快速暴漲，又快速暴跌！

11月3日至7日，海陸重工（002255.SZ）連續5個交易日漲停，11月10日高開低走，收漲3.34%，此后11日、12日分別大跌7.13%、9.64%。

公司7.2萬股東，怕是猝不及防。

公司炒作的是可控核聚變的技術突破——“釷基熔鹽實驗堆”。不過，熱門題材之下，這家公司暗藏“業績暴雷”風險。

11月1日，中國科學院對外證實，由中國科學院上海應用物理研究所牽頭打造的2兆瓦液態燃料釷基熔鹽實驗堆，近期成功完成釷鈾核燃料的首次轉換。

這一成果填補了國際空白，為熔鹽堆核能系統利用釷資源的技術可行性，提供了關鍵初步驗證。

對中國而言，這項技術突破，具有非凡意義。有望打破我國核電對鈾的依賴。我國鈾資源儲量有限，對外進口依賴度超過70%，與此同時，我國擁有位居世界前列的釷資源儲量，釷基熔鹽堆是契合我國資源稟賦的核能發展優選方向。

海陸重工主要從事工業余熱鍋爐、大型及特種材質壓力容器和核安全設備的制造銷售業務，公司與“釷基熔鹽實驗堆”項目有關。

據公司今年3月答投資者問時透露，公司有參與釷基熔鹽實驗堆項目，公司承制的TMSR-LF1項目安全專設——余排換熱裝置順利通過上海應用物理研究所專家組的驗收。

由此，海陸重工被短線資金追捧爆炒。

那么，公司暗藏“業績暴雷”風險是怎么回事？

據公司2025年半年報：

“2017年，公司發行股份及支付現金購買了寧夏江南集成科技有限公司83.6%股權。三年業績承諾期滿，江南集成實際經營業績遠未達承諾。按照業績承諾方與公司簽訂的補償協議，業績補償承諾方應按照約定向公司支付補償。目前，業績承諾方之一吳衛文在交易中獲取的全部股份已被質押，業績承諾方之一聚寶行在交易中獲取的全部股份被公司首輪凍結，上述股權轉讓合同糾紛一案暫時中止，公司業績補償存在無法收回的風險。”

事實上，從2019年年報開始，海陸重工就持續提示“業績補償存在無法收回的風險”。可以說，對公司業績而言，這是一柄高懸的“達摩克里斯之劍”。

這筆“業績補償”有多少錢？

按照公司此前回復深交所2022年年報問詢函，該業績補償金額總計為15.596億元。

2024年，海陸重工總營收也才27.89億元。15.596億元的業績補償金額，對公司來說當然不是小數目。

海陸重工的基本面一般。

2025年前三季度，公司實現營業收入16.85億元，同比下降5.27%，凈利潤3.20億，同比增長32.67%。

為何營收下滑，凈利潤增長？

去年海陸重工的新能源板塊控股子公司受國家標桿上網電價補貼影響，沖減以前年度多確認的商業部分容量可再生能源補貼收入，所以去年海陸重工新能源板塊虧損。今年新能源業務由虧轉盈了，整體凈利潤就增長了。

值得注意的是，“可控核聚變”目前還僅僅是一個美好愿景，真正商業化還很遙遠。

中國科學院合肥物質院等離子體物理研究所副所長徐國盛表示，我國從上世紀70年代開始研究可控核聚變，目前正處于從物理研究逐漸走向工程化的階段，預計2045年到2050年實現核聚變的商業化。

“2045年到2050年”，很多A股上市公司，恐怕都不知道“今夕何夕”了。