侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)

融創(chuàng)以及孫宏斌，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。

11月5日，融創(chuàng)中國(guó)宣布，約96億美元（約合人民幣684億元）境外債務(wù)重組獲香港高等法院批準(zhǔn)。

這就意味著，融創(chuàng)中午的境外債基本清零。作為首家外債清零的大型地產(chǎn)公司，融創(chuàng)最艱難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。

作為頭部的大型房企，近幾年融創(chuàng)在債務(wù)重組方面一直比較積極。在行業(yè)的逆周期里，孫宏斌也是盡自己最大的努力。

早在2023年，融創(chuàng)率先完成第一輪境外債重組，其采取化債+展期的主體思路，創(chuàng)新引入強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債選項(xiàng)，推出含有新票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、融創(chuàng)服務(wù)股票的可選菜單，受到債權(quán)人支持。

今年年初，融創(chuàng)又完成了約145億元的境內(nèi)債務(wù)重組。

根據(jù)此次融創(chuàng)境外債重組的方案，債權(quán)人可以全額債轉(zhuǎn)股，其中分為兩種形式，第一種是轉(zhuǎn)股價(jià)為6.80港元/股，可在重組生效日起6個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)股；第二種是轉(zhuǎn)股價(jià)為3.85港元/股，可在重組后18至30個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)股。

當(dāng)然，為了股權(quán)的穩(wěn)定融創(chuàng)方面也設(shè)計(jì)了股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計(jì)劃，其中就包括向主要股東提供部分附帶條件的受限股票，也就是說(shuō)，債權(quán)人每獲分配的100美元本金的新強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券中，將有約23美元債券發(fā)行給主要股東或其指定方。

有分析表示，融創(chuàng)債轉(zhuǎn)股拿出的股票，是市場(chǎng)上交易最活躍的地產(chǎn)股之一，公司提供的轉(zhuǎn)股價(jià)格也較合理，轉(zhuǎn)股時(shí)間方面也給予了債權(quán)人更大的靈活性。

還有分析表示，債權(quán)人之所以同意債轉(zhuǎn)股，是對(duì)融創(chuàng)未來(lái)的看好，從當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，融創(chuàng)是質(zhì)地最好的地產(chǎn)企業(yè)之一，其土儲(chǔ)大部分位于一二線城市，待未來(lái)市場(chǎng)回暖，融創(chuàng)的潛力也是最大的頭部地產(chǎn)企業(yè)之一。

從融創(chuàng)的基本盤來(lái)看，今年上半年融創(chuàng)的虧損已經(jīng)開(kāi)始收窄。境內(nèi)外債務(wù)的重組完成，預(yù)計(jì)讓融創(chuàng)的債務(wù)壓力下降約750億元。

而債務(wù)壓力的減輕，也有利于融創(chuàng)交付速度的加快。財(cái)報(bào)顯示，上半年融創(chuàng)交付數(shù)量為1.49萬(wàn)套，近三年多累計(jì)交付量達(dá)68.3萬(wàn)套。公司上半年實(shí)現(xiàn)合同銷售金額235.5億元，于行業(yè)銷售榜單中位列民企第三。

值得注意的是，年內(nèi)融創(chuàng)壹號(hào)院系項(xiàng)目相繼在上海、北京兩地?zé)徜N。有資料顯示，上海壹號(hào)院四開(kāi)四罄，累計(jì)銷售額突破220億元，登頂全國(guó)新房銷售榜單第一。

10月6日，融創(chuàng)發(fā)布公告稱，10月公司實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約人民幣10.1億元，合同銷售面積約8.8萬(wàn)平方米，合同銷售均價(jià)約人民幣11480元/平方米。

截至2025年10月底，融創(chuàng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約人民幣327.7億元，累計(jì)合同銷售面積約108.9萬(wàn)平方米。從目前的情況來(lái)看，融創(chuàng)的高端地產(chǎn)項(xiàng)目依舊能獲得市場(chǎng)的充分認(rèn)可。截至今年上半年末，融創(chuàng)還有約1.28億平方米的土儲(chǔ)，這也為融創(chuàng)未來(lái)翻身的基石。

今年六月，在融創(chuàng)的股東大會(huì)上，孫宏斌認(rèn)為公司未來(lái)發(fā)展路徑就是，聚焦核心城市、打造品質(zhì)項(xiàng)目。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，作為第一家境內(nèi)外債清零的大型地產(chǎn)公司，融創(chuàng)的做法為行業(yè)提供了一定的借鑒。對(duì)于融創(chuàng)和孫宏斌而言，周期之困只是暫時(shí)的，未來(lái)等新一輪的周期開(kāi)啟，融創(chuàng)還有很多的機(jī)會(huì)。

目前，融創(chuàng)要做的就是繼續(xù)降低杠桿，并且保證企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。總的來(lái)說(shuō)，孫宏斌已經(jīng)跨過(guò)了最難的階段，眼下最大的問(wèn)題已經(jīng)解決。