的需求，“我原以為我們能迎頭趕上（需求），但事實并非如此。需求仍在多個領域全面增長?！?/p>

OpenAI發言人近期也表示，“當前人工智能的需求已超過現有計算資源的供給能力。我們投入AI基礎設施的每一美元，都正用于服務數以億計依賴ChatGPT提升工作效率的消費者、企業和開發者?！?/p>

對行業來說，泡沫爭議更多集中在估值/股價，而不是“AI算力需求是偽需求”?？萍计髽I們的“激進”基于一個更高維度的選擇：如果AGI在5–10年到來，提前掌握算力、電力、數據三大入口，就等于掌握下一個平臺周期的話語權。失敗的代價是高額折舊與結構性裁員，但不參與的代價可能是直接出局。

SFC

出品丨21財經客戶端 21世紀經濟報道

編輯丨吳桂興 見習編輯張嘉鈺

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