當地時間11月11日，軟銀公司在公布最新財報時指出，公司已于10月清倉所持全部英偉達股份，套現58.3億美元。這一時點正值市場對人工智能（AI）投資的擔憂情緒升溫，迅速引發市場連鎖反應。

截至當天收盤，英偉達美股價格下跌2.96%，報收193.16美元/股。

11月12日，在日本股市交易時段，軟銀股價開盤跳水，一大跌10%，隨后跌幅收窄，最終收跌3.46%。

兩次清倉英偉達

軟銀清倉英偉達并非首次，2019年公司就曾清空全部英偉達股份。

2017年軟銀以40億美元入股英偉達，拿下近5%股份。而2019年的清倉讓軟銀錯過了英偉達市值從千億美元“狂飆”到4萬億美元的“便車”。

從去年開始，軟銀重新建倉英偉達，去年四季度持倉為10億美元，今年一季度再次增持至約30億美元。

今年10月出售所持全部英偉達股份，合計約3210萬股，總價值約58.3億美元。

軟銀CFO后藤芳光在投資者說明會上表示：“我們希望為投資者提供大量投資機會，同時仍能保持財務實力。”他說，將確保以“非常安全”的方式為投資做好資金準備，上述股份出售是公司“資產貨幣化”戰略的一部分。

大面積布局AI

清倉英偉達的背后，是軟銀對AI領域更加大膽的重新布局。

軟銀CEO孫正義正將資金轉向未來科技巨頭OpenAI，計劃投資高達300億美元。

今年3月，軟銀同意領投一輪最高400億美元的融資。4月完成首批100億美元出資。12月軟銀還將通過愿景基金2號向OpenAI追加投資225億美元。

OpenAI的估值在近一年內快速抬升：從去年10月的1570億美元，到今年3月的3000億美元，再到上月員工股權轉讓后的5000億美元。這一估值躍升直接推升了軟銀的賬面收益與市值表，軟銀已經連續第三個季度錄得盈利。

根據軟銀集團11月11日發布的2025年4—9月合并財報（國際會計準則），凈利潤達2.924萬億日元，同比激增2.9倍，創下同期歷史最高紀錄。投資AI相關企業的基金業務表現出色，對ChatGPT開發商OpenAI的投資在該季度貢獻了2.157萬億日元（約合140億美元）的賬面收益。

軟銀股價也在截至9月的三個月內飆升78%，創下自2005年12月以來的最佳季度表現。

科技股高估值擔憂

軟銀清倉英偉達的時點正值市場對AI投資的擔憂情緒升溫。

11月11日，英偉達CEO黃仁勛針對AI是否類似“互聯網泡沫”的說法回應稱，目前的計算需求非常真實，與互聯網時代完全不同。AI與互聯網泡沫的相似之處，不在于核心技術或技術對行業的影響，而在于股票估值以及散戶過去見過的“瘋狂收益”。

景順首席全球市場策略師布萊恩·萊維特（Brian Levitt）對《國際金融報》記者表示，市場確實存在一些類似泡沫的特征，但我們看到當今的市場與上世紀90年代末的互聯網泡沫之間存在顯著差異。

布萊恩·萊維特表示，2000年初，MSCI美國科技板塊的市盈率約為未來12個月預期盈利的50倍。目前，科技板塊的市盈率約為未來12個月預期盈利的32倍。這是因為許多美國大型公司的表現與盈利增長密切相關。

精準預見上世紀90年代末市場崩盤而成名的傳奇股票策略師查爾斯·克勞夫（Charles Clough）也認為，當前圍繞科技巨頭的狂熱與此前不同。如今的科技巨頭擁有強大的商業模式，能創造可觀收益，這使它們對經濟衰退具有免疫力。但現在的高估值確實值得敲響警鐘。

英國央行總裁貝里警告：“AI可能會成為生產力增長的下一場重大變革，我個人認為這種幾率較高。然而，距離真正看到改變發生，我們還有一段路要走。”

貝里指出，市場目前正在試圖為AI帶來的未來報酬流定價，而由于未來收益具有高度不確定性，“生產力提升”與“資產泡沫風險”可以同時存在。

國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃也發出類似警報。她表示，全球股票價格因對AI生產潛力樂觀而飆升，但金融條件可能“突然轉變”。