11月14日訊（記者 石雨）險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債迎來(lái)一波小熱潮。據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心信息，近一周內(nèi)，陸續(xù)有中再產(chǎn)險(xiǎn)、英大泰和人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)、紫金財(cái)險(xiǎn)、招商局仁和人壽發(fā)行或擬發(fā)行資本補(bǔ)充債券。

11月11日，英大泰和人壽發(fā)行25億元資本補(bǔ)充債券，票面利率2.3%，兩日后，中再產(chǎn)險(xiǎn)成功發(fā)行40億元資本補(bǔ)充債，票面利率為2.2%。

同時(shí)，據(jù)記者梳理，平安產(chǎn)險(xiǎn)、紫金財(cái)險(xiǎn)、招商局仁和人壽分別將在11月18日、19日，發(fā)行債券，發(fā)行規(guī)模分別為60億元、5億元和8億元。

募資用途，各險(xiǎn)企口徑統(tǒng)一，用于補(bǔ)充資本，提高公司償付能力，為業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

2023年、2024年，在償二代二期框架下，險(xiǎn)企面臨集體性償付能力壓力，發(fā)行資本補(bǔ)充債券成為重要補(bǔ)充資本、提升償付能力的路徑，加之發(fā)債成本降低，保險(xiǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)債熱潮。

在確保償付能力充足率持續(xù)達(dá)標(biāo)的硬性指標(biāo)外，東方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部執(zhí)行總監(jiān)李柯瑩向記者分析指出，險(xiǎn)企訴求一方面是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，相較于增資擴(kuò)股，債券發(fā)行具有不稀釋股權(quán)、成本可控的優(yōu)勢(shì)，既能補(bǔ)充附屬資本，又能為巨災(zāi)賠付、重大事故理賠等突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件儲(chǔ)備緩沖資金，提升極端情形下的抗沖擊能力。

另一方面，則可以強(qiáng)化資本與業(yè)務(wù)的動(dòng)態(tài)適配，提升資源配置效率，其表示，通過(guò)靈活把握發(fā)債時(shí)機(jī)與規(guī)模，機(jī)構(gòu)可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展節(jié)奏、風(fēng)險(xiǎn)資本消耗特點(diǎn)精準(zhǔn)補(bǔ)充資本，避免資金閑置或不足，實(shí)現(xiàn)資本使用效率的最大化。

值得關(guān)注的是，與此前兩年發(fā)債規(guī)模、頻次持續(xù)上漲不同，今年險(xiǎn)企發(fā)債并未延續(xù)上行趨勢(shì)，而是出現(xiàn)步調(diào)逐步放緩、規(guī)模同比下行的現(xiàn)象。

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，共有19家險(xiǎn)企發(fā)行20筆資本補(bǔ)充債（含永續(xù)債），合計(jì)發(fā)債規(guī)模約737億元，與2024年全年約1200億元的發(fā)債規(guī)模顯然存在一定距離。

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另一方面，從發(fā)債頻次來(lái)說(shuō)，盡管有2月至3月和近期的兩度發(fā)債熱潮，但4月至9月一度進(jìn)入發(fā)債空白期，今年下半年，共有9家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券合計(jì)約240億元，環(huán)比、同比均有所下滑。

李柯瑩向記者分析道，首先，經(jīng)過(guò)前期大規(guī)模發(fā)債，多數(shù)公司償付能力已達(dá)標(biāo)或接近達(dá)標(biāo)，融資緊迫性降低、發(fā)債需求減弱。此外部分公司已完成高息舊債置換，進(jìn)入債務(wù)平穩(wěn)期。與此同時(shí)，部分險(xiǎn)企已達(dá)到監(jiān)管要求的發(fā)債上限約束。央行對(duì)保險(xiǎn)公司發(fā)行包括無(wú)固定期限資本債券在內(nèi)的資本補(bǔ)充債券實(shí)行余額管理。在核定余額有效期內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)，發(fā)行人存續(xù)資本補(bǔ)充債券余額不得超過(guò)核定額度。

與此同時(shí)，記者注意到，在險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模整體收縮的背景下，財(cái)險(xiǎn)公司正成為近期發(fā)債主力。今年9月以來(lái)發(fā)債規(guī)模排在前三位的均為財(cái)險(xiǎn)公司，分別是平安產(chǎn)險(xiǎn)、國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)與中再產(chǎn)險(xiǎn)，發(fā)行規(guī)模分別為60億元、45億元和40億元。

過(guò)去，較高的盈利波動(dòng)性曾限制許多財(cái)險(xiǎn)公司通過(guò)資本補(bǔ)充債強(qiáng)化資本充足率。過(guò)往歷史顯示財(cái)險(xiǎn)公司更依賴增資擴(kuò)股支持增長(zhǎng)，惠譽(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)高級(jí)董事王長(zhǎng)泰向記者分析指出，低利率環(huán)境疊加承保表現(xiàn)改善，使部分財(cái)險(xiǎn)公司能夠通過(guò)債券市場(chǎng)籌資以支持?jǐn)U張。承保盈利能力的增強(qiáng)提升了其承擔(dān)資本補(bǔ)充債利息成本的能力。