雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥

近日，隨著品牌運營方合眾新能源線上召開的破產重整案第一次債權人會議，哪吒汽車這家一度強勢摘得新勢力銷冠的車企所面臨的窘況隨之公之于眾。

據合眾新能源管理人透露，截至8月底，已有1631家債權人申報債權，總額高達265.8億元；而公司債務人賬戶的貨幣資金賬面余額僅約1545.91萬元。同時，公司還拖欠5000余名員工工資、經濟補償金等款項，合計約4.6億元。

目前，哪吒汽車賬面現金幾近枯竭，資產與負債的嚴重失衡，凸顯出其當前不容樂觀的經營境況，也預示著其破產重整之路注定遍布荊棘。

更令人擔憂的是，哪吒汽車目前擁有超過40萬車主，近期不少車主卻收到了“斷網”通知。如何保障車主的權益，也成為哪吒汽車重整過程中無法回避的重要議題。

不過，哪吒汽車的重整進程，仍有轉機。據媒體報道，在已結束的合眾新能源重整意向投資人預招募階段，共有70余家企業報名參與。

已確認債權超51億，公司賬面不到1600萬

9月12日，合眾新能源汽車股份有限公司破產重整案第一次債權人會議以網絡形式正式召開，合眾新能源管理人對外披露了正在進行的破產重整及其部分數據。

截至8月31日，已有1631家債權人申報債權，申報債權總額約265.8億元。其中，已完成審查債權1340家，審查確認金額合計約51.8億元。

此外，公司還拖欠5000多名員工的工資、經濟補償金、補貼、福利、報銷款項以及公積金等，合計金額高達4.6億元。

而目前公司債務人賬戶的貨幣資金賬面余額約為1545.91萬元，其中承兌保證金42萬元左右，銀行存款則在1500萬元左右。另外，合眾新能源目前尚有93億元左右的應收賬款。

管理人表示，為了維持哪吒汽車的正常運營，公司一方面與供應商談判，以維持車機服務系統運行，另一方面對在職人員拖欠半年之久的工資進行全薪計發，同時針對在職高管工資過高的現狀，同步采取實發工資金額封頂、創始合伙人停發工資等調整方案。

管理人同時提及，目前哪吒汽車的車主規模已超40萬，車主群體的穩定是債務人品牌價值存續的重要根基，債務人停止經營，停止營業，必然導致車主需求無法得到滿足，權益難以保障，引起車主負面情緒的蔓延。車主對品牌的負面評價會迅速侵蝕債務人多年積累的品牌信譽，影響債務人的市場競爭力。

雷達財經梳理發現，其實早在今年6月30日，合眾新能源管理人就曾發布公告稱，為了盡快推進合眾新能源的破產重整進程，面向社會預招募本案意向投資人。

8月4日，合眾新能源管理人通過公眾號發布《關于公開招募重整投資人的公告》。

其中提到，將優先考慮具有較強的產業布局和資源整合能力、能夠明確提供產業資源支持，或者具有投資/經營/收并購同等規模企業的實力、具有與合眾新能源同行業/相鄰行業同等規模企業相適應的運營經驗及經營能力者。

公告顯示，意向重整投資人應在2025年9月15日17時前向管理人指定賬戶支付報名保證金人民幣5000萬元（含前期如有支付意向金）。

盡管哪吒汽車身處經營困境，但資本市場仍對其頗有興趣。據媒體報道，在已結束的合眾新能源重整意向投資人預招募階段，共有70余家企業報名。

有分析師指出，哪吒汽車擁有國內雙資質生產許可和海外渠道等難以復制的資源，這或是投資人所看重的地方。

昔日新勢力銷冠，銷量逐漸掉隊

天眼查顯示，哪吒汽車的母公司合眾新能源汽車股份有限公司創立于2014年，由奇瑞新能源前高管方運舟和其團隊發起成立。

2018年6月，合眾獲批新能源乘用車生產資質，并推出“哪吒汽車”品牌。同年7月，哪吒汽車的首款車型N01正式亮相。

早期，哪吒汽車主要面向企業及網約車市場，品牌定位偏低端、性價比高。

2020年之后，哪吒相繼推出U、V兩大車型系列，其中定價8萬元起的哪吒V憑借“大車打小車”策略迅速打開市場，成為其銷量主力。

2022年，哪吒汽車全年交付新車15.21萬輛，借此成功問鼎造車新勢力銷量冠軍，單月銷量峰值更是超過1.8萬輛。彼時，憑借在8-20萬元區間內打造的產品矩陣，哪吒品牌的銷量不斷攀升。

盡管銷售成績斐然，但哪吒汽車的品牌形象卻較為模糊。其產品主打家用、網約等主流消費場景，但鮮明標簽不足，被不少人視為“低價電動車”的代表。

2022年中，哪吒汽車嘗試沖擊中高端市場，推出轎跑車型哪吒S，定價從19.98萬元起步，最高達到33.88萬元。

然而，這一價格上的跨越，并未給品牌帶來質的飛躍。后續，哪吒汽車的銷量不斷走弱，2023年累計交付12.75萬輛汽車，同比下降16%，且是新勢力五強中唯一出現下滑的品牌。

據哪吒汽車遞交的招股書顯示，2021年至2023年，哪吒汽車累計虧損超180億元。

據媒體報道，進入2024年，哪吒汽車的銷量下滑態勢不僅沒有得到遏制，反而愈發嚴重，同比暴跌40%。

今年1月，哪吒汽車在國內的零售量僅110輛，三大工廠全部陷入停擺狀態，生產經營陷入了前所未有的困境。

有分析認為，早期哪吒汽車依靠價格優勢在市場中搶占了一席之地，但這種短期的成功卻掩蓋了自身定位模糊和技術短板等深層次的問題。當銷量達到高峰之后，這些問題逐漸凸顯出來，成為制約其進一步發展的絆腳石。

哪吒汽車為何跌下神壇？

回溯哪吒汽車的發展軌跡，從登頂造車新勢力銷量冠軍到深陷經營危機的泥沼，這背后是多重復雜因素交織作用的結果，每一環的失守都加速了哪吒汽車困境的到來。

早期，哪吒汽車以聚焦低端市場、主打低價策略實現快速起量。然而，當企業試圖向中高端領域突破轉型時，卻未能取得預期成效，品牌優勢未能同步建立，反而陷入資源錯配的尷尬境地。

在行業愈發重視技術比拼的背景下，哪吒汽車的研發投入占比長期不足15%，低于行業平均水平，進而導致其在智能化、自動駕駛等核心技術領域進展遲緩，與同行差距逐漸拉大，難以支撐顛覆性創新。

隨著新能源汽車市場進入“淘汰賽”階段，哪吒汽車的生存空間被進一步擠壓。一方面，比亞迪等傳統車企加速下探10萬元級市場，通過規?；瘍瀯菪Q食哪吒汽車賴以生存的部分低價市場份額。

另一方面，其他造車新勢力紛紛打造差異化標簽，如理想汽車聚焦大家庭用車場景，蔚來以自建換電網絡構建服務壁壘。相比之下，哪吒汽車未能形成清晰的核心競爭力，在同質化競爭中逐漸失勢。

而融資遇阻與內部管理層的動蕩，則進一步加劇了哪吒汽車的經營危機。2022年，三六零放棄繼續增資哪吒汽車。后續，哪吒汽車雖獲得其他融資支持，但公司賬面現金未能得到有效補充。

2024年底，張勇卸任CEO、創始人方運舟復出的內部調整，又給企業發展增添了諸多不確定性。

一系列的挑戰疊加下，哪吒汽車的窘境愈發凸顯。據，今年上半年，一條網絡流傳的視頻顯示，來自全國各地20余家哪吒汽車授權經銷商代表在哪吒汽車桐鄉工廠門口進行維權，要求哪吒汽車賠償運營損失和恢復售后服務。

除此之外，哪吒汽車超40萬車主的出行權益也受到嚴重影響。據華夏時報，早在今年1月，哪吒汽車官網與車機系統就曾因“維護升級”宕機72小時，當時工程師僅以“服務器過載”輕描淡寫帶過。

接下來的2月、3月，斷網問題如幽靈般反復出現，直到4月全面爆發。

9月，全國多地哪吒汽車車主更是收到署名為“合眾汽車”的短信通知：因合作方聯想懂的通信拒絕履行《車聯網服務協議》，后續將陸續停止對哪吒汽車的車聯網流量服務，并提示用戶攜帶哪吒汽車智能鑰匙，并自行為車機購買流量。

據媒體報道，根據“懂的車聯”平臺顯示，車主需購買流量包方可使用相關服務，其中基礎遠程車控套餐為5.9元/月，基礎+娛樂套餐為29.9元/月。如果車主不額外充值，手機App或將無法解鎖車門或執行遠程控制，有車主形容“像開了一臺廢鐵”。

換言之，當前哪吒汽車的重整之路，不僅關乎其百億債務的化解，更直接影響超40萬車主的權益保障。

若哪吒汽車無法為用戶持續提供基本的售后與聯網服務，不僅車主合法權益難以保障，其本就岌岌可危的品牌信譽將進一步惡化。這家昔日的明星車企，未來如何平衡債務化解、產品迭代與服務交付，將決定其能否成功破局。

而在不少業內人士看來，哪吒汽車的坎坷遭遇并非個例，這實則是新能源汽車行業洗牌加速的縮影。隨著補貼退坡和市場競爭不斷加劇，穩定的現金流、持續的研發創新能力、清晰的戰略定位，已成為車企生存的核心要素。

業內普遍預期，未來幾年內，大部分新勢力品牌將陸續被淘汰，只有極少數具備深厚造血能力和卓越技術實力的車企才能勝出。