一邊是史上最大規模裁員，一邊是千億美元級別的AI資本豪賭，亞馬遜依然堅信其巨額的AI投資將獲得豐厚的財報。

面對市場的AI質疑和對云需求放緩的擔憂，亞馬遜10月30日交出一份強勁的財報，云業務AWS營收同比增速重回20%創下近三年新高，年化收入已攀升至1320億美元。

在當天的財報電話會上，首席執行官Andy Jassy宣布，公司預計2025年全年資本支出將達到約1250億美元，并將在2026年進一步增加，其中絕大部分投資將流向AI所需的數據中心、電力和芯片。他直接回應了投資者對巨額投資可能導致產能過剩的疑慮，強調“我們增加產能有多快，我們就在多快地將其變現”。

在備受關注的芯片策略上，Jassy明確了亞馬遜的“兩條腿走路”方針。一邊自研芯片，一邊深化和英偉達的合作，“購買了大量英偉達芯片”。

與此同時，亞馬遜近期因18億美元的遣散費用而引發關注。Jassy對此解釋稱，此舉并非單純的財務驅動，而是為了重塑公司文化，減少管理層級，讓公司能像“全球最大的初創公司”一樣快速行動和創新，以應對當前的技術變革。

華爾街見聞文章此前寫道，亞馬遜計劃裁減多達30000名員工，規模相當于其公司白領員工總數的約10%，將波及人力資源、云計算和廣告等多個業務部門。

電話會要點提煉：

AWS增長強勁：亞馬遜云服務（AWS）營收同比增長20.2%，達到330億美元，增速創11個季度新高，年化營收達1320億美元。AI資本開支加碼：亞馬遜預計2025年全年資本支出約1250億美元，并將在2026年繼續增加，主要用于支持AI和核心服務的需求。CEO Andy Jassy表示，公司正“非常激進地”投資于產能，且新增產能正被迅速變現。自研芯片戰略奏效：自研AI芯片Trainium業務已達數十億美元規模，Trainium2季度環比增長150%，被Anthropic等大客戶用于訓練大模型。亞馬遜同時強調與英偉達的深度合作，稱“我們購買大量英偉達芯片”。AI服務成新增長點：CEO Andy Jassy預計，AI推理服務Bedrock長期可能成為與EC2同等規模的業務。新推出的AI代理構建服務AgentCore已獲百萬次下載，索尼、愛立信等公司已采用。裁員的戰略意圖：對于近期的裁員，亞馬遜表示，近期18億美元的遣散費用并非主要出于財務或AI驅動，而是為了重塑“全球最大初創公司”的文化，旨在減少層級、提升效率和速度。廣告業務穩健：廣告業務營收達177億美元，同比增長22%，連續第三個季度加速增長，與Netflix、Spotify等平臺的合作擴大了其DSP平臺的影響力。AWS重回高增長，AI投資“有多少就變現多少”

公司首席財務官Brian Olsavsky指出，本季度強勁增長主要由AI和核心服務的強勁需求，以及新上線的更多產能所驅動。截至季度末，AWS的積壓訂單（backlog）已增長至2000億美元。

面對如此龐大的業務體量，亞馬遜正以前所未有的速度擴張其基礎設施。Jassy透露，過去12個月，公司新增了超過3.8吉瓦的電力容量，超過任何其他云服務商，并計劃在今年第四季度再增加至少1吉瓦。他設定了一個宏偉目標：到2027年，AWS的總電力容量將比2022年翻兩番。

對于市場最關心的AI投資回報問題，Jassy給出了極為自信的回答。他表示，盡管公司正在積極投資，但新增的產能正在被迅速貨幣化。并且，巨額的投資是基于市場需求，Jassy說道“我們看到了需求”。

一手英偉達，一手自研芯片

在備受關注的芯片策略上，Jassy明確了亞馬遜的“兩條腿走路”方針。

他強調，公司與英偉達的關系“非常深厚”，并且“購買了大量英偉達芯片”，同時也與AMD和英特爾合作。而這直接回應了市場關于亞馬遜是否會因自研芯片而減少與外部伙伴合作的疑問。

同時，自研芯片正扮演著日益核心的角色。Jassy在電話會上首次披露，其自研AI訓練芯片Trainium已發展為一項“年收入數十億美元的業務”，僅在第三季度，收入就環比暴增150%。

目前，Trainium 2芯片已被完全預訂，主要服務于少數超大規?？蛻?。其核心優勢在于性價比，能提供比其他GPU選項高出30%至40%的性價比。AI公司Anthropic正在一個包含近50萬片Trainium2芯片的龐大集群上訓練其下一代Claude模型，并計劃在年底前擴展到100萬片。

除了硬件，亞馬遜也在加速AI服務的商業化。Jassy表示，他相信從長遠來看，讓客戶能便捷使用多種基礎模型的AI服務平臺Bedrock，“可能成為AWS與EC2（彈性計算云）體量相當的一項業務”。此外，為幫助企業安全、規?；貥嫿ê筒渴餉I代理，亞馬遜推出了基礎設施構建模塊AgentCore，其軟件開發工具包（SDK）已被下載超過100萬次，索尼、愛立信等公司已開始采用。

裁員非為財務，旨在打造“全球最大初創公司”

對于近期涉及18億美元遣散費用的裁員行動，Jassy給出了戰略層面的解釋。他表示，這一決策并非主要由財務或AI取代人工所驅動，而是一次深刻的文化調整。

他解釋說，經過多年的高速增長，公司組織層級增多，可能導致決策變慢，削弱一線員工的主人翁意識。為了保持敏捷和創新能力，亞馬遜領導團隊致力于像“全球最大的初創公司”那樣運作。

“這意味著減少層級，增加人們的自主權，并快速行動，”Jassy說。他認為，在當前的技術變革時期，保持精簡、扁平化的組織結構至關重要。

廣告與零售業務穩健，AI賦能成效初顯

在AWS之外，亞馬遜的其他業務也表現穩健，并開始從AI技術中獲益。

公司廣告業務收入在本季度同比增長22%，達到176億美元，增速連續三個季度加快。亞馬遜的全渠道廣告產品，結合其龐大的用戶數據和精準的效果衡量能力，持續吸引廣告主。同時，通過亞馬遜DSP（需求方平臺）與Netflix、Spotify和SiriusXM等流媒體的廣告庫存進行整合，進一步擴大了其廣告生態系統的覆蓋范圍。

在核心的零售業務中，AI同樣在發揮作用。Jassy透露，AI購物助手Rufus今年的活躍用戶已達2.5億，使用Rufus的顧客完成購買的可能性提高了60%，有望帶來超過100億美元的年化增量銷售額。此外，在生鮮雜貨領域，亞馬遜將當日送達服務擴展至超過1000個城鎮，允許顧客將生鮮與普通商品一同下單，Jassy稱之為“游戲規則的改變者”。

亞馬遜2025年第三季度財報電話會議全文（由AI工具翻譯）：

亞馬遜2025年第三季度財報電話會議
活動日期： 2025年10月30日
公司名稱： 亞馬遜
亞馬遜
演示環節
會議操作員：
感謝各位的耐心等待。
大家好，歡迎參加亞馬遜公司2025年第三季度財務業績電話會議。
目前，所有參與者均處于只聽模式。
演示結束后，我們將進行問答環節。
今天的通話正在錄音。
在開場白部分，我將把話筒交給投資者關系副總裁 Dave Fildes 先生。
謝謝您，先生。請開始。
Dave Fildes，投資者關系副總裁：
大家好，歡迎參加我們2025年第三季度財務業績電話會議。
今天到場回答大家問題的是我們的首席執行官 Andy Jassy 和首席財務官 Brian Olsavsky。
在收聽今天電話會議的同時，我們建議您參閱我們的新聞稿，其中包含了我們的財務業績，以及關于本季度的指標和評論。
請注意，除非另有說明，本次通話中的所有比較都將基于我們2024年同期業績。
我們的評論和對您問題的回答僅反映管理層在今日，即2025年10月30日的觀點，并將包括前瞻性陳述。
實際結果可能存在重大差異。
關于可能影響我們財務業績的因素的額外信息，包含在今天的新聞稿以及我們向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中，包括我們最近的10-K表格年度報告和后續文件。
在本次通話中，我們可能會討論某些非GAAP財務指標。
在我們的新聞稿、本次網絡直播的配套幻燈片以及我們向SEC提交的文件中（這些文件均發布在我們的投資者關系網站上），您可以找到關于這些非GAAP指標的額外披露，包括這些指標與可比GAAP指標的調節表。
我們的指引結合了我們迄今為止看到的訂單趨勢以及我們認為目前適當的假設。
我們的業績本身具有不可預測性，并可能受到許多因素的重大影響，包括外匯匯率的波動、全球經濟和地緣政治狀況的變化、關稅和貿易政策、客戶需求和支出（包括對經濟衰退的擔憂、通貨膨脹、利率、地區勞動力市場限制、世界事件的影響）、互聯網、在線商務、云服務以及新興技術的增長速度，以及我們向SEC提交的文件中詳述的各種因素。
我們的指引除其他外，假設我們不會達成任何額外的業務收購、重組或法律和解。
準確預測我們商品和服務的需求是不可能的，因此我們的實際結果可能與我們的指引存在重大差異。
現在，我把話筒交給Andy。
Andy Jassy，總裁兼首席執行官：
謝謝，Dave。
我們在第三季度看到了業務的強勁增長，報告收入為1802億美元，排除外匯匯率影響后同比增長12%。
營業利潤為174億美元，但如果沒有第三季度的兩項特殊支出，本應超過210億美元：一項是25億美元的FTC和解金，另一項是18億美元的預估遣散費。
過去12個月的自由現金流為148億美元。
我將從AWS開始。
AWS正以自2022年以來未見的速度增長，同比增速重新加快至20.2%，這是我們11個季度以來的最高增長率。
值得記住的是，同比增長百分比是一個相對術語。
在1320億美元的年化運營率基礎上實現20%的同比增長，與在規模小得多的年收入基礎上實現更高的百分比增長率（我們的競爭對手就是這種情況）是非常不同的。
截至第三季度末，積壓訂單增長至2000億美元，并且不包括10月份幾項未公布的新交易，這些交易的總和超過了我們整個第三季度的總交易量。
AWS勢頭正勁。
客戶希望將其核心工作負載和AI工作負載運行在AWS上，因為它具有更強大的功能、安全性和運營性能。
而我眼前所見的規模使我對未來充滿信心。
我將分享更多細節來說明原因。
這始于AWS擁有更廣泛的基礎設施功能。
初創公司、企業和政府都希望將其生產工作負載轉移到擁有最廣泛和最深入能力組合的地方。
AWS擁有比任何其他公司更多的服務以及這些服務內更深入的功能，并且繼續快速創新。
這些是客戶想要創造的任何東西的關鍵構建模塊。
這也是Gartner連續15年將AWS評為其戰略云平臺服務魔力象限領導者的重要原因。
我們將同樣的構建模塊方法應用于AI。
SageMaker使得公司構建和部署自己的基礎模型變得更加簡單。
Bedrock為客戶提供了領先的基礎模型選擇以及卓越的性價比，以便將推理部署到他們的下一代應用中。
公司未來從AI中獲得的大部分價值將以智能體（agents）的形式出現。
AWS正在這一領域大力投資，并處于成為領導者的有利位置。
公司既會創建自己的智能體，也會使用其他公司的智能體。
對于那些構建自己智能體的公司來說，構建過程比本應達到的要困難。
這就是我們推出Strands的原因，它讓構建者能夠使用任何他們想要的基礎模型來更輕松地創建智能體。
對于那些成功構建了智能體的公司，他們一直猶豫是否將其投入生產，因為他們缺乏專門為智能體構建的安全、可擴展的運行時服務、內存或可觀測性。
這就是我們推出AgentCore的原因，這是一套基礎設施構建模塊，允許構建者部署安全、可擴展的智能體。
愛立信使用AgentCore向其全體員工交付AI智能體。
索尼用它構建了一個具有企業級安全性、可觀測性和可擴展性的智能AI平臺。
Cohere Health正在使用AgentCore部署智能體，這將使醫療審查時間減少高達30%至40%。
AgentCore的SDK已被下載超過100萬次，我們的構建者對此感到興奮。
它是一個賦能者。
公司也將使用其他人的智能體，而AWS繼續構建許多我們認為構建者未來會使用的智能體。
對于編碼，我們最近開放了我們的智能編碼IDE，稱為Kiro。
僅在預覽版發布的最初幾天，就有超過10萬名開發者涌入Kiro，而且這個數字自那時起已經翻了一倍多。
迄今為止，它已處理了數萬億個令牌，每周活躍用戶快速增長，開發者喜歡其獨特的規范和工具調用能力。
對于遷移和轉型，我們提供了一個名為Transform的智能體。
年初至今，客戶已經使用它節省了70萬小時的手動工作，相當于335個開發人員年的工作量。
例如，湯森路透使用它每月轉換150萬行代碼，從Windows遷移到開源替代方案，并且完成任務的速度比其他遷移工具快四倍。
客戶還使用Transform分析了近10億行大型機代碼，以便將大型機應用程序遷移到云端。
對于商業客戶，我們最近推出了Quick Suite，將類似消費級AI的體驗帶入工作場所，使查找洞察、進行深度研究、自動化任務、可視化數據和采取行動變得容易。
我們已經看到用戶將長達數月的項目縮短至數天，在復雜任務上節省80%以上的時間，并實現90%以上的成本節約。
對于聯絡中心，我們提供Amazon Connect，它為聯絡中心坐席、經理及其客戶創造了個性化和高效的體驗。
Connect最近已突破10億美元的年化收入運營率，去年有120億分鐘的客戶互動由AI處理，并且正在被Capital One、豐田、美國航空和瑞安航空等大型企業使用。
這些是客戶獲得的真實、實用的成果，還有更多類似的例子。
由于其優勢能力、安全性、運營性能和以客戶為中心，AWS繼續贏得大多數大型企業和政府向云端的轉型。
因此，公司的絕大部分數據和工作負載都駐留在AWS上，這也是大多數公司希望在AWS上運行AI的部分原因。
為了讓客戶能夠做到這一點，我們需要具備必要的容量，我們在過去幾個月一直專注于加速擴容，在過去12個月增加了超過3.8吉瓦的電力，超過任何其他云提供商。
為了讓大家理解這個規模，我們現在的電力容量是2022年AWS的兩倍，并且我們正按計劃在2027年前再翻一番。
僅在本年度的最后一個季度，我們預計將再增加至少1吉瓦的電力。
這個容量包括電力、數據中心和芯片，主要是我們的定制硅芯片Trainium和NVIDIA芯片。
我們最近上線了Project Rainier，這是我們橫跨美國多個數據中心的巨型AI計算集群，包含近50萬個我們的Trainium 2芯片。
Anthropic現在正使用它來構建和部署其行業領先的AI模型Claude，我們預計到年底它將使用超過100萬個Trainium 2芯片。
Trainium 2的采用率持續強勁，已完全被預訂，現在已成為一個價值數十億美元的業務，季度環比增長150%。
目前，Trainium正被少數非常大的客戶使用，但我們預計從Trainium 3開始將容納更多客戶。
我們正在將Bedrock打造成世界上最大的推理引擎，并且從長遠來看，相信Bedrock對AWS而言可能成為與EC2一樣大的業務。
Amazon Bedrock中的大部分令牌使用已經在Trainium上運行。
我們也在繼續與芯片合作伙伴如NVIDIA密切合作，我們繼續向他們下非常大量的訂單，同時也與AMD和英特爾合作。
這些是非常重要的合作伙伴，我們預計隨著時間的推移，我們的關系將繼續增長。
你們將看到我們繼續非常積極地投資于容量，因為我們看到了需求。
我們目前增加容量的速度，與我們將其貨幣化的速度一樣快。（“As fast as we're adding capacity right now, we're monetizing it.”）
這仍然處于相當早期的階段，對客戶和AWS來說代表了一個非同尋常的機會。
現在我將轉向商店業務，團隊繼續在我們的關鍵優先事項——選品、低價和便利（特別是快速交付）——上為客戶交付和創新。
自上一季度以來，我們提供的選品增加了14%，包括來自北面和Charlotte Tilbury等流行品牌，并且今年我們增加了來自流行品牌的數十萬種商品。
每日必需品（Everyday Essentials）繼續快速增長，年初至今的增長速度幾乎是業務其他部分的兩倍。
我們繼續讓客戶更容易從亞馬遜訂購低價的易腐食品，現在有1000多個城鎮的客戶可以在購買數百萬種亞馬遜產品的同時，購買生鮮食品，并享受免費當日送達。
這對于客戶來說是一個改變游戲規則的體驗，他們現在可以同時訂購牛奶和電子產品，用一個購物車結賬，并在幾小時內將所有物品送到家門口。
團隊還發明了一種新的“添加到送貨”按鈕，允許客戶將商品添加到先前已安排的訂單中，該功能自推出以來已被使用超過8000萬次，而它才剛剛推出。
這是一個看似簡單但功能強大的創新例子，它讓客戶的生活更輕松。
我們仍然致力于保持價格優勢，達到或擊敗其他主要零售商的價格。
7月，我們舉辦了有史以來最大的Prime Day活動，客戶在超過35個類別中節省了數十億美元。
我們繼續在速度上打破紀錄。
我們有望在今年再次為全球Prime會員實現有史以來最快的交付速度，并且我們已開始在美國選定城市推出三小時送達服務。
我們還在繼續投資基礎設施，以加快農村地區的交付速度，并為更多社區的更多客戶服務。
這包括承諾在美國投入超過40億美元來擴展我們的農村配送網絡。
這些都是人們希望快速送達的小城鎮，但其他公司一直在退出并減少服務。
相比之下，我們已經將能夠享受我們當日達和次日達服務的農村社區數量增加了60%，達到了我們計劃在年底前擴展到的社區總數的大約一半。
商店團隊也在迅速利用AI進行創新。
例如，我們由AI驅動的購物助手Rufus，今年已擁有2.5億活躍客戶，月用戶同比增長140%，互動量同比增長210%，并且在購物過程中使用Rufus的客戶完成購買的可能性高出60%。
Rufus有望帶來超過100億美元的年化增量銷售額。
以下是亮點。
我們的生成式AI驅動的音頻功能，結合了產品摘要和評論以使購物更輕松，已從發布時的數百種產品擴展到數百萬種產品，數百萬客戶已使用該功能，流媒體播放時長接近300萬分鐘。
還有Amazon Lens，這是一個由AI驅動的視覺搜索工具，允許客戶使用手機攝像頭、截圖或條形碼查找產品，現在包含了Lens Live，它可以即時掃描產品并在可滑動的輪播圖中顯示實時匹配項。
每月有數千萬客戶使用Amazon Lens。
接下來是亞馬遜廣告。
我們對持續強勁的增長感到滿意，本季度產生176億美元收入，同比增長22%。
我們看到我們全面的全漏斗廣告產品組合實力強勁，幫助廣告客戶僅在美國就能觸達平均超過3億的廣告支持受眾。
我們也繼續對我們的需求方平臺Amazon DSP感到興奮，它讓廣告客戶能夠規劃、激活和衡量全漏斗投資。
上個季度，我提到了我們與Roku的合作關系，并在此基礎上我們與Netflix建立了合作關系，為使用Amazon DSP的廣告客戶提供直接訪問Netflix優質廣告庫存的權限。
我們還宣布了與Spotify和SiriusXM的整合。
通過Spotify，我們為廣告客戶提供了程序化直接訪問全球超過4億月活廣告支持聽眾的途徑。
通過SiriusXM，品牌可以觸達Pandora和SoundCloud等服務上的1.6億月活數字聽眾。
并且我們對Prime Video直播體育節目帶來的廣告機會感到興奮。
直播體育節目在2025-26年的前期談判中引起了廣告客戶的極大興趣，我們在前期承諾方面超出了自己的預期，各方面都實現了顯著增長。
最后，我們繼續為廣告客戶利用AI進行創新。
例如，在9月，我們在Creative Studio中宣布了一款智能AI工具，它能在幾小時內而不是幾周內規劃和執行整個創意過程。
我們還在其他幾個領域進行發明創造并看到強勁勢頭，我將提及其中幾個。
在Prime Video直播體育節目中，Prime上的NBA比賽于上周開賽，我們的開幕夜雙賽在美國平均吸引了125萬觀眾，比上個賽季在有線電視上的收視率增長了兩位數。
你們將看到我們在這里帶來與我們在NFL轉播中相同的持續創新。
我們將在2026年增加高爾夫大師賽，并在今年黑色星期五與PGA巡回賽合作推出新的逐洞賽。
我們已將Peacock和Fox One添加到Prime Video在美國的超過100個頻道的附加訂閱服務中。
我們對Alexa+的反響感到振奮。
與我們稱之為經典Alexa體驗相比，Alexa+客戶與Alexa交談的次數是原來的兩倍。
這些互動時間更長，并且涵蓋了更廣泛的話題。
他們在Fire TV上使用Alexa+的頻率是經典版的2.5倍，使用自然對話發現音頻內容的頻率是原來的4倍，瀏覽照片的互動是原來的4倍，并且客戶完成的以購買告終的購物對話是原來的4倍。
我們已經將太空中的Project Kuiper衛星數量擴大到150多顆，并使用我們的企業級客戶終端在測試中實現了超過1吉比特/秒的速度，這是我們已知的第一個突破該閾值的商用相控陣。
最后，Zoox機器人出租車已向拉斯維加斯的乘客開放，并且我們已宣布華盛頓特區為第八個測試地點。
我們期待這些服務能繼續推廣給更多乘客。
第四季度是我們一年中最繁忙、最令人振奮的時期之一，我們對AWS的持續需求、對12月reInvent大會上將宣布的創新、客戶對我們AI驅動體驗的積極響應、整個假日季節我們將遞送的所有禮物以及更多方面感到興奮。
在此預先感謝我們在世界各地的同事們，他們正在準備再次為客戶服務。
說到這里，我將把話筒交給Brian進行財務更新。
Brian T. Olsavsky，高級副總裁兼首席財務官：
謝謝，Andy。
從我們的營收業績開始，全球營收為1802億美元，同比增長12%，不包括外匯帶來的90個基點的有利影響。
在第三季度，我們報告的全球營業利潤為174億美元。
這個營業利潤包括兩項特殊費用，它們使營業利潤減少了43億美元。
第一項費用25億美元與聯邦貿易委員會的法律和解有關，影響北美分部，并記錄在其他營業費用項目中。
第二項費用18億美元與角色裁撤的遣散費有關，影響我們的所有三個分部。
遣散費主要記錄在技術基礎設施、銷售和營銷以及一般和行政費用項目行中。
排除這兩項費用，全球營業利潤本應為217億美元，比我們指引范圍的高端高出12億美元。
轉到我們的分部業績。
我們對團隊在所有三個分部為客戶帶來的創新感到鼓舞。
在北美分部，第三季度營收為1063億美元，同比增長11%。
國際分部營收為409億美元，排除外匯影響后同比增長10%。
全球付費單位數量同比增長11%。
我們繼續優先考慮對客戶最重要的投入。
在第三季度，我們敏銳的定價、廣泛的選擇和快速的交付速度繼續引起客戶的共鳴。
客戶贊賞能夠快速收到他們日常所需的物品，包括易腐食品，并在同一天送達。
我們全球數百萬的第三方賣家繼續為我們龐大的選品做出重要貢獻，這幫助客戶以有競爭力的價格找到他們需要的商品。
我們致力于為賣家構建創新的服務和功能，包括我們在生成式AI方面的持續進步。
今天，已有超過130萬賣家使用我們的生成式AI能力來更快地發布高質量的商品信息。
更好的商品信息轉化為更好的客戶吸引力，在第三季度，全球第三方賣家單位占比為62%，比去年第三季度上升了200個基點。
轉向盈利能力，北美分部營業利潤為48億美元，營業利潤率為4.5%。
排除與FTC法律和解相關的25億美元費用，北美分部營業利潤本應為73億美元，營業利潤率為6.9%。
北美分部營業利潤率也包括部分遣散費的影響。
國際分部營業利潤為12億美元，營業利潤率為2.9%。
排除遣散費的影響，國際分部營業利潤率同比有所擴大。
在全球范圍內，我們在關鍵投入方面的進展正在提供更好的客戶體驗，同時推動更高效的成本結構。
例如，我們在改進庫存布局以加快向客戶交付方面取得了顯著進展。
因此，連續第三年，我們有望在2025年為Prime會員實現有史以來最快的交付速度。
我們繼續調整和改進我們的履約運營，我們的區域化網絡正在規模化運營。
我們從入庫流程改進中看到了許多好處，包括與去年相比，美國入庫前置時間縮短了近四天。
這使我們能夠更高效地進行庫存采購，從而有益于營運資本。
我們還在整個網絡中更戰略性地放置庫存。
通過利用我們現有的基礎設施，我們現在為美國客戶提供訂購易腐食品并在短短五小時內當日送達的能力。
我們看到了積極的早期成果。
自1月推出以來，當客戶開始在亞馬遜上購買生鮮食品時，他們訪問網站的頻率更高，并且回頭頻率是非生鮮食品購物者的兩倍。
展望未來，我們看到在我們全球履約和運輸網絡中提高生產力的進一步機會。
我們將繼續改進庫存布局，以減少運輸距離和每個包裹的接觸次數。
我們還將通過算法改進以及推出機器人和自動化，在區域化網絡帶來的收益基礎上繼續發展。
雖然營業利潤率可能季度波動，但我們有一個深思熟慮的方法來實現長期的持續進展。
轉向廣告業務，廣告收入為177億美元，并且增長連續第三個季度加速。
我們在日益龐大的基數上繼續看到強勁增長，因為我們連接品牌與客戶的全漏斗廣告方法引起了共鳴。
接下來是我們的AWS分部，營收為330億美元，同比增長20.2%。
這比上一季度加速了270個基點，主要由我們AI和核心服務的強勁增長以及為支持客戶需求而上線的更多容量所驅動。
AWS收入環比增加了21億美元，現在年化收入運營率達到1320億美元。
AWS營業利潤為114億美元，反映了我們的持續增長以及我們專注于推動整個業務效率的努力。
我們正在擴展我們的數據中心足跡，主要是為了容納生成式AI，并且在這些資產投入使用的情況下，相關的折舊確實會影響我們的利潤率。
正如我們長期所說，我們預計AWS營業利潤率會隨時間波動，部分原因在于我們在任何時間點進行的投資水平。
現在談談我們的現金資本支出（Cash CapEx），第三季度為342億美元。
今年迄今我們已經支出了899億美元。
這主要與AWS相關，因為我們投資以支持AI和核心服務的需求，以及像Trainium這樣的定制硅，同時也包括支持我們北美和國際分部業務的技術基礎設施。
我們將繼續進行重大投資，特別是在AI領域，因為我們相信這是一個巨大的機會，長期來看具有強大的投入資本回報潛力。
此外，我們繼續投資于我們的履約和運輸網絡，以支持業務增長、提高交付速度并降低服務成本。
這些投資將在未來多年支持增長。
展望未來，我們預計2025年全年現金資本支出約為1250億美元，并且我們預計這個金額在2026年將會增加。
我以凈利潤結束我的發言。
雖然我們主要將評論集中在營業利潤上，但我們第三季度的凈利潤為212億美元，其中包括與我們投資Anthropic相關的95億美元稅前收益。
這項投資活動與亞馬遜的持續運營無關，并包含在非營業利潤中。
我們對旺季的開始感到鼓舞，并已準備好在未來幾個月為客戶服務。
我要感謝亞馬遜各地的團隊，在我們準備在假日季節取悅客戶之際，感謝他們的辛勤工作。
我們致力于提升客戶體驗，這是為股東驅動可持續價值的唯一可靠途徑。
說到這里，讓我們進入問答環節。
問答環節
會議操作員：
問答環節
會議操作員：
謝謝。
現在我們將開放通話進行提問。（操作員說明）
我們的第一個問題來自美國銀行的Justin Post。請提問。
Justin Post：
好的。謝謝。
我想問關于AWS的問題。
能否談談您對當前容量水平的感受，以及目前容量受限的程度如何？
然后在您的準備好的發言中，您提到了Trainium 3的需求以及可能擴大客戶基礎。
能否談談在您的主要客戶之外，您看到的對Trainium的需求？謝謝。
未指明發言人：
好的。
關于容量方面，正如我在開場白中提到的，我們增加了相當多的容量。
過去一年增加了3.8吉瓦的容量，第四季度還將增加超過1吉瓦。
我們預計到2027年底將總容量翻一番。
所以我們正在引入相當多的容量。
目前，在整個行業，瓶頸可能是電力。
我認為在某些時候可能會轉向芯片，但我們正在引入大量容量。
我們目前引入容量的速度，與我們將其貨幣化的速度一樣快。
然后是主要客戶之外對Trainium的需求。
首先，正如我提到的Trainium 2，它確實表現很好。
Trainium 2已經完全被預訂。
它現在是一個價值數十億美元的業務。
其收入季度環比增長了150%。
而且你現在可以看到真正大規模的項目，比如我們與Anthropic合作的Project Rainier，他們正在50萬個Trainium 2芯片上訓練Claude的下一個版本，到年底將使用100萬個Trainium 2芯片。
正如我提到的，目前對于Trainium 2，我們只有少數非常大的客戶在使用。
但是因為Trainium比其他可用選項有30%到40%的性價比優勢，而且因為客戶在考慮將其生產工作負載更廣泛地規模化、轉向以AI為重點并使用推理時，他們非常關心性價比。
所以我們有很多對Trainium的需求。
Trainium 3應該在今年年底進行預覽，更大量的供應將在26年初開始。
我們有很多客戶，包括非常大的客戶，以及我稱之為中等規模的客戶，都對Trainium 3相當感興趣。
會議操作員：
下一個問題來自摩根士丹利的Brian Nowak。
Brian Nowak：
謝謝回答我的問題。恭喜本季度的業績，各位。
也許有兩個問題。
第一個，Andy，一個有點哲理性的芯片問題。
市場上有許多關于Trainium及其相對于其他第三方芯片定位的問題。
那么，您認為Trainium 3需要克服哪些關鍵障礙才能真正擴大采用范圍，正如您在上一個問題中提到的，并繼續推動Trainium的發展，而不是在近期用第三方芯片來滿足可能更廣泛的需求？
Andy Jassy，總裁兼首席執行官：
好的。
首先，我們總是會為我們的客戶提供多種芯片選擇。
在AWS的每一個主要技術構建模塊或組件中，這都一直是事實。
實際上，在AWS的整個歷史中，從來沒有一個玩家能在很長一段時間內占據整個細分市場，并在所有維度上滿足所有人的需求。
因此，我們與NVIDIA有著非常深入的合作關系。
長期以來一直如此，并且在我可預見的未來也將繼續如此。
我們購買大量的NVIDIA芯片。
我們在購買NVIDIA方面沒有任何限制。
我預計我們明年和未來都會繼續購買更多NVIDIA芯片。
但我們與大多數科技公司的不同之處在于，我們擁有自己非常強大的芯片團隊。
這就是我們的Annapurna團隊。
你首先在CPU方面看到了我們與Graviton的合作成果，它比其他x86處理器的性價比高出約40%。
你現在在AI定制硅方面又看到了Trainium的成果，它相對于其他GPU選項為客戶提供了大致相同幅度的性價比優勢。
而我們的客戶，為了能夠按他們希望的那樣廣泛地使用AI，并且記住，目前還處于相對早期階段，他們將需要更好的性價比，并且他們非常關心這一點。
所以，我之前提到了Trainium 2的勢頭。
我認為對我們來說，當我們考慮Trainium 3時，我預計Trainium 3將比Trainium 2好大約40%。
而Trainium 2在性價比方面已經非常有優勢。
所以，我們當然必須交付這款芯片。
我們必須大量、快速地交付。
并且我們必須繼續致力于軟件生態系統，它一直在變得更好。
隨著我們有更多像Project Rainier這樣的證明點，以及Anthropic在Trainium 2上所做的事情，它為Trainium建立了越來越高的可信度。
我認為客戶對此非?？春谩?br/>我也同樣看好。
會議操作員：
我們的下一個問題來自JPMorgan的Doug Anmuth。請提問。
Doug Anmuth：
謝謝回答我的問題。
我基本上還是圍繞同一個話題，Andy。
但您能否談談Project Rainier的架構，它有何差異化，這對客戶和AWS意味著什么？
您是否預計Rainier會擴展到Anthropic之外？
以及您如何用Trainium 3芯片復制Rainier？謝謝。
Andy Jassy，總裁兼首席執行官：
好的，我認為Project Rainier對Anthropic有吸引力的地方在于，它真正基于Trainium 2芯片，我們構建了一個非常大的集群，他們可以以非常廣泛的方式使用。
而且構建一個擁有50萬以上芯片并即將達到100萬的集群并不簡單。
這是一個在規模上難以實現的基礎設施壯舉。
所以，其中一部分是我們在AWS中長期構建的、在行業中不尋常的基礎設施能力。
但這也僅僅是芯片的性能和性價比，這兩點都很重要。
而且我認為Project Rainier是專門為Anthropic設計的。
但我們還有很多其他客戶對使用大型Trainium芯片集群感興趣，我們希望通過Trainium 3讓他們有機會這樣做。
會議操作員：
下一個問題來自Evercore ISI的Mark Mahaney。請提問。
Mark Mahaney：
謝謝。
我想問兩個話題，食品雜貨以及如何考慮未來的員工人數。
關于食品雜貨，我想——易腐品，我想上個季度您提到大約70%的用戶以前從未從亞馬遜購買過易腐品。
請談談您是否——我想您之前用了“改變游戲規則”這個詞。
這是否意味著也許不再需要Amazon Fresh商店了？
您過去一直有這個DVD配送車的密度優勢。
您是否認為已經達到了規模和速度的臨界點，真的可以改變人們的習慣，讓他們真正將亞馬遜視為他們的首選食品雜貨選項之一？
您真的覺得已經到了那個點了嗎？
然后其次，關于員工人數，鑒于最近的一些消息，請跟我們談談您如何看待未來的員工人數。
您是否看到——從AI中獲得的效率水平是否足以讓員工人數在可預見的未來保持相對平穩？
請談談在這方面關于員工人數的利弊或得失。謝謝。
Andy Jassy，總裁兼首席執行官：
好的。
我先從食品雜貨開始，Mark。
我們有一個非常大的食品雜貨業務。
如果你看我們整個食品雜貨業務，即使我不算Whole Foods Market和Fresh，在過去12個月里，商品總銷售額（GMS）也超過1000億美元，這將使我們成為美國前三大食品雜貨商之一。
其中很大一部分是你在中間通道找到的很多商品，比如消費品、罐頭食品、寵物食品、健康與美容品。
非常重要。
這部分業務繼續以非常好的速度增長。
但我們還有Whole Foods Market，它是有機食品的先驅，其增長速度也快于大多數食品雜貨公司，并且盈利能力軌跡良好。
我們將在未來幾年擴大Whole Foods的實體店規模。
我對于我們新的每日商店（daily shop）概念也感到非常興奮，這是Whole Foods在市區環境下的一個較小版本，我們已經開了三家。
它們起步很好，你們應該會看到更多。
現在，正如你所提到的，我們一直在考慮擁有更大規模的實體店存在。
我們繼續試驗各種形式。
但我們最興奮的是你提到的那個，即提供易腐食品并實現當日送達的能力。
如果你想想我們有多少客戶每周從我們這里購買多次，他們購買洗發水、清潔劑、紙杯或水等商品，那么能夠在他們的訂單中添加牛奶、雞蛋、酸奶和其他易腐品，并讓它們存在于同一個購物車中，然后在幾小時后送達，這是非常有吸引力的。
我們大約一年前從幾個市場開始，我們對采用率感到非常驚訝，不僅是開始從我們這里購買易腐品的人數非?？?，還有他們后續回來購買易腐品和食品雜貨的頻率。
所以，我們現在已經將其擴展到美國1000個城市。
到今年年底將達到2300個城市。
這確實正在改變我們食品雜貨業務的軌跡和規模。
我也相信，這種持續多年的每周囤貨式采購食品雜貨的傳統正在改變。
我認為我們是其中的重要推動者，并且我認為這方面潛力巨大。
這并不意味著我們不會繼續試驗其他實體形式，但我們在利用當日達設施處理易腐品方面，確實找到了非常重要的方向。
然后是關于您的人員問題，我想告訴您的是，我們幾天前宣布的消息并非真正由財務驅動，甚至也不是由AI驅動。
至少現在不是。
這實際上是文化問題。
如果你像我們一樣高速增長了好幾年，業務的規模、人員的數量、地點的數量、所從事的業務類型，最終你會有比過去多得多的人員，以及更多的層級。
當這種情況發生時，有時在不知不覺中，你可能會削弱那些從事實際工作、擁有大多數“雙向門”決策權（那些應該快速在一線做出的決策）的人員的所有權感，這可能導致速度變慢。
作為領導團隊，我們致力于像世界上最大的初創公司一樣運營。
這意味著減少層級，意味著增加人員的所有權，意味著快速發明和行動。
在亞馬遜的歷史上，或者也許在商業史上，從未有過像現在這樣的時刻，隨著技術轉型的發生，保持精簡、扁平化和快速行動是如此重要，而這正是我們要做的。
會議操作員：
下一個問題來自Goldman Sachs的Eric Sheridan。請提問。
Eric Sheridan：
非常感謝您回答問題。
Andy，您能否反思一下，在推出更多機器人技術和自動化以及運營中更廣泛的物理AI主題方面，持續呈現的機會？
我應該如何思考這既是潛在效率的驅動因素，也是長期內可能重新投資回業務的能力驅動因素。非常感謝。
Andy Jassy，總裁兼首席執行官：
機器人技術是我們一個非常重要的投資領域。
目前我們在履約網絡中擁有超過100萬臺機器人。
我想說的是，雖然這很可觀，但我們還有很多發明在進行中。
所以我預計隨著時間的推移，我們會有更多機器人。
機器人技術對我們、我們的客戶和我們的同事都非常重要，因為它們提高了安全性，提升了生產力，增加了速度，并讓我們的人類同事能夠專注于解決問題和他們最擅長的事情。
我們期望我們的人員繼續成為我們履約網絡的核心和中心，就像我們從最初開始研究機器人技術時一樣。
我們期望隨著時間的推移，我們將擁有一個機器人與人類互補并協同工作的履約網絡。
但我認為你們將繼續看到我們非常顯著地投資于機器人技術。
這將有助于提高安全性、生產力、速度，并最終降低部分成本，從而使我們能夠持續改善客戶體驗。
會議操作員：
下一個問題來自TD Cowen的John Blackledge。請提問。
John Blackledge：
好的。謝謝。
亞馬遜如何看待未來的智能體商務（agentic commerce）？
您認為亞馬遜未來將如何利用智能體為客戶服務，讓客戶在亞馬遜上購買商品？謝謝。
Andy Jassy，總裁兼首席執行官：
我個人非常興奮，并且作為一家企業，我們對智能體商務的長期前景感到非常興奮。
它有機會對客戶有利。
它有機會對電子商務非常有利。
我認為，如果你想買什么，很少有體驗能比來亞馬遜更好。
但如果你不知道你想要什么，那么擁有實體銷售人員的實體店仍然有一些優勢。
顯然，很多人一直在亞馬遜上這樣做，但你經常想問問題，并尋求幫助來縮小你要尋找的范圍。
當你不斷提出新問題時，希望看到一大堆不同的選項呈現給你。
我認為AI和智能體商務將改變在線體驗，當你在不知道想要什么時進行篩選的體驗，在線上的體驗將變得比在實體環境中更好。
現在，我們顯然在這方面有自己的努力。
我們有Rufus，我在開場白中提到過，它正在不斷變得更好，使用更廣泛。
我們還有像“為我購買”（Buy For Me）這樣的功能，我們會在亞馬遜上展示甚至我們不自營、但其他商家有的商品。
然后如果客戶希望我們代表他們去那些商家的網站上購買，我們會這樣做。
這兩項功能對我們來說都很成功。
但我們也在與第三方智能體進行對話，并期望隨著時間的推移與之合作。
我認為這在一定程度上讓我想起了多年前搜索引擎剛開始的時候，它們是商業發現的來源。
你必須找到合適的方式合作。
今天，搜索引擎只占我們推薦流量的一小部分。
而第三方智能體只是其中的一個非常小的子集。
但我確實認為我們會找到合作的方式。
不過，我們必須找到一種能夠改善客戶體驗的方式。
目前，我認為客戶體驗并不好。
沒有個性化。
沒有購物歷史。
配送預估經常出錯。
價格也常常不準。
所以我們必須找到一種方法來改善客戶體驗，并進行恰當的價值交換。
但我認為，令人興奮的部分和前景在于，AI和智能體商務解決方案將擴大在線購物的規模。
我認為這對客戶非常有利。
我認為這對亞馬遜也非常有利。
因為歸根結底，你會從那個能讓你擁有最廣泛選擇、巨大價值、并且持續快速可靠地為你服務的公司那里購買。
我認為這對我們來說是利好。
會議操作員：
我們的最后一個問題來自Baird的Colin Sebastian。請提問。
Colin Sebastian：
謝謝。下午好。
首先關于AWS，接著之前的話題，這次加速有多少是由核心基礎設施驅動，又有多少是由AI工作負載貨幣化驅動的？
我想部分原因是試圖理解像AgentCore這樣的新服務在吸引企業使用AWS構建智能體方面變得有多重要。
然后第二，關于廣告業務的加速，如果可能的話，能否區分一下核心廣告貢獻與DSP和Prime Video的貢獻，那將會很有幫助。謝謝。
Andy Jassy，總裁兼首席執行官：
好的，我從AWS這邊開始。
我們看到——我們對本季度的業績感到非常滿意。
在1320億美元的年化運營率基礎上實現20%的同比增長是不尋常的。
我們勢頭強勁。
你們可以看到。
我們看到AI領域和核心領域的增長都在加速。
我們在AI領域看到了增長，包括推理、訓練，以及我們Trainium定制硅的使用。
Bedrock繼續快速增長。
SageMaker也在快速成長。
我認為正在構建智能體的公司數量非常可觀。
我確實相信，公司長期從AI中獲得的大部分價值將來自智能體。
而且我認為，目前構建智能體仍然比它應有的難度要大。
你需要工具來使其更容易，這就是我們構建Strands的原因，它是一個開源能力，讓人們可以用任何他們能想象的模型來構建智能體。
但更重要的是，當你與非常關心安全性和規模的企業或公司交談時，他們開始構建智能體，但他們并不覺得他們擁有能夠讓他們擁有其業務、客戶體驗和數據所依賴的那種安全、可擴展的智能體的構建模塊。
這就是AgentCore背后的靈感——構建另一套原始的構建模塊，就像我們在AWS早期構建計算、存儲和數據庫一樣。
我們定義了一套你需要能夠安全、可擴展地部署智能體的構建模塊，我們在AgentCore中提供這些模塊。
當我們與客戶交談時，這引起了強烈的共鳴。
沒有其他類似的東西。
它正在改變他們的時間表和他們構建智能體的接受度。
這對他們來說非常有吸引力。
所以，我認為我們為啟用智能體安全、可擴展地構建和運行所做的工作，以及我們自己構建的、客戶感到興奮的一些智能體，對客戶來說都是有吸引力的組合。
是的。
我認為我們在AWS看到的另一個增長點是，許多企業已經恢復將本地基礎設施遷移到云端。
我們繼續贏得這些轉型的大部分份額。
我看看我們目前的勢頭，我相信我們可以以這樣的速度繼續增長一段時間。
我認為在廣告方面，這也是一個我們集體對進展感到非常滿意的領域。
本季度我們所有的廣告產品都以有意義的方式增長。
我認為有幾件事情正在發生。
我們擁有——我認為是相當不尋常的全漏斗產品。
如果你看一下漏斗頂部，通常是建立品牌認知度和廣泛覆蓋，能夠利用我們自己的Prime Video和直播體育功能，一直到漏斗底部的銷售點使用贊助產品。
大多數公司沒有像我們這樣強大的全漏斗產品。
然后再加上我們能夠進行的受眾策劃和發展，以及優勢測量，這一切都導致了非常不尋常的廣告支出回報率（ROAS）。
我認為我們有多個領域可以期望繼續增長。
一個是在我們的商店業務中，我仍然認為，如果你看看全球零售市場份額，仍有80%到85%在實體店，而這個等式隨著時間的推移將會翻轉。
我認為AI只會加速這一過程。
所以我認為我們在現有的商店中仍然有巨大的機會。
然后是視頻，我們涉足這個領域時間不長，但它已經是非常大的一筆廣告收入。
我認為我們還處于相對早期階段，我認為這將繼續是一個巨大的增長領域。
然后正如你提到的，需求方平臺或Amazon DSP，它也在快速增長。
部分原因與我們擁有的一些功能有關。
我們一直擁有人們想要的一些核心組件，圍繞我們的一些屬性、測量能力、Amazon Marketing Cloud。
但有一段時間，在我們構建DSP的過程中，我們缺少一些客戶告訴我們對他們很重要的功能。
在過去的20個月里，團隊以非常顯著的方式彌補了這些差距，以至于現在人們覺得我們的DSP功能齊全了。
然后你看看我們建立的一些合作伙伴關系。
與Roku的合作讓我們擁有了美國最大的聯網電視覆蓋范圍。
再加上我們最近所做的，為我們的DSP客戶提供整合Netflix、Spotify和SiriusXM廣告庫存的機會，這非常強大。
所以，我們的需求方平臺增長非?？?。
因此，我們對在那里所做的工作非常樂觀。
我們顯然還有繼續的工作要做，但我不認為我們接近增長的極限。
Dave Fildes，投資者關系副總裁：
謝謝今天加入我們的電話會議并提出問題。
錄音將在我們的投資者關系網站上提供至少三個月。
我們感謝您對亞馬遜的興趣，并期待在下個季度再次與您交談。
活動已結束
免責聲明：
本文字記錄可能并非100%準確，并可能包含拼寫錯誤和其他不準確之處。