10月31日訊（記者 代紫庭）2025年10月29日，海天味業(yè)（603288.SH）發(fā)布了其2025年第三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入為63.98億元，同比增長(zhǎng)2.48%。

這一增速相比于上半年7.59%的增長(zhǎng)有所放緩。凈利潤(rùn)為14.08億元，同比增長(zhǎng)3.40%，同樣較上半年的13.35%增速顯著回落。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，營(yíng)收增速放緩主要在于海天味業(yè)三大核心品類(lèi)在第三季度增速均出現(xiàn)明顯下滑。

海天味業(yè)第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度，醬油業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入111.56億元，同比增長(zhǎng)7.91%，仍是公司營(yíng)收的支柱。然而，第三季度單季醬油收入增速僅為4.9%，低于上半年水平。蠔油業(yè)務(wù)前三季度收入36.29億元，同比增長(zhǎng)5.89%，但第三季度增速回落至2.0%，陷入增長(zhǎng)瓶頸。

此外，調(diào)味醬和其他品類(lèi)如料酒、醋等也顯示出增速放緩的趨勢(shì)。調(diào)味醬品類(lèi)前三季度收入22.29億元，同比增長(zhǎng)9.57%，第三季度增速也回落至3.5%。

不過(guò)，海天味業(yè)的盈利能力仍在不斷增強(qiáng)，基本業(yè)務(wù)未受影響。前三季度的利潤(rùn)增速依然高于營(yíng)收增速，且毛利率上升至39.97%，同比提升了8.67%，凈利率也達(dá)到了24.64%，較去年同期有所提升。這些變化主要?dú)w因于原材料成本下降以及生產(chǎn)效率的提升。

事實(shí)上，海天味業(yè)的增速放緩，與餐飲行業(yè)的整體疲軟有著密切關(guān)系。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前三季度全國(guó)餐飲收入同比增長(zhǎng)僅為3.3%，而9月單月增速已降至0.9%；在北京和上海等重點(diǎn)城市，前三季度餐飲收入分別下降了3.7%和2.6%。

海天味業(yè)在2024年年度財(cái)報(bào)中曾披露，餐飲渠道的收入占比達(dá)到58%，這使得其對(duì)B端的依賴(lài)較高。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向藍(lán)鯨記者指出，餐飲行業(yè)的低迷是拖累海天三季度業(yè)績(jī)的一個(gè)重要因素。

在此背景下，海天味業(yè)增加費(fèi)用支出，并拓展其余渠道。前三季度，海天味業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用為14.47億元，同比增長(zhǎng)了20.81%；管理費(fèi)用則達(dá)到5.36億元，同比增長(zhǎng)了30%。

其中，銷(xiāo)售費(fèi)用的增長(zhǎng)主要來(lái)自線(xiàn)上渠道的擴(kuò)展，線(xiàn)上收入同比增長(zhǎng)了32.11%，并使得其在總營(yíng)收中的占比提高至6.04%。管理費(fèi)用的上升則與公司港股上市后的合規(guī)成本以及海外團(tuán)隊(duì)的建設(shè)有關(guān)。

被寄予厚望的海外業(yè)務(wù)目前仍未形成規(guī)模貢獻(xiàn)，其對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)作用尚待觀察。公司在2025年半年報(bào)中披露，食品制造業(yè)收入全部來(lái)自國(guó)內(nèi)五大區(qū)域。業(yè)內(nèi)人士表示，海天在印尼、美國(guó)等地的子公司尚處于市場(chǎng)調(diào)研或初步銷(xiāo)售階段，產(chǎn)品本地化與渠道突破仍需時(shí)間。

值得一提的是，海天味業(yè)在今年9月修訂員工持股計(jì)劃，將業(yè)績(jī)考核目標(biāo)調(diào)整為2026年歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于11%。若以2024年凈利潤(rùn)63.44億元為基數(shù)，2025年目標(biāo)約為70.42億元。前三季度已完成75.58%，第四季度仍需實(shí)現(xiàn)約17.2億元凈利潤(rùn)，壓力依然存在。

盡管海天味業(yè)整體業(yè)績(jī)依舊較為穩(wěn)健，但是在餐飲行業(yè)復(fù)蘇乏力和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，復(fù)合增長(zhǎng)率的年度目標(biāo)是否能夠順利達(dá)成，仍充滿(mǎn)不確定性。